엔비디아의 중대한 시험···AI 랠리를 구할 수도, 침몰시킬 수도 있다

월스트리트가 숨을 죽이고 있다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 수요일(19일) 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 예정인데, 이 순간이 인공지능(AI) 랠리에 다시 활력을 불어넣을 수도 있고, 아니면 최근 기술주 하락세를 가속화할 수도 있기 때문이다.

엔비디아의 결과에 따라 시가총액이 최대 3,200억 달러까지 요동칠 수 있으며, 옵션 거래자들은 양방향으로 7%의 가격 변동을 예상하고 있다. 이는 S&P 500 지수 구성 기업 500개 중 475개사의 개별 시가총액을 합친 것보다 큰 규모로, 세계 최대 기업인 엔비디아의 막대한 영향력을 보여준다.

기대는 하늘 높이 치솟았지만 회의론도 마찬가지

컨센서스 추정치는 주당순이익(EPS)이 1.25달러로 전년 동기 대비 54% 증가할 것으로 전망하며, 매출은 548억 8천만 달러로 2024년 3분기 대비 71% 증가할 것으로 예상한다.

그러나 이처럼 엄청난 성장조차도 충분하지 않을 수 있다.

뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 “엔비디아는 단기적으로 AI 자본 지출에 대한 높은 기대와 강한 회의론을 동시에 충족해야 하는 어려운 과제에 직면해 있다”고 말했다. 그는 ‘매수’ 등급을 유지하며 최근 목표주가를 235달러에서 275달러로 상향 조정했다.

아리야는 수요 명확성과 공급망 관련 논평이 핵심이 될 것이라고 덧붙이며, 엔비디아가 블랙웰 GB200 및 베라 루빈 칩셋의 출시 예정 제품 주기와 함께 풀스택 AI 하드웨어 역량에서 여전히 독보적이라고 평가했다.

골드만삭스의 제임스 슈나이더도 긍정적 전망을 재확인하며 실적과 전망치 상향 조정이 동시에 이루어질 분기라고 예상했다.

슈나이더는 “엔비디아가 실적과 전망치를 동시에 상회하는 분기를 기록할 것으로 예상한다”고 말했으나, 주가 반응은 “가이드라인 상향 폭의 수준”에 달려 있을 것이라고 경고했다.

투자자들은 엔비디아의 5000억 달러 규모 데이터센터 매출 전망, 오픈AI(OpenAI) 파트너십, 2026년 루빈 칩 양산 계획, 중국 관련 리스크 등에 대한 업데이트를 주시할 전망이다.

기술적 위험 증가, 모멘텀 둔화

22V 리서치의 애널리스트 제프 제이콥슨은 보다 전술적인 입장을 취하며 시장이 주가의 단기 변동성을 잘못 평가하고 있을 수 있다고 경고했다.

제이콥슨은 “이 암시적 변동폭은 비싸 보인다”며 엔비디아의 최근 5개 실적 발표 후 평균 3.9%의 주가 변동폭을 언급했다.

기술적으로 그는 180달러를 주요 지지선으로 보고 있다. 그는 “9월 말 이후 다른 기술주들이 부진했음에도 이 수준은 유지되었다”고 덧붙였다. 이 구간 아래로 하락할 경우 추세 추종 전략이 여전히 우세한 상황에서 추가 매도세가 촉발될 수 있다.

제이콥슨은 엔비디아가 여전히 하루 만에 큰 폭의 상승을 기록할 수 있을지도 의문을 제기했다. 그는 “시가총액이 4조 6천억 달러를 넘어서면서 실적 발표 후 10% 이상 급등하던 시절은 이제 끝났을지도 모른다”고 말했다.

거시적 영향: 엔비디아, 여전히 AI 선두주자인가?

모닝스타의 케네스 라몬트 수석 애널리스트는 “엔비디아 실적은 거시적 이벤트가 되었다”고 말했다.

전 세계 AI·빅데이터 ETF 10개 중 9개가 엔비디아 주식을 보유한 만큼, 해당 기업의 실적은 기술 산업 전반의 투자 심리와 포지셔닝에 광범위한 의미를 지닌다.

라몬트는 변동성이 AI 미래에 대한 광범위한 불확실성을 반영한다고 지적하며, 오늘의 승자가 내일의 낙오자가 될 수 있다고 경고했다.

“논의를 AI 버블이 곧 터질 것인지, 아니면 지속적인 변혁의 시작인지로 규정하는 것은 핵심을 놓친다.”

“역사는 둘 다 가능함을 보여준다. 닷컴 버블 붕괴는 실패와 오늘날 기술 거대 기업들의 씨앗을 남겼다.”

AI 열풍 뒤에 도사린 계절적 약세

시즈낵스(Seasonax)의 역사적 데이터에 따르면 엔비디아는 11월 19일부터 12월 31일까지의 기간 동안 약세 패턴을 보여왔다.

지난 10년간 이 기간 동안 주가는 10년 중 7년 동안 마이너스 수익률을 기록했으며, 평균 하락률은 2.2%였다.

여전히 강세인 시장 심리: 목표주가는 계속 상승

경계론에도 불구하고 월가의 컨센서스는 여전히 강세다. 현재 평균 목표가는 230.50달러로, 11월 18일 종가 대비 27% 상승 여력을 시사한다. 지난 한 달 동안만 12명의 주요 애널리스트가 목표가를 상향 조정했다.

현재 가장 높은 목표주가는 루프 캐피털의 350달러이며, 가장 낮은 목표주가는 씨포트 글로벌의 100달러이다.

결론: 엔비디아, 추세를 깰 수 있을까?

엔비디아의 실적은 한 종목의 주가 방향을 결정하는 것을 넘어, AI 부문 전체에 대한 이야기를 재설정할 수 있다.

그러나 트레이더들은 잠재적인 블록버스터 실적과 4분기 말에 종종 약세로 전환되는 역사적 가격 움직임을 저울질해야 한다.

감정, 평가, 계절성이 서로 다른 방향으로 작용하는 가운데, 엔비디아는 단순히 실적을 뛰어넘는 것 이상의 성과를 내야 할 수도 있다. 그리고 AI 열풍에 아직 연료가 남아 있다는 점을 투자자들에게 설득해야 할 수도 있다.

이미지는 DALL-E를 통해 인공지능을 사용하여 생성되었습니다.

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