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    옵션 코너: ‘화장지’ 부족 우려로 주목받는 킴벌리-클라크 주식과 옵션 거래 전략

    Joshenomoto@benzinga.comBy Joshenomoto@benzinga.com2025년 04월 01일 경제 4 분 읽기
    옵션 코너: ‘화장지’ 부족 우려로 주목받는 킴벌리-클라크 주식과 옵션 거래 전략
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    도널드 트럼프 대통령이 다양한 관세로 경제 정책을 집중시키는 동안, 예상치 못한 결과, 즉 전국적인 화장지(TP) 부족에 직면할 수도 있다.

    그럴 경우, 이는 COVID-19의 고통스러운 기억을 불러일으킬 수 있다. 이러한 결과는 소비재 대기업인 킴벌리-클라크(NYSE:KMB)에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

    블룸버그의 보도에 따르면, 트럼프 행정부는 캐나다의 연질 목재에 대한 세금을 27%로 인상할 계획이며, 언젠가는 50% 이상으로 늘릴 수 있다. 이는 화장지와 종이 타올에 사용되는 북부 표백 연질 크라프트 펄프(NBSK)의 공급에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

    약한 공급망에 대한 역풍의 원인은 앞서 언급한 수입세의 재정적 영향으로, 이는 일부 제재소를 폐업으로 몰아넣을 위험이 있다. 따라서 중요한 기업들이 사라지면 펄프를 만드는 데 필요한 나무칩의 공급이 줄어들 것이다. 이러한 도미노 효과가 나타나면 NBSK의 일시적인 폐쇄와 생산 감소로 이어질 수 있다.

    소비자에게는 최종 결과로 화장지 및 관련 제품의 팬데믹과 같은 부족 현상이 발생할 수 있으며, 이는 결국 가격 상승으로 이어질 수 있다. 많은 가정이 COVID-19 위기 동안의 부족 현상을 생생히 기억하고 있기 때문에, 사재기 행동이 나타날 가능성도 배제할 수 없다.

    냉소적인 관점에서 이 이야기는 다른 상황에서는 그리 흥미롭지 않은 킴벌리-클라크의 주식에 도움이 될 수 있다.

    특이한 반전으로 KMB 주식이 관련성 있게 부상

    화장지 사재기의 또 다른 라운드가 발생할 것이라는 개념이 경고처럼 들릴 수 있지만, 월스트리트는 그 메시지를 받아들이고 있는 듯하다. 벤치마크 상장지수펀드인 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)는 연초 대비 약 6% 하락했다. 반면, 같은 기간 동안 킴벌리-클라크의 주가는 거의 8% 상승했다.

    이상한 화장지 문제에 더해, 캐나다에서 수입되는 펄프(약 200만 톤)를 대체하는 것은 쉽지 않은 작업이다. 첫째, 캐나다는 미국 소비자들이 사용하는 재료의 대부분을 공급하고 있다. 둘째, 많은 미국 제지 공장들은 NBSK에 맞춰 조정된 가공을 위해 캐나다 제재소에 의존하고 있다.

    확실히, 냉정한 외교적 판단이 여전히 중요할 수 있다. 동시에, 미국과 캐나다는 목재 및 유제품에 대한 오랜 분쟁이 있다. 벤징가 보고서에 따르면, 미국의 목재 생산자들은 캐나다의 시스템이 자국 산업을 효과적으로 보조하고 있다고 주장하지만, 캐나다 정부는 이를 부인하고 있다. 최근의 관세 이전에, 캐나다 목재에 대한 미국의 세금은 11.5%에서 17.3%까지 다양했다.

    확실히, 2025년은 여러 산업에 혼란스러운 출발을 알리고 있다. 그럼에도 불구하고, KMB 주식은 몇 안 되는 자신감을 주는 승자 중 하나이다. 솔직히 말해, 이 기업은 피할 수 없고 무기한 연기할 수 없는 제품 카테고리를 제공한다. 이 현실은 보수적인 매수-보유 투자자를 끌어들일 수 있다.

    저자 제공 이미지

    동시에, KMB 주식의 관련성 증가로 인해 거래 가능성이 높아졌다. 예상할 수 있듯이, KMB는 완만한 상승세를 보인다. 2019년 1월부터의 가격 데이터를 기준으로, 특정 8주 기간 동안 보유한 롱 포지션은 54%의 수익 가능성을 가진다. 또한, 두려움이나 탐욕과 같은 동적인 조건은 증권의 신뢰할 수 있는 성격에 본질적으로 변화를 주지 않는다.

    킴벌리-클라크를 위한 옵션 전략 수립

    TP 문제에 대해 적극적으로 대처하고자 하는 투자자들은 군중을 피하기 위해 빠른 시장볼 준비를 하는 것 외에도 킴벌리-클라크 옵션을 거래할 수 있다. 한 가지 아이디어는 불 풋 스프레드라는 신용 기반 옵션 전략을 사용하는 것이다.

    4월 17일 만료되는 옵션 체인에 대해, 트레이더는 140/135 불 풋 스프레드 매도를 고려할 수 있다. 이 거래는 $140 풋을 판매하고(현재 매도 제안가 $150) 동시에 $135 풋을 구매하여(매수 제안가 $60) $90의 현금 유입을 초래한다.

    KMB 주식이 $140의 높은 행사가 위에 머무는 한, 트레이더는 $90를 유지하게 된다. 그러나 주식이 하락한다면 최대 손실은 $410에 이를 것이다.

    또 다른 접근 방식은 비용 기반 접근으로, 불 콜 스프레드를 고려하는 것이다. 4월 17일 만료일에 대해 공격적인 트레이더들은 143/145 불 스프레드를 고려할 수 있다. 이 거래는 $143 콜을 구매하고(매수 제안가 $180) 동시에 $145 콜을 판매하여(현재 매도 제안가 $90) $90의 현금 유출을 초래한다.

    킴벌리-클라크 주가가 만료일에 $145 목표에 도달하면 — 이는 역사적 추세를 고려할 때 합리적이다 — 지급액은 행사가의 차이(100주 곱하기)에서 순비용을 뺀 금액인 $110이 된다. 이는 122.22%의 지급액에 해당하며, 이는 가능한 TP 부족으로 인한 고통을 완화하는 데 큰 도움이 될 것이다.

    주가 움직임: 킴벌리 클라크의 주식은 월요일 1.07% 상승한 $142.22에 마감되었다.

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