블루칩 아이콘 중 하나인 대형 주택 개량 소매업체 홈디포(NYSE:HD)는 경제 상황에 관계없이 항상 견고한 손길을 나타낸다. 흥미롭지 않은 측면이 있지만 배당금을 지급한다. 게다가 제공하는 제품들은 필수적이다. 그럼에도 불구하고 HD 주식은 올해 좋은 성과를 내지 못하고 있으며, 연초 대비 약 6% 하락했다. 하지만 바람이 바뀔 수도 있다.
주로 주택 건설 산업에서 심리가 개선되고 있는 것으로 보인다. 섹터의 거대 기업인 톨 브라더스(NYSE:TOL)와 KB 홈(NYSE:KBH)은 월요일 강한 출발을 했다. 또한 두 주식도 지난 5일간 상승 모멘텀을 목격했으며, 전자는 5% 이상, 후자는 거의 4% 상승했다. 심지어 부동산 목록 전문 기업인 질로우 그룹(NASDAQ:Z) (NASDAQ:ZG)도 최근 세션에서 상승했다.
확실히 부동산 시장은 까다로운 존재이다. 지난달, 전국 부동산중개인협회(National Association of Realtors)에서 발표한 데이터에 따르면, 4월에 미국 주택 판매량이 높은 금리에 의해 구매자 신뢰가 줄어들면서 6개월 최저치로 떨어졌다. 더불어 금리가 언제 하락할지(또는 하락할지) 명확하지 않다. 5월에 연방준비제도(연준) 의장인 제롬 파월은 통화 정책이 “좋은 상태”에 있으며 중앙은행은 더 많은 명확성을 기다릴 것이라고 말했다.
많은 불확실성을 초래하는 것은 도널드 트럼프 대통령의 관세로, 이는 비즈니스 커뮤니티의 여러 세그먼트를 흔들어 놓았다. 동시에 행정부는 더 유리한 조건을 확보하는 데 진전을 보였으며, 이는 실질적인 결과로 이어졌다. 예를 들어, 보잉(NYSE:BA)은 중국 항공사에 대한 배송을 재개할 것이다, 이는 상승하는 무역 긴장으로 인해 한 달 간의 중단 이후에 이루어진다.
논리적으로 추론해보면, 주택 건설업체에 영향을 미치는 주요 이슈 중 하나인 목재 관세에 대한 협상이 이루어질 가능성이 있다고 가정하는 것은 그렇게 무리가 아니다. 세금 부과가 이루어지는 동안, 트럼프는 크게 외쳤지만 그의 공격적인 태도를 누그러뜨리기도 했다. 따라서 HD 주식이 전부 암울할 것 같지는 않다.
부가적으로 홈디포는 일상적인 수요로 여전히 이익을 본다. 파이프는 경제 상황이 악화되더라도 상관하지 않으며, 언제 부서질지는 알 수 없다(그리고 종종 불행한 순간에 부서진다). 이 비즈니스의 긴급성 — 충분한 물리적 위치를 제공함으로써 — 또한 온라인 경쟁자들로부터의 압박을 완화하는 데 도움이 된다.
통계적 프레임워크는 HD 주식에 긍정적
내러티브가 장기 투자 관점에서 맥락과 컬러를 제공하지만, 트레이더에게는 항상 충분히 세밀하지는 않다. 월스트리트 애널리스트들은 12개월 가격 목표를 제시하는 것을 좋아하는데, 이는 투자 논리가 숨쉴 여유를 주기 때문이다. 이러한 경우, 투자에 대한 “왜”가 핵심이다. 그러나 트레이더에게는 “어떻게”에 중점을 둔다 — 얼마나, 얼마나 빠르게, 얼마나 가능성이 있는지.
특히 옵션 트레이더에게 다층적인 위험 프로파일은 더 세밀한 데이터를 요구한다. 옵션은 레버리지를 제공하여 상대적으로 작은 수익을 개방 시장에서 큰 배당으로 곱하기 때문에, 만료된다. 이는 거래가 가격 목표(y축)와 주어진 시간(x축) 내에서 수익성이 있어야 한다는 것을 의미한다.
결과적으로 확률은 옵션 트레이더에게 중심적인 관심사이다. 문제는 확률 행렬을 추출하기 위한 기초 통계 분석이 정적이지 않으면 발생할 수 없다는 것이다; 즉 비교의 기준이 시간적으로 일관되어야 한다. 불행히도 기본적 및 기술적 분석 모두 정적 문제에 부딪히며, 이들의 가치 평가 및 가격(및 가격 파생) 지표는 종종 시간이 지남에 따라 변동한다.
시간을 초월해 일관된 것은 시장 폭이다, 누적 및 분배 세션의 순서이다. 시장 폭은 본질적으로 수요의 표현이며 수요는 이진적이다 — 일어나고 있거나 그렇지 않다. 따라서 수요 프로파일은 쉽게 범주화되고 정량화되며, 통계적 엄격성을 제공한다.
지난 두 달 동안 HD 주식은 “8-2-U” 패턴을 기록했다: 8주 상승, 2주 하락으로 10주 기간 동안 순 긍정적인 궤적을 보였다. 지난 10년 동안 이 패턴은 31회 발생했으며, 61.29%의 경우 다음 주 가격 움직임이 상승했으며, 중앙값 수익률은 1.23%였다.
8-2-U의 의미가 예상대로 진행된다면, HD 주식은 지난 금요일 종가인 $367.27을 바탕으로 $371.79로 상승할 수 있다. 만약 강세장이 시장을 장악한다면, 다음 3주 내에 가격을 $375로 올리기 위한 시도가 이루어질 수 있다.
지루한 이름을 부각시키기 위한 공격적인 레버리지
숫자를 활용하려는 이들은 6월 27일 만료되는 365/370 불 콜 스프레드를 고려할 수 있다. 이 거래는 $365 콜을 구매하고 동시에 $370을 판매하여, 순 차감액으로 $290를 지불하는 것이다. 만약 HD 주식이 만료 시 단기 스트라이크 가격을 초과하면 최대 보상은 $210이며, 72% 이상의 수익률을 나타낸다.
위의 거래는 수익성이 있을 가능성이 높은 가장 공격적인 거래라고 할 수 있다. 그러나 정말로 높은 수익을 노리는 이들을 위해 또 다른 스프레드가 있다: 370/375 불 스프레드로, 역시 6월 27일 만료된다. 이 거래는 순 차감액으로 $220이 필요하지만 최대 보상은 $280이다 (만약 HD가 만료 시 $375를 초과하면), 127% 이상의 수익률을 나타낸다.
결국 위험 감수성에 따라 달라질 것이다. 실증 데이터를 살펴보면, $372의 가격 목표는 8-2-U 패턴 이후 중앙값 성과를 바탕으로 합리적이다. 그러나 중앙값은 실제 수치가 더 높거나 낮을 수 있음을 의미한다. 이는 확률이지 보장이 아니다.
그럼에도 불구하고 마지막으로, HD 주식이 주어진 주에 상승할 확률은 55.51%이다. 따라서 현재 수요 프로파일은 5.78%포인트의 유리한 확률을 제공하고 있다. 다시 말해, 이는 상승을 보장하지 않지만, 차감 기반 옵션 전략을 장려한다.
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