미국과 주요 무역 파트너 간의 무역 긴장이 고조되면서 자동차 업계에 새로운 우려가 제기되고 있다.
골드만삭스의 애널리스트인 마크 델라니(Mark Delaney)는 관세가 자동차 생산량 감소와 수입 부품 비용 상승으로 미국 자동차 제조업체와 산업 기술 기업에 상당한 수익 하락 위험을 초래할 수 있다고 경고한다.
델라니는 화요일(11일)에 공유한 메모에서 관세 정책을 둘러싼 불확실성으로 인해 일부 기업이 재고를 쌓기 위해 2025년 초에 수입을 가속화하고 있다고 지적했다. 그러나 그는 상황이 안정될 때까지 기업들이 장기적으로 운영 방식을 변경할 가능성은 낮다고 덧붙였다.
“우리는 관세 인상 제안으로 인해 일부 기업이 재고를 확보하기 위해 1분기에 수입을 가속화할 가능성이 있다고 생각한다. 그러나 변동성이 큰 정책 계획은 규칙이 명확해질 때까지 운영의 영구적인 변화를 제한할 것이다.”
북미 자동차 수입에 대한 관세, 당분간 연기
미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA) 준수 제품에 대한 관세는 당초 3월 4일부터 시행될 예정이었으나, 도널드 트럼프 대통령의 행정명령에 따라 3월 7일에 일시 중단되었다. 이는 멕시코와 캐나다 수입품에 대한 관세 시행이 두 번째로 연기된 것으로, 무역 정책의 불확실성이 계속되고 있음을 나타낸다.
멕시코와 캐나다에서 수입되는 대부분의 차량과 자동차 부품은 USMCA 규정을 준수하지만, 규정을 준수하지 않는 일부 유럽 자동차 제조업체 모델은 여전히 관세가 부과될 수 있다.
골드만삭스의 경제 팀은 4월부터 광범위한 자동차 관세가 부과될 가능성이 높아졌다고 보고 있다. 이는 핵심 자동차 부품을 포함한 광범위한 수입품을 대상으로 할 수 있으며, 이는 공급망에 광범위한 영향을 미칠 수 있다.
“우리는 생산량 감소와 해외 수입품에 대한 관세 인상이 대부분 또는 전량을 미국에서 생산하는 OEM에 미치는 영향을 부분적으로 완화할 수 있다고 믿는다.”
“하지만 공급업체에게는 더 큰 마이너스가 될 것이며, 코로나19 공급망 부족 사태 때와 마찬가지로 생산 감소로 인한 자재 가격 하락이 상쇄될 것으로 생각하지 않는다.”
관세, 미국 자동차 제조사에 어떤 영향을 미칠까?
델라니는 테슬라(NASDAQ:TSLA)와 리비안(NASDAQ:RIVN) 같이 국내 생산 비중이 큰 자동차 제조사들은 외국 수입에 의존하는 회사들보다 덜 영향을 받을 수 있다고 말했다.
그러나 미시간에 본사를 둔 자동차 제조사인 제너럴 모터스(NYSE:GM)와 포드(NYSE:F)는 두 회사 모두 미국에서 판매되는 차량의 상당 부분을 멕시코에서 제조하고 있어 새로운 세금에 특히 취약하다.
골드만삭스는 5%에서 35%에 이르는 관세의 잠재적 수익 영향을 분석했으며, 25%의 관세가 부과될 경우 포드와 GM에 수십억 달러의 추가 비용이 발생할 것으로 예상했다.
자동차 제조업체가 가격 인상이나 공급망 전환을 통해 수입 비용 상승을 완전히 상쇄할 수 없다면 그 영향은 특히 심각할 것이다.
델라니는 “예를 들어 GM은 관세의 30%~50%를 완화할 수 있을 것으로 생각한다고 언급했다”고 전했다.
2025년 자동차 관세로 인한 예상 수익 영향
GM (EPS 변화 비율, 상쇄 없음 가정)
| GM 미국 유닛 중 멕시코/캐나다 비율 | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% | 30% | 35% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10% | -3% | -7% | -10% | -14% | -17% | -21% | -24% |
| 15% | -5% | -10% | -15% | -21% | -26% | -31% | -36% |
| 20% | -7% | -14% | -21% | -27% | -34% | -41% | -48% |
| 25% | -9% | -17% | -26% | -34% | -43% | -51% | -60% |
| 30% | -10% | -21% | -31% | -41% | -51% | -62% | -72% |
포드 (EPS 변화 비율, 상쇄 없음 가정)
| 포드 미국 유닛 중 멕시코 비율 | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% | 30% | 35% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 5% | -3% | -6% | -9% | -12% | -15% | -18% | -21% |
| 10% | -6% | -12% | -18% | -24% | -30% | -36% | -42% |
| 15% | -9% | -18% | -27% | -36% | -45% | -55% | -64% |
| 20% | -12% | -24% | -36% | -48% | -61% | -73% | -85% |
자동차 부품 관세로 인한 추가 피해
완성차 수입 외에도 멕시코와 캐나다산 자동차 부품에 대한 관세는 상당한 재정적 영향을 미칠 수 있다. 델라니는 차량 한 대당 멕시코/캐나다산 부품이 5,000~10,000달러에 달한다고 추정했는데, 이는 추가 관세로 인해 자동차 제조업체에 수십억 달러의 비용이 추가될 수 있음을 의미한다.
예를 들어 자동차 부품에 25%의 관세가 부과되면 포드와 GM은 각각 2025년 수익에 한 자릿수에서 두 자릿수 초반 퍼센트의 추가 타격이 있을 수 있다.
자동차 부품 관세로 인한 2025년 EPS 영향 예측 (GM & 포드)
| 차량당 부품 가격 | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% | 30% | 35% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| $5,000 | -3% | -7% | -10% | -14% | -17% | -20% | -24% |
| $7,250 | -5% | -10% | -15% | -20% | -25% | -30% | -35% |
| $10,000 | -7% | -14% | -20% | -27% | -34% | -41% | -48% |
사진: Shutterstock
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