시장이 연방준비제도(연준)의 금리 인하 주기의 시작에 가까워짐에 따라 금리에 민감한 시장 부문이 상승할 것이라는 낙관적인 전망에 힘입어 투자자들은 소형주에 대해 점점 더 강세 입장을 취하고 있다.
7월은 매우 중요한 달이었다. 특히 거의 2년간의 강세장 동안 지배적이었던 기술 부문에서 소형주가 대형주를 크게 앞섰기 때문이다.
러셀 2000 지수는 7월 25일 현재 기술주 중심의 나스닥 100 지수가 3.6% 하락한 데 비해 월간 거의 9% 급등했다.
기술 대비 러셀 2000이 거의 13% 포인트에 달하는 성과 격차는 2002년 4월 이후 “소형주 매수, 기술주 매도” 거래에서 가장 좋은 달을 의미하며, 진행 중인 시장 전환의 강도와 속도를 강조한다.
차트: ‘러셀 2000 롱, 나스닥 100 숏’ 거래는 20년 만에 최고의 한 달
소형주 ETF로의 강력한 자금 유입
소형주의 인상적인 성과는 주요 소형주 중심 ETF로의 상당한 자금 유입으로 이어졌다.
Etfdb.com의 데이터에 따르면 미국 소형주 지수를 추적하는 최대 ETF 중 하나인 iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)는 이번 달에 60억 달러 이상의 순유입을 기록하여 2024년 현재까지 가장 높은 유입을 기록했다.
다른 몇몇 소형 ETF도 이번 달에 상당한 투자자 자금을 유치했다:
- iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSE:IJR): 순 유입 6억 4,500만 달러
- Avantis U.S. Small Cap Value ETF (NYSE:AVUV): 순 유입 5억 5,328만 달러
- Invesco S&P SmallCap Momentum ETF (NYSE:XSMO): 순 유입 3억 5,000만 달러
- SPDR Portfolio S&P 600 Small-Cap ETF (NYSE:SPSM): 순 유입 1억 8,800만 달러
올해 현재까지 Vanguard Small-Cap ETF(NYSE:VB)와 Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF(NYSE:CALF)는 각각 31억 달러, 29억 달러로 투자자들의 가장 많은 자금을 유치했다.
다른 전망
러셀 2000 지수의 강력한 성과와 소형주 ETF로의 상당한 자금 유입에도 불구하고 일부 전문가들은 주의를 촉구하고 있다.
“투자자들과 분석가들은 연준의 긴축 주기가 끝나면 중소기업들, 특히 부채에 의존하여 운영하는 기업들에 더 나은 날이 올 것이라고 희망하고 있다. 하지만 우리는 확신하지 못한다”고 베테랑 월가 투자가인 에드 야데니(Ed Yardeni)가 메모에서 밝혔습니다.
특히 기술 부문에서 대기업들은 중소기업들이 쉽게 복제할 수 없는 이점을 갖고 있다고 그가 말했다.
예를 들어, 주요 기술 기업들은 상당한 현금을 보유하고 있어 상당한 자본 지출과 R&D 예산을 지원하여 경쟁 우위를 유지할 수 있다.
몇 가지 예를 들자면, 알파벳(NASDAQ:GOOGL)는 지난 분기 말 기준으로 1,110억 달러에 달하는 현금 비축량을 보유하고 있다. 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)과 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)의 현금 보유액은 각각 870억 달러와 800억 달러이다.
재정적 유연성을 통해 중요한 신기술이나 비즈니스 라인을 갖춘 소규모 기업들의 전략적 인수가 가능하다. 지난해 마이크로소프트가 챗GPT 개발사인 오픈AI에 100억 달러를 투자한 것이 이러한 기능을 잘 보여준다.
야데니는 가장 빠르게 성장하고 잠재력이 가장 높은 기업들이 이미 대형 기업들이나 사모 펀드 투자자들과 파트너십을 맺었을 수도 있다고 말한다.
“물론 이는 후발 주자들이 S&P 400과 S&P 600에서 거래할 수 있다는 것을 의미하며, 이는 투자자들이 조만간 대형주 대안으로 돌아올 것임을 시사한다”고 그가 말했다.
MidJourney를 통해 인공지능으로 제작된 사진
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