트럼프, 중국으로부터 7560억 달러 규모의 메시지 받았지만…그것은 우호적이지 않아

워싱턴과 베이징 간의 무역 휴전에도 불구하고, 중국은 5월 제네바 정상 회담에서 미국 국채 보유량을 16년 만에 최저 수준으로 줄였다 ― 그리고 그 시점은 매우 의미심장하다.

5월, 베이징은 미국 채무 보유량을 7,563억 달러로 줄였고, 4월에 비해 10억 달러 이상 감소하며 3개월 연속 감소세를 보였다.

이번 감소로 중국은 이제 일본과 영국에 이어 미국의 외국 채권자 중 3위로 떨어졌다. 베이징이 2012년부터 2016년까지 1.3조 달러 이상의 국채를 보유하던 시절과는 거리가 멀어진 것이다.

중국의 미국 국채 보유량 축소는 단순한 포트폴리오 조정 이상의 의미가 있을 것으로 보인다—지정학적 신호일 수 있다. 트럼프의 공격적인 관세 정책 이후에 발생한 이 움직임은, 베이징이 무역 이외의 수단도 보유하고 있음을 워싱턴에 상기시키는 계산된 재정 보복으로 해석될 수 있다. 미국 국채를 매각함으로써 중국은 자산을 다시 배치하는 것뿐만 아니라, 트럼프에게 경제적 고통을 조용히 전달할 수 있다는 메시지를 보내고 있는 것일 수 있다: 시장을 통해서도 영향력을 행사할 수 있다는 점이다.

2025년 5월 기준 미국 채무의 상위 10개 외국 보유자

관세에서 국채로: 중국의 움직임을 촉발한 원인은?

베이징의 최근 축소는 도널드 트럼프 대통령이 4월 중국 수입품에 대한 관세를 155%로 인상하며 글로벌 시장을 충격에 빠뜨린 지 몇 주 만에 발생했다. 주가는 흔들리고, 달러는 타격을 받았으며, 외국 투자자들은 피신하듯이 1개월 만에 408억 달러의 미국 채무를 매각했다.

하지만 5월에는 상황이 반전되었다. 트럼프가 중국에 대한 관세를 115% 포인트 줄이고 90일간의 협상 창구에 들어가기로 합의하자, 일시적으로 신뢰가 회복되었다.

외국의 미국 국채 구매는 1,460억 달러로 급격히 반등하며 2022년 8월 이후 최대 월간 유입액을 기록했다.

그럼에도 불구하고 중국은 대세를 따르지 않았다.

불안정한 무역 휴전이 유지되고 있음에도 불구하고 긴장이 다시 고조되었다. 워싱턴은 제네바 회담 며칠 후에 중국에 새로운 수출 제한을 부과했고, 베이징은 희토류 광물 수출을 제한하며 응수했다—전기차 배터리부터 미사일 시스템까지 모든 것에 필수적인 구성 요소들이다.

채권 매각 자체에 더 미묘한 메시지가 내포되어 있을 수 있다: 중국은 미국 경제에 대한 영향력을 시험하고 있는 것으로 보이며, 미국의 적자를 지원하는 동일한 국채를 잠재적인 압박 수단으로 활용하고 있는 것이다.

트럼프의 지출 법안, 재정적 경고음을 울리다, 모든 시선은 연준으로

외국 투자자들이 무엇을 하고 있는지를 넘어, 미국의 재정 부담은 빠르게 증가하고 있으며 채권 수익률에 상승 압력을 가하고 있다.

트럼프가 7월 4일에 서명한 ‘원 빅 뷰티풀 빌 법안(OBBBA)’은 향후 10년 동안 연방 적자를 2.7조 달러까지 부풀릴 것으로 예상되며, 의회 예산국(CBO)에 따르면 이러한 지출은 정부 차입에 새로운 부담을 주고 있다—투자자들은 이를 주목하고 있다.

30년 만기 국채 수익률은 다시 5%에 가까워졌으며, 이는 과거에 월가에서 경고 신호를 울린 수준이다. 이는 모기지부터 기업 채무에 이르기까지 모든 것의 차입 비용을 상승시키고, 사상 최고치에 머물고 있는 주식 시장에 추가적인 압력을 가하고 있다.

iShares 20년 이상 국채 ETF(NASDAQ:TLT)는 연초 대비 3% 하락했으며, 지난 4년 동안 매년 하락세를 보였다.

한편 트럼프는 연방준비제도(연준)에 대한 압박을 늦추지 않고 있다. 그는 제롬 파월 의장에게 금리를 인하하도록 공개적으로 압박하고 있으며, 내년 5월 임기가 끝나기 전에 그를 교체할 가능성도 언급했다.

7월 30일 연준 회의는 폭발적인 결과를 가져올 수 있다. 대부분의 시장 참여자와 정책 결정자들은 현재 금리 변동이 없을 것이라고 예상하고 있지만, 반대 의견이 생겨나고 있다. 연준 이사 미셸 보우먼과 크리스토퍼 월러는 이미 금리 인하에 찬성할 준비가 되어 있음을 신호했다, 비록 인플레이션 데이터가 혼재된 상황이다.

파월은 미세한 줄타기를 하고 있다. 채권 시장이 이미 스트레스를 나타내고 있는 상황에서 연준 정책에서의 어떤 실수도 여름의 변동성을 더 깊게 유발할 위험이 있다.

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이미지: Shutterstock

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