목요일에 S&P 500과 다우존스 지수가 사상 최고치를 경신하는 등 강세를 보인 후 연방준비제도(연준)의 과감한 0.5% 금리 인하에 따른 위험 선호도 증가에 힘입어 트레이더들은 변동성이 큰 한 주의 마무리를 준비하고 있다.
금요일은 주가 지수 선물, 주가 지수 옵션 및 개별 스톡 옵션이 동시에 만료되는 악명 높은 “세 마녀의 날(Triple Witching Day, 트리플 위칭 데이)”이다. 이는 역사적으로 시장에 혼란을 일으키는 경우가 많았다.
골드만삭스는 개별 주식 옵션 6,050억 달러를 포함해 4조 5천억 달러 이상의 명목 옵션 노출이 금요일에 만료될 것으로 추정하고 있다.
파생상품 분석 회사인 아심(Asym) 500의 추정치를 이용한 블룸버그에 따르면, ETF와 연계된 옵션을 포함하여 금요일에 만료되는 전체 명목 옵션 금액이 5.1조 달러에 달한다.
골드만삭스의 분석가인 존 마샬(John Marshall)은 “이번 금요일은 지수 및 ETF 옵션 거래량이 증가함에 따라 사상 최대의 9월 옵션 만기일이 될 것”이라고 썼다.
9월의 만기일은 새로운 기록을 세우겠지만, 2024년의 이전 분기 만기일보다는 작을 것으로 예상된다.
기록적인 만기일
골드만삭스는 일일 평균 지수 및 ETF 옵션 거래량이 이번 분기에 새로운 최고치를 기록했다고 강조했다. 반면, 개별 스톡옵션 거래는 감소세를 보였다.
금요일에 만료되는 옵션의 엄청난 규모는 트레이더들이 자신의 포지션을 조정하기 위해 분투하면서 변동성의 물결을 촉발할 수 있으며 연준의 최근 금리 인하만으로는 폭풍을 진정시키기에 충분하지 않을 수 있다.
이 트리플 위칭 데이가 연준이 촉발한 시장 랠리를 망칠 수 있을까?
트리플 위칭 데이란 무엇? 이전 시장 성과는 어땠나?
트리플 위칭 데이는 주식 지수 선물, 주식 지수 옵션 및 개별 주식 옵션 세 가지 유형의 파생상품 계약이 같은 날 만료되는 현상을 말하며, 3월, 6월, 9월, 12월의 셋째 금요일에 분기별로 발생한다.
이러한 수렴 현상은 트레이더들이 만료되는 계약을 청산하거나 롤오버하거나 상쇄하면서 시장의 변동성을 높일 수 있으며, 종종 비정상적인 가격 움직임과 거래량 증가를 초래한다.
지난 세 번의 트리플 위칭 데이 이벤트를 되돌아보면 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)가 추적하는 S&P 500은 이러한 고위험 거래 기간 동안 어려움을 겪었다.
- 2024년 6월 21일: S&P 500이 0.5% 하락했다.
- 2024년 3월 15일: S&P 500이 1% 하락했다.
- 2023년 12월 15일: S&P 500이 0.6% 하락했다.
Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ)로 대표되는 기술주는 지난 두 번의 트리플 마녀 행사에서 저조한 성과를 보였으며, 6월에는 0.8%, 3월에는 1.2% 하락했고, 2023년 12월에는 0.5% 상승했다.
골드만삭스, 변동성 급증 전 VIX 콜 추천
9월은 역사적으로 주식 시장 성과가 가장 저조한 달이다.
카슨 그룹(Carson Group)의 수석 시장 전략가인 라이언 데트릭(Ryan Detrick)에 따르면 이 전문가가 소셜 미디어 플랫폼 X의 게시물에서 보여준 것처럼 9월의 마지막 2주는 연중 주식에 있어서 최악의 기간이다.
You are here.
The worst two weeks of the year for stocks. pic.twitter.com/kXDg0lXKOX
— Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) September 17, 2024
시카고 옵션 거래소 변동성 지수(CBOE Volatility Index, VIX)는 종종 시장의 공포 지표로 불리며, 8월에 급등한 이후 크게 하락했다.
현재 지수는 17로, 다년 평균보다 훨씬 낮으며, 골드만삭스는 계절적으로 변동성이 큰 시기로 접어들면서 VIX가 상승할 것으로 보고 있다.
골드만삭스의 경제 모델은 거시경제적 조건을 고려할 때 VIX가 24.5에 달해야 한다고 추정하여 현재의 낮은 변동성이 오래 지속되지 않을 수 있음을 시사한다.
이 투자은행은 투자자들에게 VIX 콜 옵션을 매수하여 포트폴리오를 헤지(hedge)할 것을 권장했다. 구체적으로, 골드만삭스의 애널리스트들은 행사가격 18달러인 CBOE 변동성 지수(VIX) 11월 콜 옵션을 구매할 것을 권장했다.
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사진 출처: Shutterstock.
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