미국 금융 시장은 화요일부터 전통적인 T+2(거래일 + 2일) 결제 주기에서 더 빠른 T+1(거래일 + 1일) 결제 주기로 전환된다.
화요일부터 시행되는 이번 개정안은 시장 효율성을 높이고 유가 증권 거래에 따른 각종 위험을 줄이기 위한 조치다.
일부 산업 전문가들은 이러한 변화와 관련된 금융 비용에 대해서도 강조했다.
결제주기 이해하기
결제주기는 거래일과 결제일 사이의 시간을 의미한다. 즉, 증권이 구매자의 계좌로 공식적으로 이체되고 현금이 매도자의 계좌로 이체된다.
2017년 이후 미국에서 대부분의 증권 거래의 결제 주기는 T+2였다. 이는 거래가 거래일로부터 영업일 기준 2일 후에 결제된다는 의미이다. 예를 들어 월요일에 애플 주식을 매도했다면 거래는 수요일에 정산된다.
T+1 결제주기에 따라 변화하는 사항들은?
새로운 T+1 결제 주기에 따라 해당하는 모든 증권 거래는 거래일로부터 영업일 기준 1일 후에 결제된다. 즉, 월요일에 애플 주식을 매도하면 화요일에 거래가 결제된다는 의미이다.
실물 증권 증명서를 보유한 투자자는 이전에 요구했던 것보다 더 일찍 또는 다른 수단을 통해 이를 브로커-딜러에게 전달해야 할 수도 있다.
브로커-딜러를 통해 전자적으로 증권을 보유하고 있는 경우, 인도가 하루 더 빨리 이루어진다.
마찬가지로 구매자는 T+1 주기에 따라 영업일 기준 1일 일찍 증권 비용을 지불해야 한다. 이러한 변화는 마진 계정의 특정 조항에도 영향을 미칠 수 있다.
T+1 규칙은 주식, 채권, 상장지수펀드(ETF), 부동산 투자 신탁(리츠), 지방자치단체 증권, 미국 거래소에서 거래되는 마스터 제한 파트너십을 포함하여 T+2 주기에 속한 대부분의 증권에 적용된다.
T+1 결제주기에 대한 SEC의 입장
미 증권거래위원회(SEC) 위원장 개리 겐슬러(Gary Gensler)는 T+1 결제주기의 이점을 강조했다:
“월요일에 주식을 매도하는 일반 투자자의 경우 결제 주기를 단축하면 화요일에 돈을 얻을 수 있다. 시간은 돈이고 시간은 위험이기 때문에 결제 주기를 단축하는 것도 시장에 도움이 될 것이다. 이는 우리 시장의 금융 체계를 더욱 탄력 있고 시기적절하며 질서있게 만들 것이다. 또한 2021년 게임스탑 주식 이벤트에 대응하여 직원들이 요구한 위원회가 취해야 하는 조치 4개 영역 중 하나이다.”
T+1 결제주기로 인해 감소하는 주요 리스크
- 신용 리스크: 결제 기간을 단축함으로써 상대방의 채무 불이행에 대한 노출이 감소한다.
- 시장 리스크: 거래 체결과 결제 사이의 시간 감소로 가격 변동에 대한 취약성이 감소한다.
- 유동성 리스크: 더 빠른 체결로 자본과 자원의 효율성이 향상된다.
금융적 영향과 도전
블룸버그 인텔리전스의 보고서에 따르면, T+1 결제주기로의 전환으로 투자자들에게는 약 300억 달러의 비용이 발생할 수 있다.
이는 유가증권 대여 비용 240억 달러와 외환 시장에서의 투자자들에 대한 추가 비용 62억 달러를 포함하고 있다.
래리 탭(Larry Tabb), 블룸버그 인텔리전스의 시장 구조 연구 책임자는 이러한 체결주기의 단축으로 인해 은행 및 청산소의 비용이 기관투자자들로 이동되고 운영 압력이 증가하며 정보 유출이 발생할 수 있다고 설명했다.
후자의 경우는 대출 주식의 조기 회수로 인해 투자자에게 연간 170억 달러의 비용이 발생할 수 있다.
“증권이 매각되기 전에 회수하면 투자자가 매도를 준비하고 있음을 관리인에게 알릴 뿐만 아니라 이미 부족한 차용자에게 통지함으로써 유출이 증가한다”라고 탭과 공동 저자인 니콜라스 필립스(Nicholas Phillips)가 말했다.
블룸버그 인텔리전스는 또한 T+1 주기로 인해 더 많은 거래 실패가 발생할 수 있으며 예상 비용은 41억 달러에 이를 것으로 예상했다. 촉박한 결제 기한을 긴급하게 충족해야 하는 경우 차입 실패가 10% 더 늘어나 실패 자금 조달 비용과 차입 금리가 높아질 수 있다.
지금 읽기: 메모리얼 데이에 미국 주식시장이 열려 있는가? S&P 500이 연말에 호황을 맞이할 수 있는 이유
사진: 셔터스톡(Shutterstock)
