도널드 트럼프 대통령이 ‘드릴 베이비 드릴’ 구호 아래 화석 연료 부흥을 약속하며 백악관에 복귀한 지 10개월 만에, 고속 성장시키겠다고 다짐했던 에너지 부문이 오히려 뒤처지고 있다.
트럼프 캠페인의 핵심은 국내 시추 확대, 녹색 보조금 삭감, 미국을 최대 화석 연료 수출국으로 자리매김함으로써 석유·가스 우위를 되살리는 것이었다.
그러나 그 비전은 가혹한 시장 현실과 충돌하고 있다: 석유주들은 하락세를 보이고, 원유 가격은 급락 중이며, 투자자 자금은 트럼프가 밀어내려 했던 바로 그 분야인 청정에너지로 흘러들고 있다.
‘드릴 베이비 드릴’ 꿈이 무너지고 있는 것인가?
에너지주 폭락으로 벽에 부딪히다
대형 석유·가스 기업을 추적하는 대표적인 ETF인 에너지 선택 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLE)는 2025년 들어 보합세를 보이며 S&P 500 지수 내 최악의 실적을 기록 중이다.
SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY) 대비 상대적으로 에너지 주식은 2022년 1월 이후 최저 수준에서 거래되고 있다.
이 부문 전체가 암울한 상황이다: SPDR S&P 석유 및 가스 탐사 및 생산 ETF(NYSE:XOP)는 연초 대비 7% 이상 하락했으며, VanEck 석유 서비스 ETF(NYSE:OIH)도 비슷한 하락폭을 보이고 있다.
차트: XLE ETF, SPY 대비 4년 만에 최저치 근접
한편, 청정 에너지는 조용히 승리 중
석유가 주춤하는 동안 청정 에너지는 조용히 역사적인 반등을 이루며, 트럼프의 친석유 행정부 출범을 앞두고 투자자들의 기대를 효과적으로 뒤집었다.
인베스코 라운드힐 청정 에너지 ETF(NYSE:PBW)는 올해 67%라는 놀라운 상승률을 기록하며 7개월 연속 석유 주식을 능가하는 성과를 거두었다. 이는 2021년 1월 이후 가장 긴 연속 상승 기록이다.
이러한 반전으로 2025년은 2021년부터 시작된 다년간의 석유 우위 행진을 끝낼 수 있을 전망이다.
차트: 청정 에너지 주식, 2025년 4월 이후 석유 대기업보다 130% 높은 수익률 기록
유가 56달러 기록…5년 만에 최저치 눈앞
10월 20일 기준 서부 텍사스 중질유(WTI) 가격은 배럴당 56달러로, 연초 대비 22% 하락했으며 2021년 2월 이후 최저치에 근접한 위험한 수준이다.
지난주 공유된 메모에서 뱅크오 아메리카의 프란시스코 블랜치는 유가 하락을 OPEC+가 2025년 4월부터 18개월 동안 일일 400만 배럴의 할당량을 늘리기로 한 결정과 연결지었다.
선진국들의 재고는 여전히 부족한 상태이지만, 과잉 공급의 상당 부분은 중국의 비축유로 직행하고 있다.
시장은 또한 미국의 중국에 대한 관세 위협과 석유 추적 투명성 재개를 거부하는 이란 등 재점화된 지정학적 긴장에도 직면해 있다.
이는 사실상 석유·가스 주식에 악재로 작용한다. 22V 리서치의 콜린 펜턴에 따르면, 가격 하락으로 이미 원유 가격이 미국의 신규 자본 지출 한계 비용 아래로 떨어져 생산업체들이 시추 장비 감축을 강요받고 있다. 미국 시추 장비 수는 4월 초 이후 70대 감소했다.
그는 “콜로라도와 캔자스에서는 현물 원유 가격이 이미 40달러대”라며 일부 생산업체들이 운영 손실 직전에 있음을 시사했다.
동시에 에너지 생산업체의 투입 비용은 상승 중이다. 펜턴은 철강, 알루미늄, 구리 가격 상승이 원유 실거래 가격이 폭락하는 와중에 마진을 압박하고 있다고 지적했다.
22V 리서치의 제프 제이콥슨은 XOP의 기술적 구도가 악화되고 있다고 강조하며, 최근 200일 이동평균선을 하향 돌파했다고 설명했다.
그는 “원유가 50달러로 약세를 보이거나 주식 시장이 전반적으로 매도세를 보일 경우, XOP는 원유의 하락폭을 빠르게 ‘따라잡을’ 수 있다”며 투자자들에게 12월 풋 스프레드 같은 하락 헤지 수단을 고려할 것을 제안했다.
차트: 트럼프는 ‘드릴 베이비 드릴’ 외쳤지만, 석유 시추 장비는 가동 중단
지금이 에너지 매수 적기?
비관론에도 불구하고, 석유 업계의 밸류에이션은 역사적으로 매력적으로 보인다.
XLE ETF는 단 14배의 예상 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으며, 이는 S&P 500의 24배보다 40% 낮은 수준이다.
XLE의 22개 구성 종목 중 쉐브론(NYSE:CVX), 킨더 모건(NYSE:KMI), 윌리엄스 컴퍼니즈(NYSE:WMB) 단 3개 종목만이 20배 이상의 예상 주가수익비율을 기록 중이다.
특히, XLE 구성 종목 중 애널리스트 목표 주가 중간값을 상회하는 종목은 단 한 곳도 없어, 상당한 비관론이 이미 주가에 반영되었을 가능성을 시사한다.
데본 에너지(NYSE:DVN)는 8배의 P/E와 현재 수준 대비 40% 상승 가능성을 시사하는 애널리스트 목표가로 두드러진다.
요컨대, 트럼프의 에너지 꿈은 단순히 주춤거리는 수준을 넘어 후퇴하고 있다. 원유는 저렴해지고, 시추 장비는 가동을 중단하며, 역설적으로 투자자들은 재생에너지에 몰려들고 있다.
에너지주가 매수 기회인지, 아니면 또 다른 가치 함정인지는 오직 시간과 가격이 답할 수 있는 질문이다.
사진: 셔터스톡
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 수익률을 높이세요.
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요. 여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
