미국 주식시장은 2024년 연준 회의를 전후해 대체로 견조한 상승세를 보였다. 연준이 이번 주 12월 18일 수요일에 올해 마지막 정책 결정을 준비하면서 투자자들의 낙관론이 고개를 들고 있다.
연준 회의 전날 장 마감 시 S&P 500 지수를 매수하고 다음날 장 마감 시 매도하는 단기 매수 전략을 채택한 투자자는 지난 7번의 회의에서 평균 1.1%의 수익률을 실현했을 것이다.
시즈낵스(Seasonax)가 집계한 데이터에 따르면 이러한 전략은 올해 7번 중 6번이 플러스 수익률을 기록했다.
가장 좋은 성과를 거둔 이벤트는 연준이 금리를 50bp 인하했던 9월 FOMC 회의였다. 이 경우 9월 17일 5,634포인트에 매수 포지션을 개시하여 이틀 후 5,713포인트에 마감할 때 매도했다면 1.4%의 수익률을 기록했을 것이다.
| 시작일 | 시작일 S&P 500 지수 | 종료일 | 종료일 S&P 500 지수 | 수익률 % |
|---|---|---|---|---|
| 2024년 1월 30일 | 4,924.97 | 2024년 2월 1일 | 4,906.19 | -0.38% |
| 2024년 3월 19일 | 5,178.51 | 2024년 3월 21일 | 5,241.53 | +1.22% |
| 2024년 4월 30일 | 5,035.69 | 2024년 5월 2일 | 5,064.20 | +0.57% |
| 2024년 6월 11일 | 5,375.32 | 2024년 6월 13일 | 5,433.74 | +1.09% |
| 2024년 7월 30일 | 5,436.44 | 2024년 8월 1일 | 5,446.68 | +0.19% |
| 2024년 9월 17일 | 5,634.58 | 2024년 9월 19일 | 5,713.64 | +1.40% |
| 2024년 11월 6일 | 5,929.04 | 2024년 11월 8일 | 5,995.54 | +1.12% |
| 중앙값: +1.1% |
인내가 보상한다: 장기 보유 시 수익률 2배
연준 회의와 관련된 단기 전략은 수익률이 좋았지만, SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY) 펀드가 추종하는 S&P 500 지수를 회의 후 15거래일 동안 매수 후 보유하면 수익률이 크게 증폭된다.
이러한 확장 전략을 사용한 투자자들은 평균 3.29%의 수익을 달성하여 하루 수익률의 2배 이상을 기록했다.
특히 올해는 모든 연준 회의 이후 15거래일 동안 플러스 수익률을 기록했다.
이러한 데이터는 투자자들이 연준 회의의 의미를 완전히 소화하는 데 시간이 더 필요하다는 개념을 뒷받침하며, 즉각적인 매도 유혹에 굴복하기보다는 인내심을 갖고 주식을 보유하는 것이 중요하다는 점을 강조한다.
| 시작일 | 시작일 S&P 500 지수 | 종료일 | 종료일 S&P 500 지수 | 수익률 % |
|---|---|---|---|---|
| 2024년 1월 30일 | 4,924.97 | 2024년 2월 22일 | 5,087.03 | +3.29% |
| 2024년 3월 19일 | 5,178.51 | 2024년 4월 11일 | 5,199.06 | +0.40% |
| 2024년 4월 30일 | 5,035.69 | 2024년 5월 22일 | 5,307.01 | +5.39% |
| 2024년 6월 11일 | 5,375.32 | 2024년 7월 5일 | 5,567.19 | +3.57% |
| 2024년 7월 30일 | 5,436.44 | 2024년 8월 21일 | 5,620.85 | +3.39% |
| 2024년 9월 17일 | 5,634.58 | 2024년 10월 9일 | 5,792.04 | +2.79% |
| 2024년 11월 6일 | 5,929.04 | 2024년 11월 29일 | 6,032.38 | +1.74% |
| 중앙값: +3.29% |
12월에는 추세 깨질까? 리스크는 더 높아졌다
연준이 2024년 마지막 정책 회의를 준비하면서 시장이 연승 행진을 이어갈지, 아니면 마침내 추세를 꺾을지 모든 시선이 집중되고 있다. 투자자들은 대체로 25bp 금리 인하를 예상하고 있으며, 목표 범위는 4.25%~4.5%가 될 것으로 전망하고 있다.
그러나 시장 반응의 진정한 동인은 향후 3년간의 인플레이션, 성장률, 금리 전망을 포함한 연준의 거시경제 전망 업데이트가 될 가능성이 높다.
이번 회의의 배경은 올해 초와 비교해 눈에 띄게 달라졌다. 최근 경제 지표가 예상치 못한 회복세를 보이면서 연준이 앞으로 나아갈 길을 복잡하게 만들었다.
11월 소비자물가지수는 두 달 연속 상승하여 전년 대비 2.7%를 기록했고, 생산자물가지수는 2023년 2월 이후 가장 빠른 속도인 3%로 상승했다. 11월 소매판매는 예상을 뛰어넘어 급증했고, 서비스 부문의 비즈니스 활동은 2021년 말 이후 가장 강력한 확장세를 기록하는 등 경제 강세의 신호는 더욱 확대되고 있다.
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시장의 시계추를 쥐고 있는 파월 의장
제롬 파월 연준 의장의 임무는 섬세할 것이다. 그는 지속적인 경제 모멘텀을 인정하는 것과 정책 입안자들이 점진적인 금리인하 경로에 전념하고 있다는 점을 시장에 안심시키는 것 사이에서 균형을 잡아야 한다.
2025년에 금리인하가 둔화될 수 있다는 신호가 나오면 투자자들의 낙관론이 시험대에 오를 수 있으며, 특히 3월까지 추가 인하 가능성이 60%에 불과한 연방기금 선물의 경우 더욱 그렇다.
따라서 12월 회의는 중요한 시점이 될 것이다.
파월 의장의 발언으로 연준이 경제 연착륙을 이끌 수 있다는 자신감이 강화되면 S&P 500 지수는 올해 FOMC 결정 전후로 플러스 수익률 행진을 이어갈 수 있다. 반면, 인플레이션 고착화 우려나 금리인하 중단 필요성을 암시하는 신중한 어조는 꾸준한 상승에 익숙해진 시장에 현실 점검을 제공할 수 있다.
문제는 더 이상 단기 반등에 관한 것이 아니다. 대신 12월 회의는 2025년으로 향하는 시장 심리의 분위기를 좌우할 것이다.
이미지: Midjourney를 통해 인공지능으로 생성
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