벤치마크 애널리스트인 폰 지앙(Fawne Jiang) 바이두(NASDAQ:BIDU)에 대한 매수 의견과 목표주가 130달러를 재차 확인했다.
폰 지앙은 화요일(18일) 어제 AI 클라우드 성장률이 크게 증가하며 전반적으로 예상치에 부합하는 분기 실적을 보였음에도 불구하고 바이두의 주가가 하락한 것에 놀랐다.
그는 딥시크의 혁신에 힘입어 2025 회계연도에 중국에서 생성형 AI의 채택이 가속화될 것이라고 굳게 믿고 있으며, 경쟁이 치열한 환경에서 교차 판매 수익화 기회를 가진 바이두와 같은 풀스택 서비스 제공업체가 이러한 추세의 주요 수혜자라고 보고 있다.
곧 출시될 어니 4.5(ERNIE 4.5) 시리즈를 오픈소스화하고 무료 액세스를 위해 어니 봇(ERNIE Bot)을 제공하기로 한 바이두의 결정은 더 광범위한 채택을 촉진할 것이다. 폰 지앙은 검색을 둘러싼 시장의 우려를 인정하면서도, 경영진은 광고 성장률이 점진적으로 회복될 것이며 하반기에 성장세로 돌아설 것으로 예상했다.
또한, 검색에 생성형 AI를 통합하면 특히 거래 기반 업종에서 새로운 수익 창출 기회가 생길 수 있다.
그는 검색 엔진이 새로운 트래픽 게이트웨이(챗봇)와 경쟁해야 하는 글로벌 과제를 인정하면서도 AI를 통해 검색 비즈니스를 혁신하려는 바이두의 노력을 무시하기에는 아직 이르다고 지적했다.
또한 로보택시의 최소 자산 가치 인정과 자사주매입 가속화와 함께 바이두 주식의 매력적인 위험/보상 프로필에 주목했다.
폰 지앙은 AI 도입이 증가할 것으로 예상됨에 따라 2025회계연도 클라우드 성장률 전망치를 20%(기존 17% 대비)로 상향 조정했다. 그는 전 세계 검색 엔진이 새로운 사용자 게이트웨이로서 챗봇과의 경쟁이 치열해지고 있다는 점에 주목하면서도, 바이두의 어니 봇 무료화 결정이 경쟁의 장을 평준화하는 데 도움이 될 것이라고 말했다.
수익화 측면에서는 사용자 경험을 우선시할 것이지만, 그럼에도 불구하고 특히 에이전트에서 실현 가능한 수익화 기회가 있을 것으로 보인다고 분석했다.
AI 에이전트는 복잡하고 표준화되지 않은 서비스 포트폴리오를 마스터하는 데 강점이 있으며, 이는 바이두가 주로 노출되어 있는 거래 기반 업종에 도움이 된다.
그는 하반기에 예상되는 수익화를 고려하여 2025회계연도 핵심 광고 성장률 전망치를 보합으로 유지했다.
바이두는 국내 로보택시 운영을 확장하고, 자산이 적은 운영 모델을 모색하며, 해외 진출을 확대하는 데 주력할 계획이다.
로보택시 아폴로 고(Apollo Go)는 분기별 운행 완료 건수 측면에서 웨이모와 비슷한 규모로 운영되고 있지만, 주식에 반영된 자산 가치가 거의 없거나 전혀 없어 투자자들에게 매력적인 옵션이 될 수 있다. 그러나 폰 지앙은 밸류에이션 촉매제가 구체화되어야 한다고 지적했다.
자본 배분과 관련하여 바이두는 AI 역량을 발전시키기 위해 노력하고 있으며, 2025회계연도에 자사주 매입 프로그램을 가속화하여 주주 수익률을 높이겠다고 약속했다.
폰 지앙은 2025회계연도 매출을 190억 3,300만 달러, 주당순이익은 11.81달러로 예상했다. 그리고 2026 회계연도 매출은 200억 9,800만 달러, EPS는 12.95달러로 예상한다.
주가 움직임: 바이두 주가는 수요일에 2.36% 하락한 88.03달러로 마감했다.
이미지: Shutterstock
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