전설적인 투자자 워런 버핏의 “남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 탐욕스럽게 행동하라”는 패러프레이즈된 신조는 사실상 성경처럼 여겨진다. 이에 따라 주요 항공사인 유나이티드 항공(NASDAQ:UAL) 주식의 최근 폭락은 이 격언을 시험해 볼 수 있는 완벽한 기회로 보인다. UAL 주식이 확실히 상대적으로 하락한 상태지만, 이 할인 폭이 더 깊어질 가능성도 있다.
주로 항공 산업은 소비자 심리에 큰 영향을 미치는 거시경제적 문제에 의해 고군분투하고 있다. 매도 압박에 선제적으로 대응하기 위해 JP모건 체이스의 애널리스트 제이미 베이커(Jamie Baker)는 여러 항공사에 대한 평가를 수정하면서, 높은 수준의 역풍이 이 부문에 영향을 미치고 있다고 언급했다. 다른 전문가들이 항공 여행의 “황금기”를 예상하는 것과 달리, 베이커는 다른 패러다임을 예상한다.
지금까지 항공사들은 미래 결과에 대한 주저함을 보여주었다. 이번 주 초, 델타 항공(NYSE:DAL)이 1분기 매출 및 이익 가이던스를 하향 조정했다. 구체적으로, 이 회사는 전년 대비 3%에서 4%의 매출 성장을 예상하고 있다.
이 하향 조정된 가이던스는 이전의 7%에서 9%의 범위에 비해 현저히 낮다. 또한, 주당 이익은 30센트에서 50센트로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 이전 가이던스인 70센트에서 1달러에 비해 크게 낮은 수치이다. 이 업계에 미치는 함의를 감안할 때, UAL 주식과 그 동종 주식들은 공시 후 하락했다.
주요 항공사들에 영향을 미치는 몇 가지 우려 사항 중에는 비행에 대한 강한 두려움도 있다. 여러 가지 주목할 만한 사건들 이후 일부 여행객은 당연히 비행기 탑승에 대해 불안해하고 있다. 그럼에도 불구하고 UAL 주식의 변동성은 더 근본적인 것으로 보인다.
이 최신 데이터에도 불구하고, 많은 가정은 팬데믹 이후 인플레이션으로 오랫동안 어려움을 겪고 있다. 게다가 현재 무역 전쟁이 심화되고 있으며, 트럼프 행정부가 관세를 부과하고 영향을 받는 국가나 지역이 자체 세금을 부과하는 등 대응하고 있다. 이러한 사건들은 이미 취약한 소비자 기반에 압박을 가하고 있어, UAL 주식에는 부정적인 영향을 미치고 있다.
UAL 주식이 완전히 멈춘 것은 아니다
항공 여행의 규칙 중 하나는 착륙 시 승객이 안전벨트 표시등이 꺼질 때까지 앉아 있어야 한다는 것이다. UAL 주식에도 같은 원리가 적용된다. 결국, 적자 상태는 실질적인 매수 기회로 바뀔 것이다. 그러나 역사적으로 볼 때, 인내심 있는 접근이 더 신중하다.
기본적으로 투자자들은 일반적으로 UAL 주식을 자신감을 가지고 매수할 수 있다. 지난 6년 동안의 가격 데이터를 사용하면, 주식을 보유한 8주 단위의 긴 포지션이 상승할 확률은 52.2%이다. 이는 그리 좋지 않은 수치이지만, 여러 번의 베팅을 통해 이론적으로는 더 자주 이길 수 있다.
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흥미롭게도, UAL 주식은 10%에서 20% 사이의 1주 손실로 정의되는 상당한 변동성을 겪을 때 행동의 큰 변화가 발생한다. 이러한 매개변수 하에서 투자자들은 UAL의 매도 후 매수할 기회를 잡는다…결국에는. 극단적인 두려움 이벤트 발생 후 첫 4주 동안—특히 첫 주에—긴 확률은 설득력이 없으며, 15.4%에서 54% 사이로 변동한다.
통계적으로 극단적인 두려움 이후 5주째부터 롱의 확률이 60%를 초과한다. 따라서 투자자들이 UAL 주식을 바로 매수하고자 한다면, 변동성이 진정되고 안정될 때까지 기다리는 것이 더 현명한 접근일 것이다.
인내는 기술적으로도 유의미하다. 장기 차트를 볼 때, 다음 논리적 지지선은 약 50달러 수준이다. 이 지점 이상에서는 거래 활동이 그리 두드러지지 않거나 확립되지 않는다. 이 역학은 UAL 주식이 더 떨어질 때까지 매수 주문이 발동되지 않을 수 있음을 시사한다.
유나이티드 항공의 힘든 착륙 예상
현재 UAL 주식은 지난 5일 동안 거의 20% 하락했다. 이는 역사적 추세에 따라 상황이 개선되기 전에 악화될 수 있다는 명확한 경고 신호이다. 이러한 시장 정보를 염두에 두고, 장기 투자자들은 UAL이 약 50달러 범위(몇 달러 차이 있을 수 있음)로 떨어질 때까지 대규모 투자를 기다리는 것이 좋다.
반면, 위험-보상 스펙트럼의 다른 쪽에서는 공격적인 트레이더들이 하락하는 주식에서 이익을 얻으려고 시도할 수 있다. 대담하지만 유혹적인 거래 전략은 4월 11일 만기인 70/60 풋 스프레드 거래이다. 이 거래는 70달러 풋을 매수하고 동시에 60달러 풋을 매도하는 거래이다.
중요하게도, 이 거래의 아이디어는 숏 풋에서 나오는 수익으로 롱 풋의 비용을 일부 상쇄하여 순 현금 지출을 379달러로 줄이는 것이다(이 거래에서 잃을 수 있는 최대 금액). UAL 주식이 만기 시 60달러의 단기 행사가 이하로 하락하면, 트레이더는 현재 기준으로 최대 지급액 621달러를 수령하게 되어 거의 164%의 수익을 얻게 된다.
물론, 트레이더들은 55달러의 숏 풋 행사가가 있는 풋 스프레드를 사용하여 더욱 공격적으로 거래할 수 있다. 그러나 이는 수익성 기준이 더 멀어지게 하여 위험을 크게 증가시키게 된다.
주가 움직임: UAL 주식은 목요일 3.53% 하락한 $69.90에 마감되었다.
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사진: Shutterstock
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