최근 실적 부진과 어려운 경제 환경으로 인해 레크리에이션 차량(RV) 제공업체인 위네바고 인더스트리(NYSE:WGO)의 주가가 지난 한 달 동안 크게 하락했다. 그럼에도 불구하고, 역사적 데이터에 따르면 투자자들은 비정상적인 변동성을 매수 기회로 보는 경향이 있어, 상승 추측을 위한 근거가 마련된다.
첫째, WGO 주가 하락의 주요 원인 중 하나는 회사의 1분기 실적이다. 위네바고는 주당 조정 손실이 3센트로 발표되었으며, 이는 애널리스트들의 컨센서스인 20센트를 크게 밑도는 수치이다. 또한, 매출은 전년 대비 18% 감소한 6억 2,560만 달러로, 예상치인 6억 7,223만 달러도 밑돌았다.
둘째, 경영진이 추가적인 맥락을 제공했지만, 이는 투자자 신뢰를 강화하지 못했다. “예상대로, RV와 해양 운영 환경은 첫 분기 동안 소비자 수요가 저조하고, 딜러 네트워크가 역사적으로 느린 겨울 시즌을 앞두고 신규 주문에 대한 상당한 약속을 주저함에 따라 어려웠다”고 사장이자 CEO인 마이클 하페(Michael Happe)가 말했다.
그럼에도 불구하고, 이 CEO는 RV와 해양 시장이 판매에 더 우호적인 봄 시즌으로 접어들면서 수요가 증가할 것으로 예상한다고 언급했다. 공정하게도, 애널리스트들의 WGO 주식 회복에 대한 견해는 갈리지만, 상승 추측에 대한 근본적인 주장은 존재한다.
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역사적 경향이 WGO 주식을 가치주로 유도
일반적인 시장 상황에서 위네바고 주식은 중립적 경향을 보인다. 구체적으로, 과거 5년 동안 매주 금요일에 WGO가 월요일 개장가 대비 긍정적인 수익을 발생시킬 확률은 50.2%이다. 이 수치는 긍정적인 주의 수를 데이터 세트의 총 주 수로 나누어 계산한 것이다(즉, 지난 5년간).
그러나 이 기준 지표는 비정상적인 변동성 기간 동안 감정적 변화가 발생할 수 있음을 나타내지 않는다. 다시 말해, 평균보다 여러 표준편차만큼 하락하는 가격 이벤트는 정상적인 시장 세션보다 공포-탐욕 연속선에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있다. 따라서 데이터 기반 투자자들은 베이지안 추론(Bayesian inference)을 사용하여 조건부 확률을 계산하는 것이 더 유리할 수 있다.
지난주, WGO 주식은 9.49%의 시장 가치를 잃었다. 이는 드문 사건이다. 과거 5년 동안 WGO가 9.49% 이상 하락한 경우는 단 14번뿐이었다(지난주 제외). 흥미롭게도, 이후 8주 중 57.14%의 성공 비율로 긍정적인 수익을 기록했다.
추가적인 맥락은 위네바고를 더욱 매력적으로 만든다. 9.49% 이상의 주간 손실이 발생한 4번 중 2번은 2020년 2월과 3월에 발생했다. 대부분의 투자자들은 COVID-19가 과거에 유일한 시장 영향을 미쳤으며, 가까운 미래에 다시 발생할 가능성이 낮다고 동의할 것이다.
COVID-19의 영향을 제외하면, 성공 비율은 70%로 개선된다. 9.49% 이상의 손실이 발생한 주는 10주였고, 그 중 7주에서 긍정적인 수익이 발생했다.
불 콜 스프레드가 유혹
투자자들이 WGO 주식의 하락을 매수하려는 경향을 고려할 때, 투기자들은 불 콜 스프레드를 고려하고자 할 수 있다. 이 옵션 전략은 동일한 만료일에 콜 옵션을 매수하고 동시에 콜 옵션을 매도하는 것으로, 단기 콜에서 발생하는 크레딧(credit)으로 장기 콜에 대한 데빗(debit)를 부분적으로 상쇄하여 장기 포지션을 할인하는 아이디어이다.
WGO 주식의 경우, 다음 옵션 체인은 2025년 1월 17일에 만료된다. 위네바고의 사업과 회복 의도에 대한 회의적인 시각을 감안할 때, 시장 조성자들은 현재 불 콜 스프레드에 대해 매력적인 가격을 제공하고 있다.
예를 들어, 1월 17일 47.50/50.00 불 콜 스프레드 – $47.50 콜 매수, 동시에 $50 콜 매도 -는 옵션 승수 적용 후 순 데빗 $125이다. WGO 주식이 숏 콜 행사가인 $50을 초과하거나 도달하면, 지급액은 행사가격 차이에서 순 데빗을 뺀 $125이다.
즉, 몇 주 이내에 상승 추측자는 100%의 수익을 가져갈 기회를 가진다. 이는 통계적으로 투자자들이 WGO 주식이 비정상적으로 큰 변동성을 경험할 때 매수하는 경향이 있다는 점을 고려할 때 매력적인 제안이다.
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사진: Jonathan Weiss/Shutterstock.com
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