금 가격의 2025년 급등세가 속도 저하를 겪으며 금 현물 가격이 하루 만에 5% 이상 급락했다. 이는 2013년 이후 최대 일일 하락폭이다. 달러 기준으로는 230달러 하락으로 역대 최대 일일 하락액을 기록했다.
그러나 이러한 급락은 비범한 한 해를 뒤따른 것이다. 매도세 이후에도 금은 연초 대비 50% 이상 상승한 상태로, 주식, 채권, 심지어 비트코인까지도 가볍게 앞지르고 있다. 그럼에도 이 격렬한 반전은 시장에게 귀금속이 수익성만큼이나 변동성이 크다는 점을 상기시켰다. 금과 같은 귀금속인 은도 같은 날 7.5% 하락했다.
과열된 거래 환경에서 이러한 변동성은 드문 일이 아니다. 최근 몇 주간 레버리지 거래가 암호화폐부터 원자재까지 자산 전반의 변동폭을 증폭시켰다. 10월 10일 연쇄 청산으로 촉발된 비트코인 폭락은 투기적 모멘텀이 얼마나 빠르게 붕괴될 수 있는지 생생히 보여준 사례였다.
금의 하락세 역시 과도한 포지션, 이익 실현, 변동성 목표를 관리하는 펀드의 기계적 매도 등 유사한 특징을 보였다. 그럼에도 애널리스트들은 이를 본격적인 폭락으로 규정하는 데는 신중을 기해야 한다고 경고한다.
‘폭락은 아니다’
블룸버그 칼럼니스트 존 오더스는 이번 움직임을 구조적 반전이라기보다 “잠시 주춤한 현상”으로 봐야 한다고 주장한다.
그는 “이는 (아직) 폭락도, 조정조차 아니다”라고 썼다. 또한 ‘화폐가치 하락 이야기’, 즉 과도한 재정 지출과 완화적 통화정책이 법정화폐 가치를 훼손한다는 우려는 여전히 유효하다고 덧붙였다.
삭소뱅크 상품 전략 책임자 올레 한센은 X 게시글에서 금값이 장기 상승 추세를 깨지 않고 3,973달러까지 떨어질 수 있다고 말했다. 그는 금의 근본적 기초가 여전히 구조적 강세장을 가리키고 있다고 지적했다. 여기에는 중앙은행의 금 보유 증가, 지속적인 ETF 자금 유입, 꾸준한 중국 수요 등이 포함된다.
“시장의 진정한 강점은 조정 국면에서 드러나며, 이번에도 예외는 아닐 것이다. 근본적인 매수세가 하락폭을 제한할 가능성이 높다”고 덧붙였다.
달러 요인
2025년 금의 성공은 근본적으로 두 가지 동력에 의해 추진되었다. 바로 달러 가치 하락과 달러화 탈피 현상이다.
한편으로는 서방 국가들의 재정 적자, 통화량 확대, 정치적 교착 상태가 법정화폐에 대한 신뢰를 약화시켰다. 공격적인 재정·통화 정책이 법정화폐 가치를 떨어뜨릴 것이라는 우려가 이러한 시장 역학을 주도하고 있다.
시티그룹의 수석 임원인 더크 윌러와 알렉스 손더는 최근 이러한 주제를 탐구하며, 가치 하락 거래가 이 논리에 의존한다고 결론지었다. 사실이 아닌 논리이며, 금에만 좁게 초점을 맞춘 것이지만 시장에는 여전히 존재한다.
한편 신흥 시장과 브릭스(BRICS) 국가들은 두 번째 요인이다. 무역과 준비금에서 미국 달러 의존도 감소 노력을 가속화하면서, 그들은 헤지 수단으로 금을 선택했다.
시장이 금의 급락으로 인한 상처를 핥고 있지만, 근본적인 이야기는 변하지 않았다. 세계에서 가장 오래된 가치 저장 수단이 잠시 주춤했을 뿐, 그 상승을 이끈 동력은 여전히 강력하게 작용 중이다.
가격 움직임: SPDR 골드 셰어스 ETF(NYSE:GLD)는 연초 대비 53% 이상 상승했다.
사진: 셔터스톡
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