수년간의 어려움을 겪은 할인 소매 대기업 달러 트리(NASDAQ:DLTR)가 진정한 반전 스토리를 만들고 있을 수 있다. 게다가, 이는 단순한 말이 아니다. DLTR 주식에 심각한 자금이 유입되고 있으며, 공개 시장뿐만 아니라 옵션 시장에서도 이러한 현상이 나타나고 있어, 랠리가 계속될 가능성이 있음을 시사한다.
반전이 진정할 수 있다는 가장 눈에 띄는 단서는 스튜어트 글렌디닝(Stewart Glendinning), 달러 트리의 최고재무책임자(CFO)에게서 온다. 최근 이 임원은 DLTR 주식 17,000주를 주당 $72.75에 매입했으며, 거래 규모는 총 $1.24 백만에 달한다. 글렌디닝은 3월 30일에 이전 CFO 제프 데이비스(Jeff Davis)의 후임으로 취임했으며, 그는 이전에 사임 계획을 발표했다. 본질적으로 이 움직임은 새로운 역할이나 환경에 빠르게 적응하는 방법이다.
또한, 이 거래는 명확한 시각적 효과를 갖는다. 물론, 자신의 회사를 매도하는 것은 반드시 신뢰를 주는 행동은 아니다. 동시에, 사람들은 세금 목적과 같은 여러 가지 이유로 유가증권을 매도한다. 이러한 매도에 대해 더 깊은 맥락 없이 해석하기는 어렵다.
내부자 매입의 경우? 이는 간단한 해석이다: 해당 유가증권이 결국 가치를 상승할 것으로 인식된다.
더 좋은 점은, 내부자 매입이 단순한 과시가 아닌 것으로 보인다. 트럼프 행정부의 무역 전쟁에 따른 압력 속에서, 소매업체들은 어려움을 겪고 있다. 그럼에도 불구하고, 달러 트리는 상대적으로 이상적인 위치에 있을 수 있다.
우선, 경영진은 관세가 일반적으로 매장 재고에 영향을 미치기까지 3~4개월이 걸린다고 밝혔으며, 이는 재무적인 완충 장치를 제공한다. 둘째, 회사의 가격 및 비용 전략은 골드만삭스 분석가 케이트 맥쉐인(Kate McShane)에 따르면 강력한 가치 제공을 유지하는 데 도움이 된다.
거기에 더해, 상대적으로 저렴한 제품 대체품을 구매하는 거래 효과의 가장 낮은 단계에 자리잡고 있어, 달러 트리에 대한 기대감은 본질적으로 정당화될 수 있다.
이례적인 옵션 활동이 DLTR 주식으로 쏠리다
강력한 내부자 매입을 보는 것은 항상 반가운 일이며, 거래가 외부 거래 활동과 일치할 때는 더욱 고무적이다. 목요일 초, 벤징가의 옵션 스캐너가 여러 개의 강세 거래를 확인했으며, 특히 $80 행사가의 콜 옵션이 눈에 띈다. 시장은 일반적으로 둥근 숫자로 끌리며, 이는 다양한 주문 수준에 대한 심리적 자석 역할을 하므로, 기술적 끌림이 평소보다 강할 수 있다.
물론, 매일 주요 주식에 대해 콜과 풋이 거래되고 있다. 그러나 이 위의 방정식에는 두 가지 요인이 상당한 흥미를 불러일으킨다. 첫째, $80 콜 중 하나는 5월 2일 만료되는 스윕 거래였다. 스윕은 여러 거래소에서 동시에 분할된 대규모 거래를 나타낸다. 여기서 주된 요점은 가격보다 속도이다. 이는 기본적으로 시장 주문의 기관 투자자 버전이다.
둘째, 스윕 콜의 거래량은 미청 계약 잔고(open interest) 수치를 크게 초과했다. 100% 확실하지는 않지만, 일반적으로 개방 이자에 비해 거래량이 높은 것은 새로운 포지션이 열리고 있음을 시사한다. 즉, DLTR 주식의 콜 옵션 뒤에는 단순한 헤지 노이즈가 아닌 실제 수요가 있는 것으로 보인다.
더욱이, 속도를 우선시하는 스윕 거래이므로, $80 콜의 프리미엄인 $1.44는 방정식에 반영되어야 한다. 콜 옵션 구매는 차변 거래를 나타내므로, 만기 시 DLTR 주식은 손익 분기점을 맞추기 위해 $81.44의 가치를 가져야 한다. 그러므로 DLTR은 $80보다 더 높이 오를 수도 있다.
강세 달러 트리 옵션 전략 설정하기
빠른 수익을 원하는 트레이더들에게는 5월 2일 만기인 78/80 불 콜 스프레드가 흥미로운 제안이 될 수 있다. 이 거래는 $78 콜을 매수하는 것(작성 시점의 매도가 $365)과 동시에 $80 콜을 매도하는 것(입찰가 $240)을 포함하여, 순 차변으로 $125를 지불하게 된다. 만약 DLTR 주식이 만기 시 $80 숏 행사가에 도달한다면, 최대 보상은 $75, 즉 60%의 수익률이 된다.
통계적으로 DLTR 주식은 기준 3주 보유 기간 동안 약간의 상승 편향을 가지고 있다. 즉, 주어진 3주 기간 동안 수익성의 가능성은 강세를 선호한다. 또한 DLTR는 이전의 모멘텀을 통해 번창했다는 점도 언급할 가치가 있다. 이전 주에 5%에서 10%의 수익률이 있었던 경우, 이후 8주 동안 롱사이드 확률이 눈에 띄게 상승했다.
그렇지만, 긍정적인 가격 변동의 가능성이 높아 보이지만, 투자자들은 극적인 가격 상승을 기대하지 말아야 한다. 따라서 5월 2일 만기일의 가장 공격적인 숏 레그 행사가격은 $81이어야 한다.
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사진: Aaron of L.A. Photography/Shutterstock
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