뱅크오브아메리카 증권 애널리스트 숀 켈리(Shaun C. Kelley)는 월요일(14일) 카지노(게이밍) 섹터에 대한 2025년 1분기 전망을 공유했다.
켈리는 불확실한 마카오 환경을 반영하고, 지역 카지노 트렌드를 반영하며, 최근 디지털 트렌드를 논의하고, 마카오 점유율 추정치를 조정하고, 시장 재평가를 반영하여 목표주가를 낮추기 위해 이미 1분기 추정치를 연간 추정치로 조정한 바 있다.
변동성이 심했지만 게이밍 주식은 올해 S&P 500 지수가 9% 하락하는 동안 12% 하락했다.
켈리는 마카오 증시보다 5% 낮은 수준이며, 미국과 중국의 긴장을 고려할 때 운영자들이 더욱 신중한 태도를 보일 것으로 예상된다.
켈리는 아직 라스베이거스에서는 경영진이 실적이 둔화된다고 생각하지 않았다고 본다. 하지만 투자자들은 무역/지정학적 이슈 이후 3월과 4월에 있었던 방문객, 예약, 취소 또는 행동의 변화에 대해 집중적으로 주시할 것이다.
지역별로 보면 켈리의 1분기 실적은 월가보다 약간 낮지만, 방문자 수는 비교적 꾸준했으며 3월에는 날씨가 좋아져 실제로 개선되었다. 그의 2025년 카지노 EBITDA 추정치는 현재 월가보다 2% 낮은 수준이다.
켈리의 마카오 1분기 EBITDA 추정치는 미국 기반 사업자에 대한 시장 점유율 기대치 하락과 프리미엄 및 컨세션 운영 지출로의 믹스 전환에 따른 마진 압박으로 인해 월가보다 5% 낮다. 그는 라스베이거스 샌즈(NYSE:LVS)에 대해 5억 6,000만 달러를 예상하며 이는 월가보다 10% 낮은 전망이다.
켈리는 2025년 남은 기간 동안 시장 전체의 총 카지노 매출(GGR)을 0.5% 증가(이전 +3% 대비)로 모델링했으며, 대중 시장의 어려움을 감안해 라스베이거스 샌즈에 대한 시장 점유율 기대치를 낮췄다.
켈리의 싱가포르 마리나 베이 샌즈 1분기 예상치는 5억 2,200만 달러로 제시해 컨센서스를 약간 밑돌았다.
라스베이거스 스트립에 대해서는 켈리의 1분기 추정치가 월가와 일치한다. 그는 윈 리조트(NASDAQ:WYNN)에 대해서는 월가보다 약간 높은 수준이며, 시저스 엔터테인먼트(NASDAQ:CZR)는 일치하고, MGM 리조트 인터내셔널(NYSE:MGM)에 대해서는 시장 평균보다 낮은 수준을 제시했다.
켈리는 2025회계연도 라스베이거스 EBITDA 추정치를 2.5% 낮췄고, 이용 가능한 객실당 매출(RevPAR)은 -1%, GGR은 보합으로 모델링했다. 애널리스트의 2025년 추정치는 가중 평균 기준으로 월가보다 3% 낮다.
현재 그는 보다 신중한 소비자 전망을 모델링하고 있지만, 그의 라스베이거스 객실 요금 조사는 2분기 요금이 +4% 상승하는 등 탄력적인 모습을 보이고 있다.
그러나 라스베이거스 카지노에 대한 플레이서(Placer)방문 데이터는 3월과 4월에 약세를 보였다.
켈리의 1분기 현지인 추정치는 보이드 게이밍 코퍼레이션(NYSE:BYD)에 대해 월가 대비 2% 낮으며, 이는 지역 경쟁과 남부 지역의 날씨로 인한 것이다.
라스베이거스에 대한 켈리의 1분기 지역 예상치는 월가보다 1% 낮다.
켈리는 제한된 주 데이터를 기반으로 동일 매장 GGR이 1월에 +5%, 2월에 -5%, 3월에 -1%일 것으로 추정했다. 애널리스트의 플레이서 방문 데이터도 비슷한 추세를 보였으며, 부활절 시기가 데이터에 노이즈를 일으키고 있지만 4월에는 전월 대비 추세가 개선되고 있음을 시사했다.
애널리스트는 3월 매드니스(Madness) 결과를 바탕으로 드래프트킹스(NASDAQ:DKNG)가 현재 월가 추정치인 1억 5,500만 달러를 밑돌 가능성이 높다고 언급했다. 켈리는 3월 데이터가 더 나올 때까지 추정치를 조정할 예정이지만, 1분기 EBITDA는 1억 1,000만~1억 2,000만 달러로 예상했다.
사진 출처: Shutterstock
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