소파이 테크놀로지스(NASDAQ:SOFI) 주가는 수요일(30일) 2% 이상 하락했다. 이는 월가 애널리스트들이 화요일(29일) 소파이가 예상보다 강한 2분기 재무 실적을 발표한 후에도 평가를 재확인했기 때문이다.
핀테크 기업 소파이는 매출과 순이익 추정치를 초과 달성했다. 호실적은 대출 플랫폼 사업의 강력한 성장과 회원 및 제품 수의 유의미한 증가에 의해 주도되었고, 이에 니덤은 소파이 목표주가를 상향 조정했다.
소파이는 2분기 매출이 8억 5,823만 달러로, 애널리스트 추정치 8억 149만 달러를 초과 달성했다. 총 매출은 44% 증가했으며, 수수료 기반 매출이 72% 상승했다.
회원 수는 34% 증가하여 1,170만 명에 달하고, 제품 수는 전년 대비 34% 증가하여 1,710만 개에 이르렀다. 소파이는 2분기 동안 88억 달러의 대출을 실행했다.
소파이는 2025회계연도 전체 매출 전망을 32억 4,000만 달러에서 33억 1,000만 달러 범위에서 약 33억 8,000만 달러로 상향 조정했으며, 이는 32억7000만 달러에 대한 추정치를 초과한 것이다.
강력한 실적이 나온 이후 니덤 애널리스트 카일 피터슨은 소파이에 대해 매수(Buy) 등급을 재확인하고 목표주가를 20달러에서 25달러로 상향 조정했다. 반면 시티즌 JMP 증권 애널리스트 데빈 라이언은 시장수익률(Market Perform) 등급을 유지했다.
니덤의 관점
카일 피터슨은 소파이의 2분기 결과를 칭찬하며, 매출과 순이익이 기대치를 크게 초과달성했다고 강조했다. 이러한 성과는 소파이의 대출 플랫폼 사업에서 강력한 성장에 의해 주로 주도되었으며, 민간 신용에 대한 회복력 있는 수요의 혜택을 보고 있다.
소파이는 GAAP 매출이 8억 549만 달러(+46% 전년 대비)로, 피터슨의 8억 550만 달러 추정 및 8억 1,460만 달러의 컨센서스를 초과 달성했다. 조정된 매출도 8억5820만 달러로 예상치를 초과했다.
GAAP 주당순이익(EPS)은 8센트로, 피터슨의 6센트 추정 및 컨센서스를 초과했다. EBITDA는 2억491만 달러에 도달하여 예상치인 2억 750만 달러를 크게 상회했으며, 이는 매출 강세와 개선된 운영 레버리지 덕분이다. 비록 순이자마진(NIM)은 5.86%로 소폭 감소했지만(예상 5.95%), 이는 재무 상태의 믹스 변화에 기인한 것이다.
실적 발표 후, 소파이는 2025회계연도 가이던스를 상향 조정하며, 현재 순매출을 약 33억 7,500만 달러(이전: 32억 3,500만 달러–33억 1,000만 달러), EBITDA를 약 9억 6,000만 달러(이전: 8억 7,500만 달러–8억 9,500만 달러), 주당순이익을 31센트(이전: 27센트–28센트)로 예상하고 있다.
실적 보고서 발표 직후, 소파이는 주당 20.85달러에 15억 달러 규모의 추가 일반 주식 공모를 완료했으며, 피터슨은 이를 시기적절하게 보았다. 이번 자본 조달은 총 위험 기반 자본을 약 440bp 높여 18.8%로 예상되며, 이는 소파이의 자산 믹스와 성장 프로필을 감안할 때 건강한 수준으로 분석되었다. 피터슨은 이러한 개선된 자본 상황이 소파이를 기관 투자자들에게 매력적으로 만든다고 언급했다.
더 강력한 펀더멘털과 향상된 재무 유연성을 언급하며, 피터슨은 2025 및 2026 회계연도 주당순이익 추정치를 상향 조정했다.
이 평가는 18달러를 대출 부문에, 7달러를 기술, 금융 서비스 및 수수료 기반 비즈니스에 할당하는 부문별 합산 모델에 기반하고 있으며, 이는 2026회계연도 예상 매출의 약 7배로 평가되고 있다.
또한 이 평가는 소파이를 고성장 핀테크 기업으로 보며 매력적인 장기 전망을 가지고 있다는 니덤의 관점을 반영한다. 피터슨은 2025회계연도 매출을 33억 8,000만 달러, GAAP EPS를 31센트로 전망했다.
시티즌 JMP 증권의 관점
데빈 라이언은 소파이의 2025 회계연도 2분기가 또 다른 뛰어난 분기라고 설명했다. 매출과 순이익은 기대치를 크게 초과 달성했으며, 이는 대출 플랫폼의 뛰어난 성과에 의해 주도되었다.
대출 규모는 여전히 강력하여 88억 달러의 대출이 이루어졌고(전년 대비 64% 증가), 개인 대출의 경우 45억 달러로 기록적인 수준에 도달했다. 라이언은 연방 지원의 감소와 금리 하락 기대에 의해 학생 및 주택 대출의 조건이 개선되고 있으며, 소파이의 보다 정교한 시장 전략이 그 배경에 있다고 언급했다.
대출 플랫폼 사업(LPB)은 계속해서 견인력을 얻고 있으며, 분기 대비 50% 이상의 성장을 기록하여 24억 달러에 달했다. 라이언은 LPB를 가치 증대 성장 엔진으로 강조하며, 충분한 용량과 새로운 대출 범주로의 확장 가능성을 언급했다.
기술 부문에서는 소파이가 3300만 달러의 기여 이익을 30%의 마진으로 창출했으며, 경영진은 2025년 매출 성장률이 저두 자릿수에서 청소년 대대로 성장할 것으로 전망하고 있다. 소파이는 2026년 1분기에 10명의 신규 고객이 매출을 발생시킬 것으로 예상하고 있으며, 이는 2025년 1분기에는 0명이었던 것에서 증가한 것이다, 이는 향후 모멘텀을 나타낸다.
라이언은 블록체인 및 AI의 조기 통합도 언급했다. 소파이는 블록체인을 통해 국제 P2P 송금 자동화, 암호화폐 투자 재개, 자산 토큰화 및 재무 연계 스테이블코인 수익 탐색에 대해 논의했다.
AI 측면에서, 이 회사는 사용자가 현금을 최적화할 수 있도록 돕는 캐시 코치(Cash Coach)를 출시했으며, 보다 폭넓은 AI 기반 재무 가이던스가 시간이 지남에 따라 고객 참여 및 자산 통합을 심화시킬 것으로 기대하고 있다.
강력한 결과에 이어, 소파이는 2025회계연도 전체 가이던스를 상향 조정했다. 라이언은 최근 주식을 시장 수행 등급으로 하향 조정했지만(강력한 상승 이후 평가 우려를 이유로), 이번 분기가 예상보다 더 좋았다고 인정했다.
라이언은 블록체인, AI 및 잠재적 M&A와 관련하여 소파이의 장기 옵션에 대해 긍정적인 시각을 유지하고 있지만, 현재 20달러 중반에서 후반의 평가 수준에서 리스크와 보상이 균형 잡혀 있다고 보고 있다.
이들의 장기 모델은 2030년까지 매출이 3배 증가할 수 있으며, EBITDA 마진은 중반 30% 범위로 확대되고, 주당순이익은 약 1.75달러 이상으로 성장할 수 있다고 가정하고 있으며, 25배의 배수를 적용하고 13%의 할인율을 적용할 때 20달러 중반의 적정가치를 지원한다.
라이언은 2025회계연도 매출을 33억 2,000만 달러, 조정 주당순이익을 28센트로 전망했다.
주가 움직임: SOFI 주식은 수요일 정규장에서 2.37% 하락한 21.87달러에 마감했다.
마지막 확인 기준으로 3.37% 하락하여 21.67달러에 거래되고 있다.
이미지 출처: Shutterstock
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