컴퓨터 메모리 전문 기업인 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)는 인공지능(AI) 급증으로 인해 고성능 메모리 및 스토리지 솔루션이 주목받으면서 근본적으로 이익을 보고 있지만, 최근 MU 주식은 충격적인 하락세를 겪었다.
지난주, 이 회사의 실적 발표가 다소 실망스러웠기 때문에 주가가 거의 15% 급락했다. 그럼에도 불구하고 위험을 감수하는 투자자들은 이러한 상황에서 상승 기회를 찾아볼 수 있다.
지난 수요일 시장이 마감된 후, 마이크론은 2025 회계연도 1분기 실적을 발표했다. 조정된 주당순이익(EPS)은 1.79달러로, 컨센서스 예측인 1.76달러를 상회했다. 그러나 시장은 기술 대기업이 매출 87.1억 달러를 기록하여 예상치인 87.2억 달러를 밑돌았다는 사실을 좋게 받아들이지 않았다.
하지만 아마도 투자자들이 시장을 떠나게 만든 것은 가이던스였을 것이다. 경영진은 현재 분기 매출이 79억 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 애널리스트들의 예상치인 90억 달러에 미치지 못했다. 또한, 마이크론은 2분기 조정 EPS가 1.43달러(±0.10달러)에 이를 것으로 예상하고 있다. 이는 이전 예상치인 1.92달러에 비해 매우 낮은 수치이다.
이 거래로 인해 MU 주식은 이제 올해 7월 말부터 시작된 수평 보합 패턴으로 다시 하락했다. 일주일 내에 10% 이상의 하락세를 보이는 것은 드문 일인 만큼, 투자자들은 조심할 이유가 있다. 그럼에도 불구하고 데이터 기반의 트레이더들은 마이크론 주식을 매력적인 반등 기회로 볼 수 있다.
확률적 분석의 힘 활용하기
물리학에서 항공기 엔지니어들은 뉴턴 역학에 주로 의존하여 안정적인 비행기를 설계한다. 기본적으로 지구 표면 근처의 물체의 비행 동역학은 고전 물리학으로 신뢰성 있게 예측할 수 있다. 그러나 위성은 약한 중력장과 우주의 독특한 동역학을 고려하기 위해 아인슈타인 모델이나 일반 및 특수 상대성을 요구한다.
금융 시장도 비슷한 방식으로 작동한다. 대부분의 기술적 분석 지표는 선형적이고 결정론적인(즉, 뉴턴적인) 프레임워크를 통해 파생된다. 이는 주어진 사건의 발생 빈도를 정의된 기간 동안 모니터링한다.
예를 들어, 빈도론적 접근법에서는 특정 월요일에 시장이 금요일 마감 시 긍정적인 수익을 제공할 확률을 계산하는 것이 간단하다. 이 경우, 트레이더는 주어진 데이터셋에서 긍정적인 주의 수를 전체 주의 수로 나누어 계산한다. MU 주식의 성공 비율은 지난 5년 동안 49.4%이다.
그러나 지난주에 발생한 일은 드문 사건이다. 같은 5년 동안, MU 주식이 10% 이상 하락한 주는 단 9주(지난주 제외)뿐이었다. 이 중 6주가 다음 주에 긍정적인 결과로 끝났고(즉, 66.67%의 성공 비율), 평균 수익률은 6.22%였다. 이러한 수치는 베이지안 추론(Bayesian inference)이라고 하는 확률적 분석을 통해 얻을 수 있다.
본질적으로 MU 주식의 투기 성격은 주간 가치가 급격히 하락한 후 극적으로 변화한다. 마치 아인슈타인의 상대성 이론이 대형 물체의 시공간 연속체에 대한 영향을 설명하는 것처럼, 베이지안 추론은 극단적인 공포 기간 후에 발생하는 극단적인 탐욕의 감정 변화를 포착하는 데 도움을 준다.
MU 주식의 불 콜 스프레드 활용
간단히 말해, 특정 주의 성공 비율을 결정하는 것은 동전 던지기와 같다. 그러나 이번 주는 특별하다. MU 주식이 거의 15%의 가치를 잃은 주 다음 주이기 때문이다. 이러한 사건은 매우 드물며 발생할 경우 공포-탐욕 연속체를 확실히 불리한 쪽에서 유리한 쪽으로 전환하는 경향이 있다. 물론, 이는 성공을 보장하지는 않는다. 그러나 트레이더는 자신의 배팅이 유리한 상황에서 이루어지고 있다고 볼 수 있다.
이 프레임워크를 이해하고 나면, 두 가지 접근 방식을 고려할 수 있다. 둘 다 불 콜 스프레드를 포함하며, 이번 주 금요일(12월 27일) 만료된다. 첫 번째 아이디어는 88/90 콜 스프레드를 매수하거나 88달러 콜을 매수하고 동시에 90달러 콜을 매도하는 것이다. 여기서 숏 콜에서 받은 크레딧(credit)이 롱 콜에 지불한 디비트(debit)를 부분적으로 상쇄하는 데 도움이 된다.
순 디비트로 지불된 금액은 149달러(월요일 종가 기준)로, 거래에서 잃을 수 있는 최대 금액이다. 또한, 지급액은 행사가격의 차이에서 순 디비트로 지불된 금액을 뺀 것으로, 51달러 또는 34.23%이다.
그러나 앞서 언급한 바와 같이, 베이지안 계산에 따르면 이전 주에 10% 이상의 손실이 발생한 후 긍정적인 주가가 나타날 경우 평균 수익률은 6.22%이다. 이 수치를 월요일 종가에 적용하면 목표 주가가 95.30달러가 된다. 논리적으로, 공격적인 불 콜 스프레드는 95달러의 숏 콜 행사가를 가질 수 있다.
예를 들어, 대담한 투기자가 88/95 콜 스프레드를 매수할 수 있다. 이는 252달러의 위험을 감수하여 MU 주식이 금요일까지 95달러 이상에 도달할 경우 448달러의 수익을 얻을 수 있는 기회를 제공한다. 이는 수익률이 177.78%에 해당한다. 다시 말하지만, 이는 공격적인 베팅이며, 시장 조성자는 결정론적 수학을 사용하는 경우 성공 확률이 매우 낮게 계산하므로 큰 보상이 발생한다.
반대로, 특별한 상황(현재 주와 같은)에 따라 확률적 수학을 적용하면 완전히 다른 프레임워크가 나온다. 이것이 투자자들이 마이크론 주식을 실적 발표 후 상황을 평가할 때 고려해야 할 내부적 우위이다.
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사진 출처: Shutterstock
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