처음 보면, 금융 기술 플랫폼 페이팔 홀딩스(NASDAQ:PYPL)의 서사는 다소 의심스러워 보인다. 소비자 심리 2022년 11월 이후 최저치로 하락했다는 점과 인플레이션 기대가 급등한 점은 선택적 소비에 대한 우울한 환경을 반영한다. 지난달 도널드 트럼프 대통령이 발표한 관세를 고려하면 비관론은 더욱 심화된다.
그럼에도 불구하고 페이팔 주식의 변동성 때문에 — 현재 연초 대비 거의 23% 하락한 상황에서 — 밸류에이션이 더 매력적으로 보인다는 점을 지적할 필요가 있다. 현재 페이팔 주가는 최근 12개월(TTM) 매출의 2.13배로 거래되고 있다. 그러나 애널리스트들의 예상에 따르면, 2025 회계연도 매출이 $330억에 이를 것으로 보이며, 해당 증권은 1.98배에 거래되고 있다.
현재 애널리스트들의 평가 점수는 3.1로, 이는 보유(Hold)와 동등하다. 하지만 최근의 개별 변화는 작년 12월에 발표된 두 건의 업그레이드였다. 이는 점진적인 분위기 전환을 나타낼 수 있다.
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근본적으로, 이번 업그레이드는 지금 급증하는 수요를 반영하고 있다. 이론 및 응용 정보 기술 저널에 따르면, 젊은 소비자들 — 특히 밀레니얼과 Z세대 — 는 명절 소비를 위해 BNPL(선구매 후지불)을 수용하고 있다.
다시 말해, 재정적 압박이 분명히 넓은 경제에 그늘을 드리우고 있지만, 현대 소비자들은 적응할 방법을 찾고 있다. 페이팔은 이러한 적응을 촉진하는 주요 브랜드 중 하나로, 이 회사를 주식은 직관적으로 반대되는 매력을 가지고 있다.
스마트 머니가 주식 옵션으로 몰려든다
효과적으로 시장 내 시장인 옵션 영역은 비록 이들이 이러한 파생 계약을 거래하는 것에 관심이 없더라도, 소매 투자자에게 귀중한 정보를 제공한다. 주로 정교한 시장 참여자들이 옵션을 활용하기 때문에, 비정상적인 활동은 항상 주목할 가치가 있다. 이 범주 내에서 스윕은 특히 중요하다.
정의에 따르면, 스윕은 즉시 실행되도록 설계된 대량 주문이다. 이 주문들은 최상의 가격을 얻기 위해 동시에 여러 거래소에 분산된다. 스윕의 핵심은 이들이 시장 주문이며, 제한 주문이 아니라는 것이다. 즉, 긴급성과 빠른 포지션 확보에 중점을 두고 있으며, 최상의 진입점을 협상하는 것이 아니다.
특히, 큰 손들이 페이팔에서 기회를 포착하고 있는 것으로 보인다. 예를 들어, 3월 27일, 벤징가의 옵션 스캐너는 $78 콜에 대한 중립적인 감정 스윕을 확인했다. 월요일, 주가는 비정상적인 옵션 활동을 보였으며, 특히 $65 콜을 매수하고 $64 풋을 매도하는 활동이 눈에 띄었다. 두 거래 모두 4월 11일 만료일을 기준으로 했다.
간단히 말해, 기관 투자자들은 페이팔 주식이 $65를 크게 초과할 것이라고 베팅하는 것으로 보인다. 동시에, 그들은 매도한 풋의 수익을 통해 수익을 거두고 있으며, 주가가 $64 이하로 크게 하락하지 않을 것이라고 가정하고 있다.
현재 우려되는 한 가지 영역은 통계적 측면이다. 2019년 1월 이후의 가격 데이터를 사용하면, 페이팔은 중립적인 편향만을 가진다. 특정 8주 기간 동안 보유한 롱 포지션은 단지 49.53%의 수익 가능성을 가진다.
투자자들은 일반적으로 하락세를 피한다. 이는 중요하다. 현재 페이팔은 지난 5일 동안 약 8% 하락하고 있다. 그럼에도 불구하고 스마트 머니가 몰려들고 있어 회복이 이루어질 가능성이 있다.
유혹적인 거래가 다가온다
앞서 언급한 콜 스윕에서, 트레이더(또는 트레이더들)는 4월 11일 만료되는 $65 콜을 프리미엄(매도 호가) $1.26에 매수했다. 논리적 추론에 따르면, PYPL 주가는 만료 시점에 $66.26에 도달해야 이 거래가 손익분기점에 도달한다. 물론 누구도 무승부로 물러나고 싶어 하지 않는다. 따라서 투기자들이 주가가 본질적인 손익분기점보다 높을 것이라고 예상한다고 가정하는 것이 합리적이다.
따라서 스마트 머니의 공격적인 추종자들은 4월 11일 만료되는 옵션 체인에 대해 66/67 불 콜 스프레드를 고려할 수 있다. 이 거래는 $66 콜을 매수하고 (현재 매도 호가 $158) 동시에 $67 콜을 매도하는 것을 포함한다. 숏 콜에서 발생한 수익은 롱 콜에 대해 지불한 비용의 일부를 상쇄하여 순 현금 지출이 $49가 된다.
주식이 만료 시점에 짧은 행사가의 $67에 도달하거나 초과하면 최대 보상은 행사가의 차이(100주에 곱한 후)에서 현금 지출을 뺀 금액 또는 $51이 된다. 이는 104% 이상의 매력적인 배당금으로 변환된다.
주가 움직임: 페이팔의 주식은 화요일 1.30% 상승한 $66.10에 마감되었다.
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이미지: Shutterstock
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