세계 최고의 국부 펀드 투자자인 뉴질랜드의 440억 달러 슈퍼 펀드가 월스트리트를 향한 대담한 입장을 취하고 있다. 이 펀드의 투자 책임자들은 미국 주식이 너무 비싸고 하락할 준비가 되어 있다고 말하며, 유럽 주식은 상대적으로 저렴하게 거래되고 있어 유럽이 펀드의 가장 큰 비중을 차지하고 있다고 밝혔다.
유럽 주식 추적 VGK를 여기에서 확인할 수 있다.
이번 결정은 가장 통찰력 있는 글로벌 투자자들조차 미국 시장의 장기적인 지배력에 의문을 제기하고 있음을 시사한다. SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY), iShares Core S&P 500 ETF(NYSE:IVV) 및 Vanguard S&P 500 ETF(NYSE:VOO)와 같은 ETF는 미국 시장을 추적한다.
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유럽의 할인에 베팅하기
브래드 던스탄(Brad Dunstan)과 윌 굿윈(Will Goodwin), 이 NZ 슈퍼 펀드의 공동 투자 책임자들은 파이낸셜 타임스에 현재 포트폴리오가 유럽 주식에서 2% 비중 초과, 미국 주식에서 3.5% 비중 미달이라고 말했다.
그들의 견해는 가치 평가에 근거한다: S&P 500는 거의 27.5배의 수익률로 거래되고 있으며, 반면 Stoxx Europe 600은 16배의 배수를 기록하고 있다. “최근에 우리는 미국 주식에 대해 숏 포지션을 취하고 유럽 주식에 대해 롱 포지션을 가지고 있다”고 던스탄이 말하며, 이 방향성이 10년 동안의 관점을 반영한다고 강조했다.
펀드 매니저들은 유럽 주식이 공정 가치를 밑돌고 있다고 말하며, 미국 기업들은 지속 불가능한 프리미엄을 받고 있다고 주장한다. Vanguard FTSE European ETF(NYSE:VGK), Xtrackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF(NYSE:DBEF) 및 iShares MSCI Eurozone ETF(BATS:EZU)와 같은 ETF는 유럽 주식에 대한 노출을 제공한다.
월스트리트는 여전히 우세하다, 현재로서는
이 반대 입장은 미국의 우세한 성과 배경에서 나온 것이다. 지난 10년 동안 S&P 500은 310% 이상의 수익률을 기록하며 Stoxx Europe 600의 115%를 압도했다.
그럼에도 불구하고 2003년 출범 이후 연평균 10% 이상의 수익률을 기록한 NZ 슈퍼 펀드는 동료 국부 펀드 중 가장 우수하다고 주장하며, 미래의 위험이 미국에 불리하게 기울어질 것이라고 경고한다. 인플레이션 압력과 금리가 오랫동안 높은 상태로 유지될 가능성이 크다. 도널드 트럼프의 관세 위협이 뉴스에 오르내리지만, 던스탄은 이를 장기 투자자들에게는 “노이즈”라고 지적했다. 자산 클래스 간에 자본을 빠르게 이동할 수 있는 펀드의 기민한 “전체 포트폴리오” 접근 방식은 경쟁자들을 지속적으로 초과 달성하는 데 기여했다.
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사진: 셔터스톡
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