연방준비제도(연준)는 주요 미국 은행들의 규제 부담을 완화하고 있으며, 기후 스트레스 테스트 프로그램을 종료하고 분석가들이 지난해보다 더 유리하다고 보는 2025년 스트레스 테스트 시나리오를 발표했다.
이러한 변화는 자본 규칙에 대한 잠재적 조정과 결합되어, 골드만삭스(NYSE:GM)와 모건 스탠리(NYSE:MS)와 같은 대형 은행들에게 완화를 제공할 수 있으며, 이들은 보다 투명한 규제 프레임워크에서 가장 큰 혜택을 볼 것으로 보인다.
블룸버그가 목요일에 처음 보도한 바와 같이, 연준은 기후 시나리오 분석 연습(Climate Scenario Analysis Exercise)을 종료했다. 이는 주요 은행과 기타 기관들이 기후 관련 위험 데이터를 제출하도록 요구하는 프로그램이었다. 이 결정은 최근 몇 년 동안 규제 당국이 기후 위험이 금융 안정성에 미치는 영향을 평가하려 했던 것과는 반대되는 방향이다.
더 유리한 스트레스 테스트 시나리오
목요일, Bank of America의 분석가들 에브라힘 H. 푸나왈라(Ebrahim H. Poonawala)를 포함한 뱅크 오브 아메리카의 분석가들은 2025년 스트레스 테스트 시나리오가 지난해보다 “전반적으로 더 좋다”고 언급하며, 자본 완화가 곧 올 것이라는 자신감을 강화했다.
이 스트레스 테스트는 은행의 경제적 하락 상황에서의 회복력을 평가하기 위해 설계된 것으로, 자본 요구 사항을 설정하는 데 중요한 역할을 한다.
지난해의 불리한 시나리오와 비교했을 때, 업데이트된 매개변수는 시장 변동성을 줄이고, GDP 하락폭을 완화하며, 상업용 부동산 가격의 하락폭을 줄였다.
“은행들은 규제 자본 요구 사항에서 완화를 보기 시작해야 한다”라고 뱅크 오브 아메리카는 보고서에서 작성했다.
연준의 최신 발표는 특정 방법론 변경에 대한 제한된 세부 정보를 제공했지만, 스트레스 테스트 결과의 변동성을 줄이고 투명성을 개선하기 위한 조치가 취해질 것이라고 확인했다.
뱅크 오브 아메리카는 이것이 2008년 금융위기 이후 10년 이상 지속된 규제 기대치를 보다 예측 가능하게 만드는 전환점이 될 수 있다고 언급했다.
뱅크 오브 아메리카의 분석가들은 골드만삭스와 모건 스탠리가 자본 시장 노출로 인해 가장 큰 수혜를 받을 것으로 보고 있다.
“완화는 광범위하게 이루어져야 하지만, 자본 시장 비즈니스는 상대적으로 더 큰 완화를 볼 수 있다. 매수 등급을 받은 골드만삭스와 모건 스탠리는 가장 큰 혜택을 볼 것으로 예상된다”라고 분석가들이 작성했다.
자본 완화가 따를 것인가?
중요한 질문은 연준이 올해 스트레스 테스트 결과를 2년 평균으로 시행할 것인지 여부이다.
연준은 12월에 자본 요구 사항을 2년 평균으로 매끄럽게 조정하고 향후 테스트 시나리오에 대한 공개 의견을 허용할 계획을 발표했다. 그러나 최근 발표에서는 이러한 변경 사항이 언제 시행될 것인지에 대한 언급이 없었다.
규제 완화에 대한 모멘텀을 더하는 것은 연방 준비 제도 이사인 미셸 보우먼이 수요일에 주요 자본 규칙을 재검토해야 한다고 언급한 것이다. 그녀는 주요 은행의 자본 완충 장치에 영향을 미치는 보완적 레버리지 비율과 글로벌 시스템적으로 중요한 은행 추가 요금을 검토할 필요성을 강조했다.
“현재 구조에서 [스트레스 테스트]는 공공의 검증에서 숨겨진 불투명한 테스트로, 가변적인 구속적 자본 요구 사항을 설정하는 데 사용된다”고 보우먼이 말했다.
그녀는 테스트의 신뢰성과 신뢰성을 높이기 위한 더 큰 투명성과 기술적 개선을 촉구했다.
시장 반응
주요 미국 은행들의 주식은 목요일에 급등했으며, Financial Select Sector SPDR Fund(NYSE:XLF)와 Invesco KBW Bank ETF(NASDAQ:KBWB) 모두 새로운 기록 고점을 기록했다.
여섯 개 주요 은행 중 씨티그룹(NYSE:C)이 3.61% 상승으로 가장 좋은 성과를 보였고, 그 뒤를 이어 JP모건 체이스(NYSE:JPM)가 2.41% 상승 마감했다.
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