퀄컴(NASDAQ:QCOM)은 올해 들어 PHLX 반도체 지수(SOX)보다 부진한 성과를 보였다. 퀄컴 주식의 수익률은 약 6%로 반도체 지수의 약 13%와 대비된다.
3개월 동안의 격차는 더욱 두드러진다. 퀄컴의 약 6% 상승률은 지수의 30% AI 주도 상승세와 비교할 때 미미하며, 미국-중국 기술 제재에도 불구하고 이 같은 차이가 나타났다.
특히 GPU 및 맞춤형 칩 분야의 동료들과 비교했을 때 그 격차가 명확히 드러난다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 약 43%의 수익률을 기록했고, 브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 57%의 견고한 성과를 보였으며, AMD(NASDAQ:AMD)는 35%, 마벨 테크놀로지(NASDAQ:MRVL)는 약 18%의 수익률을 올렸다.
이러한 주가 상승 격차를 고려할 때, 퀄컴의 현재 어려움과 개선 전략을 평가하는 것이 중요하다.
퀄컴의 핵심 사업은 모바일, 자동차 및 IoT용 칩셋, 소프트웨어 및 제품에 걸쳐 있다. 퀄컴의 매출에 큰 영향을 미친 요인은 애플(NASDAQ:AAPL)의 출하량 감소로, 애플은 이전에 아이폰을 무선 네트워크에 연결하는 모뎀 칩을 퀄컴에 의존하고 있었다.
애플이 자체 칩으로 점차 전환함에 따라 퀄컴은 AMD와 인텔(NASDAQ:INTC)이 현재 지배하고 있는 데이터센터 CPU 시장에 전략적으로 재진입하게 되었다.
퀄컴은 2029년까지 휴대폰 이외의 매출을 220억 달러로 늘리는 야심찬 목표를 세웠으며, AI를 이러한 확장의 핵심 동력으로 지목했다. 이 전략의 핵심은 미래 칩에 엔비디아 기술을 통합해 AI 데이터센터 솔루션의 GPU 통신을 최적화하는 것이다.
이전에는 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)와 진행 중이던 ARM 기반 CPU 프로젝트를 일시 중단했지만, 퀄컴은 데이터센터 CPU 사업을 재개하고 논의에 다시 참여했다. 또한 사우디아라비아 AI 기업 휴메인과 전략적 파트너십을 통해 맞춤형 데이터센터 CPU를 공동 개발 중이다.
AI 외에도 퀄컴은 자율주행차 시장에서 상당한 성장을 예상하고 있다. 뱅크오브아메리카 애널리스트인 마틴 브릭스(Martyn Briggs)는 이 부문의 잠재력을 강조하며, 현재의 추세를 AI의 “챗GPT 모멘트”에 비유했다.
주가가 부진함에도 불구하고 퀄컴은 견조한 운영 실적을 달성하여 2분기 매출 108억 4천만 달러, EPS 2.85달러로 2분기 기대치를 상회했다. 이는 핸드셋, IoT 및 자동차 부문 전반에 걸친 견조한 실적이 주도한 결과다.
특히 퀄컴 CDMA 테크놀로지스(QCT)의 매출은 스냅드래곤(Snapdragon) 채택, AI 지원 IoT 솔루션, 그리고 새로운 글로벌 OEM 계약으로 인한 자동차 부문의 59% 성장에 힘입어 전년 대비 18% 증가했다.
애널리스트들은 QCT가 3분기에도 전년 대비 약 12% 성장할 것으로 전망하며, IoT와 자동차 부문은 각각 15%와 20%의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있다.
퀄컴의 중국 사업은 프리미엄 안드로이드 보조금과 지속적인 디자인 수주 실적으로 견조한 모습을 보이고 있다.
6월 분기의 매출 전망은 99억~107억 달러, EPS는 2.60~2.80달러로 예상된다. 삼성전자(OTC:SSNLF)의 스냅드래곤 기반 폴더블 폰의 출시로 휴대폰 판매가 추가로 증가할 수 있다.
애널리스트들은 신중한 낙관론을 보이고 있으며, 32명 애널리스트의 컨센서스 목표주가는 186.71달러이다. 목표주가 최고치는 270달러(타이그레스 파이낸셜, 2024년 6월 21일)에서 최저치 140달러(웰스파고, 2025년 5월 1일)까지 다양하다. 평균 전망치는 170.67달러로, 퀄컴의 현재 수준에서 5.16% 상승할 가능성이 있다.
퀄컴은 반도체 지수 및 경쟁사들에 비해 저조한 주가 실적을 극복하기 위해 스마트폰을 넘어서는 사업 전환을 적극적으로 추진하고 있다. AI 데이터센터 CPU(엔비디아와 파트너십 및 메타와 재개된 논의 포함) 및 자율주행차와 같은 고성장 분야에 집중하고 2029년까지 휴대폰 이외의 매출 220억 달러를 달성하는 것을 목표로 퀄컴은 사업 다각화를 추진하고 있다.
주가는 부진하지만, 2분기 실적이 좋았고 애널리스트들의 주가 전망이 밝기 때문에 전략적 전환이 진행됨에 따라 주가가 상승할 가능성이 있다.
주가 변동: 퀄컴 주가는 목요일 0.068% 하락한 162.21달러에 마감했다.
사진 제공: Shutterstock
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