우라늄 생산업체인 카메코(NYSE:CCJ)는 최근 주가에 영향을 미치는 상반된 기본 요소들로 인해 변동성을 겪고 있다.
한편으로는, 암호화폐의 놀라운 상승이 블록체인 채굴로 인한 에너지 소비 증가를 의미한다. 이는 냉소적으로 보면 카메코 주식과 더 넓은 원자력 산업에 긍정적인 영향을 미쳐야 한다.
다른 한편으로는, 지정학적 긴장과 전반적인 경제적 불확실성 같은 요소들이 최근 카메코와 다른 우라늄 생산업체들에 하락 압박을 가하고 있다.
따라서 이 회사 주식이 다음에 어떤 방향으로 나아갈지 추측하려는 것은 무의미해 보인다. 대신, 카메코가 어디로 가든 열정을 가지고 나아갈 것이라고 가정하는 것이 더 나을 수 있다.
현재 이 주식의 가격 차트는 확장형 형성, 즉 메가폰 패턴을 보여주고 있다. 본질적으로, 가격 움직임은 상승세에서 더 높은 고점과 하락세에서 더 낮은 저점을 기록하고 있다.
이 포메이션은 방향성 플레이로 거래하기가 매우 어렵다. 그러나 근본적인 변동성의 증가는 철 콘도르에 매력적인 기회를 제공한다.
방향보다는 변동성에 집중하기
구조적으로 롱 아이언 콘도르(long iron condor)는 두 개의 수직 스프레드, 즉 베어 풋 스프레드와 불 콜 스프레드의 조합이다. 전자의 경우, 풋을 매수하고 동시에 낮은 행사가로 같은 만기일의 풋을 매도하는 전략이다. 주식이 숏 풋 행사가 아래로 떨어지면 트레이더는 전체 보상을 받는다.
논리적으로 후자의 경우에는 반대가 적용된다. 콜을 매수하고 동시에 높은 행사가로 콜을 매도하는 전략이다. 주식이 숏 콜 행사가 위로 상승하면 트레이더는 전액을 획득한다. 개별 수직 스프레드가 손익 분기점을 넘을 경우 부분적 이익도 얻을 수 있다.
롱 아이언 콘도르는 베어 풋 스프레드와 불 콜 스프레드를 결합하였기 때문에, 트레이더는 목표 증권이 어떤 방향으로 움직이는지 신경 쓰지 않다. 오히려 움직임의 크기에 집중한다. 그래서 내재 변동성의 상승을 예상하는 트레이더들이 롱 아이언 콘도르를 자주 사용한다. 간단히 말해, 움직임은 이 옵션 전략의 가장 좋은 친구이고, 정지는 적이다.
적절한 콘도르 찾기
롱 아이언 콘도르 트레이더가 변동성 상승으로 이익을 얻기 때문에, 모든 다른 조건이 동일하다면 “가장 좁은” 콘도르가 가장 합리적일 것이다. 결국, 이러한 구조는 목표 증권이 외부 행사가를 쉽게 넘어가거나 아래로 떨어질 수 있게 한다. 하지만 좁은 롱 아이언 콘도르는 일반적으로 높은 포지션 리스크(즉, 작은 보상에 큰 금액이 위험)가 특징이며, 높은 수익 가능성과 교환된다.
반면에, 넓은 롱 아이언 콘도르는 일반적으로 낮은 포지션 리스크(즉, 큰 보상에 적은 금액이 위험)로 트레이더들을 유혹하지만, 수익 가능성이 낮다. 이러한 전략은 돈을 벌기 어려운 점 때문에 투기 함정이 되기 쉽다.
따라서 위험과 보상 사이의 균형을 찾는 것이 어떤 다리 옵션 전략, 특히 콘도르와 함께 하는 핵심이다. 그렇다면 고려할 수 있는 하나의 아이디어는 52P | 54P || 58C | 60C 콘도르이다. 이 옵션 체인은 2024년 12월 27일 만기이다. 거래를 개별적으로 나누어 보면 이렇게 된다:
- 52달러 풋 매도.
- 54달러 풋 매수.
- 58달러 콜 매수.
- 60달러 콜 매도.
마지막으로 확인한 바로는, 카메코 주식이 약 10% 상승해야 60달러 콜 행사가를 넘을 수 있다. 반대로 CCJ 주식은 약 5% 미만 하락해야 52달러 풋 행사가를 밑돌 수 있다.
주식의 급격한 변동성을 감안할 때, 두 가지 결과 모두 가능성의 범위 안에 있다(그리고 논리적으로는 확률의 범위 안에서도 가능하다).
또한, CCJ가 현재 약세를 겪고 있는 것으로 보이기 때문에 하향 목표는 더 달성 가능할 수 있다. 그러나 강세 모멘텀이 발생하면 트레이더는 상승에 대한 괜찮은 “커버리지”를 누릴 수 있다.
마지막으로, 트레이더들이 52P | 54P || 58C | 60C 콘도르를 12월 27일에 만기되는 것으로 좋아하지 않더라도, CCJ 주식의 확장 패턴은 향후 변동성 기반 기회를 시사한다. 따라서 카메코에 대한 주의 깊은 모니터링이 필요하다.
주가 움직임: 카메코의 주식은 금요일 3.05% 하락한 54.29달러에 마감되었다.
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이미지 제공: Cameco
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