클라우드 성장 동력이 조용히 가속화되고 규제 위협이 후퇴하면서, 구글을 통한 검색 거대 기업으로서의 알파벳(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 정체성이 재정의되고 있다.
클라우드 부문의 내러티브가 힘을 얻고 있으며, 이로 인해 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)가 시장 재편을 주시하고 있다.
클라우드 성장세, 내러티브 바꾼다
알파벳의 구글 클라우드는 빠른 속도로 성장 중이다. 최근 분기 기준 마이크로소프트의 애저를 28%의 연평균 성장률(CAGR)로 앞지르며(애저는 22%), 구글이 본격적인 클라우드 경쟁자로 부상하고 있음을 시사한다. 투자자들은 이제 클라우드가 단순 부가 서비스가 아닌, 여러 차례의 재평가를 이끌 수 있는 전략적 수익 레버임을 인지하고 있다.
한편 마이크로소프트는 여전히 규모와 AI 파트너십에서 우위를 점하고 있지만 격차는 좁혀지고 있다. 텐서 프로세싱 유닛(TPU) 같은 맞춤형 실리콘 투자와 첨단 데이터센터 냉각 기술로 대표되는 알파벳의 인프라 효율성 강화 전략은 장기적 마진 확대를 더욱 뒷받침한다.
하이퍼스케일러들이 에너지 비용 상승에 직면한 가운데, 마이크로소프트의 에너지 효율적 칩과 친환경 데이터센터 설계에 대한 선제적 움직임은 중요한 차별화 요소가 될 전망이다.
규제 완화로 알파벳의 손발 풀려
최근 알파벳 반독점 소송에 대한 법원 판결은 크롬이나 안드로이드 매각(구글 브라우저나 OS 판매) 같은 극단적 구제 조치를 면하게 했지만, 여전히 제한적 데이터 공유와 독점 계약 제한을 요구한다.
규제 부담이 완화되면서 알파벳은 이제 타협 없이 클라우드 투자와 마진 확대에 더욱 집중할 수 있게 되었다. 1,000억 달러 이상의 자사주 매입 프로그램과 꾸준한 잉여현금흐름 창출은 기관 투자자들에게 또 다른 매력을 더한다.
클라우드 성장세가 지속되고 AI 수익화가 가속화된다면, 향후 18개월 내 알파벳과 마이크로소프트의 가치 격차는 크게 좁혀질 수 있다. 이는 알파벳을 광고와 기업 서비스 양쪽에서 위협적인 리더로 자리매김하게 할 것이다. 이를 통해 알파벳의 성장 스토리는 프리미엄 클라우드-AI 주식으로서의 마이크로소프트 지위에 더 가까워질 수 있다.
현재 알파벳은 ‘검색 중심 기업’이라는 꼬리표를 벗어던지고 있으며, 마이크로소프트의 클라우드 왕좌는 곧 실질적인 위협에 직면할 수 있다.
사진: Here Now / Shutterstock.com
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