미국의 기업들은 3년 만에 가장 강력한 어닝 시즌을 맞이했다. S&P 500 기업들은 2024년 4분기에 전년 대비 16.4%의 이익 성장률을 기록했는데, 이는 2021년 말 이후 최고의 수치다.
그러나 이러한 강력한 수치에도 불구하고, 투자자들의 낙관론은 무역 불확실성의 재현으로 인해 약화되고 있다. 도널드 트럼프 대통령의 관세 계획은 실적 발표에서 가장 중요한 주제로 떠올랐고, 비용 상승과 공급망 중단에 대한 우려가 제기되었다.
이익 급증: S&P 500, 2021년 이후 가장 높은 성장률 기록
팩트셋(FactSet) 최신 데이터에 따르면, 2024년 4분기 S&P 500의 종합 이익 성장률은 16.4%로, 초기 예상치를 크게 상회했다. 이 수치가 유지된다면, 2021년 4분기 이후 가장 높은 연간 이익 성장률을 기록하게 된다.
지금까지 S&P 500 기업 중 62%가 실적을 보고했으며, 그중 77%가 주당순이익 예상치를 상회했고, 63%가 매출 예상치를 상회했다. 어닝 서프라이즈 평균은 7.5%로 5년 평균 8.5%보다는 낮았지만 10년 평균 6.7%를 크게 웃돌았다.
팩트셋은 더 많은 기업들이 실적을 발표함에 따라 실적 전망이 개선되었다고 강조했다.
“12월 31일 기준 S&P 500의 2024년 4분기 예상(전년 대비) 이익 성장률은 11.8%였다. 하지만 현재 8개 섹터가 더 높은 이익을 보고하고 있다.”
주목할 만한 섹터 및 기업
- 금융: 골드만삭스 그룹(NYSE:GS)과 JP모건 체이스(NYSE:JPM)의 강력한 실적이 주도하면서 이익이 51.2% 급증
- 소비재: 아마존(NASDAQ:AMZN) 주당순이익 1.86달러로 예상치 1.49달러를 크게 초과하면서 섹터 성장률 24.6%를 주도
- 통신 서비스: 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)가 주당순이익 8.02달러를 보고하며 예상치 6.76달러를 크게 초과해 섹터 성장률 30.2%를 주도
주요 비즈니스 우려 사항으로 관세 공포 급증
기업 이익이 예상보다 높게 나왔지만, S&P 500 기업 146곳이 실적 발표에서 “관세”를 언급했는데, 이는 2019년 중반 이후 가장 많은 수치라고팩트셋이 밝혔다.
현재 추세가 계속된다면, 2024년 4분기에 관세 관련 우려를 논의하는 기업의 수가 10년 만에 최고치를 기록할 수 있다.
산업재 섹터가 논의의 중심에 있으며, 39개 기업이 관세 위험을 언급했다. 소재 및 유틸리티 섹터도 큰 타격을 입었으며, 이 산업에 속한 기업의 80% 이상이 이 문제를 다루고 있다.
트럼프 대통령이 철강 및 알루미늄 수입에 25%의 관세를 부과하고 모든 국가에 대한 상호 관세를 암시함에 따라 기업들은 잠재적인 영향을 측정하기 위해 고군분투하고 있다.
일부 경영진은 비용 상승, 공급망 중단, 마진 압박에 대해 경고했지만, 많은 사람들이 궁극적인 재정적 피해에 대해 여전히 불확실다.
선행 지침을 제공하는 S&P 500 기업 중 30개 기업은 무역 정책의 예측 불가능성 때문에 관세 효과를 모두 배제하기로 결정했으며, 21개 기업은 관세 위험을 전망에 포함시켰지만 잠재적 변동성을 고려하여 전망 범위를 확대했다.
강력한 이익에도 불구하고 시장 반응은 미미
뛰어난 수익 실적 보고에도 불구하고, 주가 반응은 미미했다. 주당순이익 예상치를 상회한 기업들의 주가는 평균 0.3% 상승에 그쳤으며, 이는 5년 평균인 1.0%보다 훨씬 낮은 수준이다.
한편, 예상치를 하회한 주식은 2.4% 하락하여 5년 평균 하락률인 2.3%보다 약간 더 안 좋았다.
“현재까지 S&P 500 기업들의 4분기 실적 발표에서 긍정적인 수익을 기록한 기업에 대한 시장의 보상은 평균보다 낮고, 부정적인 수익을 기록한 기업에 대한 처벌은 평균보다 약간 높은 수준”이라고 팩트셋은 분석했다.
관세에 대한 불확실성이 이처럼 미미한 반응에 영향을 미치고 있을 수 있다.
투자자들은 높은 수익률에 고무되어 있지만, 공급망에 잠재적인 혼란이 야기될 수 있다는 우려와 투입 비용 상승에 대한 우려로 인해 낙관적인 전망을 완전히 반영하는 가격 책정에 주저하는 것으로 보인다.
미래 전망: 관세가 성장 저해할까?
월가 애널리스트들은 현재 S&P 500 기업의 2025년 1분기 이익이 8.7%, 2분기에는 10.2% 증가할 것으로 예상하고 있다. 그러나 관세가 기업의 마진과 소비자 수요에 부담을 주기 시작하면 이러한 예측은 압박을 받을 수 있다.
현재 미국 기업들은 수년 동안 가장 강력한 이익 성장을 보이고 있지만, 무역 긴장이 고조되면서 앞으로 몇 달 안에 진정한 시험대가 올 수도 있다.
이미지: Midjourney 통해 인공지능으로 생상
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