반도체 거대 기업 텍사스 인스트루먼트(NASDAQ:TXN)가 목요일 가장 많이 거래된 증권 중 하나로 올라섰지만, 그 이유는 그다지 바람직하지 않았다. 도널드 트럼프 대통령의 관세와 관련된 우려로 인해 투자자들이 빠르게 이탈하며, TXN 주가는 4.32% 하락 마감했다. 그럼에도 불구하고 이러한 변동성은 TXN이 이전의 하락에서 신뢰성 있게 회복해온 만큼, 강세 투기자들에게는 가능한 기회를 제공한다.
로이터에 따르면, 텍사스 인스트루먼트의 재무 책임자인 라파엘 리자르디(Rafael Lizardi)는 씨티 글로벌 TMT 컨퍼런스에서 1월부터 4월까지의 강력한 수요가 관세로 인한 시장 역학에서 일부 발생했다고 언급했다. 본질적으로, 일부 고객들은 트럼프의 해방의 날(Liberation Day) 무역 정책을 앞두고 조기 주문을 했다.
불행히도, 리자르디는 4월 이후로 사업이 둔화되거나 최소한 예상했던 것처럼 성장하지 않았다고 밝혔다. 이로 인해 투자자들은 TXN 주식에 대한 노출을 줄이기 시작했다.
오랜 주주들에게 더 큰 고통을 더한 것은 텍사스 인스트루먼트가 더 넓은 기술 섹터 매도의 영향을 받았다는 점이다. 특히 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 이례적인 약세를 겪었다. 지난 한 달 동안 NVDA 주가는 5% 이상 하락했다. 비록 또 다른 호실적을 발표했지만, 월스트리트는 회사의 다소 부드러운 향후 전망에 대해 부정적인 시각을 보였다.
다시 말해, 인공지능 기계의 중요한 구성 요소가 되는 것만으로는 항상 투자자의 자금을 유치하기에 충분하지 않다. 기술 분야에서 강력한 상승세를 보인 후, 많은 투자자들이 일부 수익을 실현하기로 결정했다 — 이는 강세 반대론자에게 실증적으로 뒷받침된 기회를 제공한다.
TXN 주식의 상승 가능성을 확인하기 위한 통계적 검증
TXN의 가격 변동성의 크기 요소를 제거하면, 눈에 띄지 않는 시장 폭넓은 프로필이 남는다. 지난 10주 동안 TXN은 5주 상승하고 5주 하락하여 전반적으로 하락세를 보였다. 간단한 분류를 위해 이 시퀀스는 5-5-D로 레이블할 수 있다.
TXN 주식에 대한 흥미로운 점은 자연스럽게 긍정적인 드리프트가 있다는 것이다. 향후 10주 동안 특별한 잘못된 가격 책정이 없다고 가정하면, TXN은 $192.59에서 $197.25까지 드리프트할 것으로 예상된다. 이는 기준 왜곡으로 간주될 수 있다.
하지만 5-5-D 시퀀스에 따라 조건부 왜곡은 상승 쪽으로 기울어진다. 중앙값의 하한은 $194.32, 중앙값의 상한은 $199.37이다. 솔직히, 이 시점에서 내 분석은 일반적으로 여기서 멈춘다.
그러나 문제는 내가 주장하는 것(5-5-D 시퀀스가 긍정적인 왜곡을 낳는다는 것)과 내 주장을 지지하는 증거(조건부 왜곡이 기준 왜곡보다 높다는 것)가 동일한 데이터 세트(TXN의 가격 변동 2019년 1월부터 2025년 7월까지)에서 나온다는 점이다. 이는 인샘플 논증의 예시이며 논리적으로 자가 참조적인 주장을 포함한다.
인과 관계의 확률을 더 잘 결정하기 위해 — 단순한 상관 관계 관찰이 아닌 — 우리는 아웃 오브 샘플 테스트를 적용해야 한다. 즉, 외부 요인을 통제하는 것이 중요하다. 그렇지 않으면 우리의 거래 전략이 실제로 작동하는지 아니면 단순한 우연의 산물인지 전혀 알 수 없다.
5-5-D 시퀀스를 여러 기간과 심리 체제에 걸쳐 적용했을 때, 그것은 일관되게 긍정적인 왜곡을 낳았다 — 그리고 기준 왜곡에서 기대되는 것보다 현저히 높았다. 이는 특히 2010년대 전체 기간 동안 사실이었다:
그러나 유일한 예외는 2022년부터 2024년까지의 포스트 팬데믹 기간이었다. 이 시기에 왜곡 방향은 평탄했지만, 잠재적 가격 포인트의 총체가 크게 (예측 불가능하게) 확장되었다. 세부 사항을 살펴보면, 2023년은 이상한 해로 판명되었으며, 그 해의 5-5-D 시퀀스는 보통 다음 10주 동안 하락세를 나타냈다.
그 외에, 이 시퀀스는 신뢰할 수 있는 반대 신호로 작용해왔다. 따라서 TXN 주식은 진지한 고려의 가치가 있다.
매력적인 거래의 제안
위의 시장 정보를 바탕으로 할 때, 가장 합리적인 거래는 10월 17일 만기가 도래하는 190/195 불 콜 스프레드이다. 이 거래는 $190 콜을 구매하고 동시에 $195 콜을 판매하는 것으로, 지불된 순 차감액은 $230이다 (거래에서 잃을 수 있는 최대 금액). 만약 TXN 주식이 만기일에 숏 행사 가격($195)을 초과해 상승한다면, 최대 수익은 $270으로, 117% 이상의 수익을 올릴 수 있다.
10월 17일 $195 목표 가격에서 이 수준은 기준 왜곡의 상단 끝과 전반적인 조건부 왜곡과 일치한다. 통계적으로, 나는 위의 설정에 대해 신뢰를 가지고 있으며, 5-5-D 시퀀스가 여러 심리 체제에서 상승 신호를 일관되게 나타냈기 때문이다. 따라서 현재 체제에 특별한 문제가 없다면, 낙관론자들에게 유리한 확률이 존재할 가능성이 높다.
이것이 위험이 없다는 것은 아니며, 분명히 위험이 존재한다. 시장은 개방적이고 엔트로피적인 시스템이기 때문에, 어떤 일이든 발생할 수 있다. 그럼에도 불구하고 아웃 오브 샘플 테스트 덕분에 우리는 우연이나 단순한 상관관계가 아닌 인과관계와 관련된 신호를 추구하고 있다는 것에 대해 더 큰 확신을 가지고 있다.
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