금 가격이 화요일에 1% 급등하여 온스당 2,770달러로 사상 최고가를 기록했다. 이는 정부의 적자 확대와 정치적 불확실성에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 이 상품으로 몰려들고 있기 때문이다.
올해 들어 34.2% 상승한 금은 1979년 이후 가장 강력한 연간 실적을 기록할 것으로 보이며, 지난 50년 중 세 번째로 높은 상승률을 기록할 전망이다.
금은 주식이나 채권과 같은 전통적인 자산 클래스를 초과하는 성과를 보였다. 주식의 경우 S&P 500이 올해 23% 상승했고, 채권은 장기 미국 국채의 벤치마크인 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(NASDAQ: TLT)가 7% 하락했다.
SPDR Gold Trust(NYSE:GLD)가 추적하는 이 귀금속은 4개월 연속 상승할 것으로 보이며, 과거 8주 중 7주에서 상승세를 보인 것은 투자자들이 강력한 상승 모멘텀을 느끼고 있음을 강조한다.
차트: 2024년은 금의 지난 50년 중 세 번째로 좋은 해가 될 것
전통적인 상관관계에서 벗어난 금
최근 금의 상승세는 일반적인 미국 달러와 국채 수익률과의 상관 관계에서 벗어나고 있다.
보통 달러가 강세를 보이거나 국채 수익률이 상승하면 금 가격에 하방 압박을 가하게 된다. 그 이유는 간단하다. 금은 수익을 제공하지 않는 자산이기 때문에, 무위험 미국 국채가 더 높은 실질 수익률을 제공하기 시작하면 금이 덜 매력적으로 보인다. 이런 환경에서는 투자자들이 일반적으로 금보다 채권을 선호하게 되어 귀금속에 대한 수요가 줄어든다.
하지만 최근에는 반대의 현상이 발생했다. 강한 달러와 상승하는 국채 수익률에도 불구하고 금 가격은 계속해서 상승하고 있어 일반적인 부정적 상관 관계를 무시하고 있다.
10월 한 달 동안 금은 5.1% 상승했으며, 같은 기간 동안 미국 달러 지수(DXY)는 3.6% 상승하고 10년 만기 국채 수익률은 50bp(베이시스 포인트) 이상 상승하여 4.35%에 달했다.
이러한 분리는 투자자들이 전통적인 요인 외의 이유로 금에 눈을 돌리고 있음을 시사한다.
크레스캣 캐피털(Crescat Capital)의 거시 전략가인 오타비오 코스타(Otavio Costa)는 금이 이제 연방준비제도(연준)의 정책 옵션을 복잡하게 만들 수 있는 잠재적인 미래 인플레이션 위험을 알리고 있다고 지적했다.
“금은 시장이 지속적인 인플레이션에도 불구하고 금리가 추가로 인하될 가능성을 가격에 반영하기 시작함에 따라 상승하고 있다”고 코스타가 말했다.
“또한 금은 향후 인플레이션의 또 다른 파동 가능성을 신호하고 있어 연준의 대응을 더욱 어렵게 만들고 있다. 연방 및 지방 정부의 이자 지급이 이미 GDP의 5%에 가까워지고 있다”고 그가 덧붙였다.
코스타에 따르면, “2020년 말부터 병에서 지니(genie)가 사라졌고, 인플레이션 추세는 여전히 경제에 깊이 뿌리박혀 있다.”
적자 우려가 금 상승에 불을 붙이다
최근 금 가격 상승의 주요 원인 중 하나는 미국을 중심으로 한 재정적 우려의 증가이다.
1조 달러의 연간 적자가 새로운 기준이 되면서, 경제학자들은 정부 지출이 지속 불가능해지고 있다고 경고하고 있다.
마이클 가예드(Michael Gayed), CFA는 “1조 달러 이상의 연간 적자가 더 이상 예외가 아닌 규범이 되고 있다는 것은 의심의 여지가 없다”고 말했다.
재정 전망을 더욱 복잡하게 만드는 것은 정치적 발전으로, 민주당과 공화당 모두 국가 부채를 줄이겠다는 강한 의지를 보이지 않고 있다.
방위, 기후 적응 및 인구 문제에 대한 지출 증가가 예산을 더욱 적자로 몰아넣을 것이라는 전망이 있다.
뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 분석가 마이클 위드머(Michael Widmer)는 최근 “정부가 지출을 줄이려는 의지가 없기 때문에 금은 마지막으로 인식된 안전 자산일 수 있다”고 썼다.
글로벌 정책과 마지막 ‘안전 자산’으로서의 금
위드머의 견해는 부채 증가와 재정 확대를 선호하는 글로벌 정책 추세 속에서 금이 선호되는 안전 자산이 되고 있다는 분석가들 사이의 더 넓은 합의와 일치한다.
국제통화기금(IMF)은 선진국에서 새로운 지출 요구가 2030년까지 매년 GDP의 7%-8%에 이를 수 있다고 추산하고 있다.
미국의 예산 적자는 이번 10년 동안 어떤 해에도 GDP의 6% 이하로 떨어질 것으로 예상되지 않으며, 이는 최신 IMF 재정 모니터 추정이다.
만약 시장이 이러한 적자의 지속 가능성에 의문을 제기하기 시작하면, 금은 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단으로서 더 많은 투자자들을 끌어들일 수 있다.
다음 읽기:
사진 출처: Shutterstock.
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 더 많은 승리를 거두세요
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요.
여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
