알파벳(NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG)의 주가가 목요일 오전 뉴욕 거래에서 6% 이상 급락했다. 이는 2024년 1월 이후 가장 큰 하락폭이다.
이번 하락으로 시장 가치가 1,200억 달러 이상 증발하면서 알파벳의 가치가 2조 달러 아래로 떨어졌다.
차트: 알파벳, 2023년 1월 하락폭 최대일 기록
왜 매도세가 발생했는가?
미국 법무부(DOJ)가 구글을 상대로 한 대규모 반독점 소송에서 광범위한 구제책을 발표한 후, 주가가 급락했다.
수요일, DOJ는 구글의 검색 및 디지털 광고 지배력을 억제하기 위한 조치를 제안하여 알파벳의 핵심 사업 운영을 재편성할 가능성을 시사했다.
가장 공격적인 제안은 알파벳이 인터넷에서 가장 많은 시장 점유율(60% 이상)을 차지하고 있는 구를 크롬을 매각해야 한다는 요구이다.
규제 당국은 크롬을 알파벳이 검색 및 광고 기술 시장에서 지배력을 강화할 수 있는 기초로 보고 있다. 이 매각은 이 기술 대기업의 가장 통합되고 수익성 높은 생태계 중 하나에 대한 전례 없는 정부 개입이 될 것이다.
기타 제안으로는 구글이 경쟁사들과 검색 데이터를 공유하도록 강제하여 경쟁 검색 엔진의 진입 장벽을 낮추고, 구글이 애플의 사파리와 같은 기기 및 웹 브라우저에서 자동 검색 엔진이 되도록 하는 기본 검색 계약을 종료하도록 요구하는 내용이 포함되어 있다.
DOJ는 성명에서 “구글의 불법적 행동은 경쟁자들에게 중요한 유통 채널뿐만 아니라 이러한 시장에 경쟁자가 새로운 혁신적인 방법으로 진입할 수 있도록 할 수 있는 유통 파트너까지 빼앗았다”고 밝혔다.
위험 요소는 무엇인가?
알파벳의 비즈니스 모델은 서비스 간의 시너지에 크게 의존하고 있다. 2024년 3분기, 알파벳의 “검색 및 기타” 부문은 494억 달러를 발생시켜 회사 총 매출의 56%를 차지했다.
2023 회계연도 전체에 대해 알파벳은 총 3,074억 달러의 매출을 보고했다. 이 매출 내역은 알파벳이 검색 및 광고 기반 수익에 얼마나 의존하고 있는지를 강조한다:
- 구글 검색 및 기타: 1,750억 달러
- 유튜브 광고: 315억 달러
- 구글 네트워크: 313억 달러
- 구글 클라우드: 331억 달러
- 기타 매출: 347억 달러
- 기타 투자: 15억 달러
이러한 숫자는 DOJ가 알파벳의 가장 수익성 높은 사업 부문에 주목하고 있음을 강조한다. 크롬의 강제 분할, 데이터 공유 의무화 및 기본 계약 제한이 결합되면 알파벳의 경쟁 우위와 수익성이 침식될 위험이 있다.
전문가 의견: 구글의 전략적 도전 과제
DOJ 발표에 앞서, RBC 캐피털 마켓는 브라이언 오켈리(Brian O’Kelley)와의 대화에서 구글의 미래에 대한 통찰을 공유했다. 오켈리는 반독점 사건을 감안할 때 알파벳의 미래에 대한 중요한 점을 제기했다:
- 개방형 인터넷 vs. AI: 오켈리는 소비자들이 인공지능(AI) 기반 경험으로 이동하면서 개방형 인터넷의 가치가 감소하는 자산이라고 본다. 그는 “DOJ가 과거 10년을 상대로 소송을 제기하고 있는 것이 아니라 현재를 바라보는 것”이라고 주장했다.
- 크롬의 역할: 그는 구글의 네트워크 사업이 “구식 광고 기술 자산을 소유하는 것에 의존하지 않는다”고 언급했다. 크롬이 없어도 사용자는 계속해서 구글닷컴(Google.com)을 통해 검색을 이용할 것이므로 크롬의 가치가 생각보다 덜 중요할 수 있음을 시사한다.
- 규제 차이: 오켈리는 유럽과 미국 간의 규제 접근 방식에서 뚜렷한 차이를 강조했다. 유럽은 쿠키를 금지하고 더 엄격한 개인 정보 보호 규정을 시행하기 위해 신속하게 움직이고 있는 반면, 미국 규제는 실현되기까지 더 오랜 시간이 걸릴 수 있어 알파벳이 적응할 수 있는 더 많은 시간을 제공한다고 지적했다.
주가 움직임: 알파벳의 클래스 A 주식은 목요일 4.74% 하락한 167.63달러에 마감했다. 클래스 C 주식은 4.56% 하락한 169.24달러에 마감했다.
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이미지: Shutterstock
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