2024년 미국 추수감사절을 맞이해 미국 경제에 대한 인사이트로 대화의 격을 높여 보는 것은 어떨까?
수요일(27일) 아디트야 바베(Aditya Bhave)가 이끄는 뱅크오브아메리카의 경제팀은 고착화된 높은 식품 가격부터 급증하는 재정 적자까지 오늘날 미국인들이 가장 궁금해하는 10가지 경제 질문에 답했다. 미국의 재정 전망을 형성하는 도전과 기회에 대한 명쾌한 해답을 제공하고자 했다.
1) 요즘 식품 가격이 너무 비싸다. 그런데 왜 경제학자들은 인플레이션이 하락했다고 계속 말할까?
미국에서 식료품 영수증을 스캔하면서 누구나 한 번쯤 생각해봤을 질문이다. 인플레이션이 둔화되고 있지만 이전 가격 인상의 영향은 여전히 남아 있습다.
전년 대비 물가 상승률로 정의되는 인플레이션은 2022년 중반에 정점을 찍은 이후 크게 낮아졌다. 하지만 그렇다고 해서 물가가 팬데믹 이전 수준으로 돌아가고 있다는 의미는 아니다.
지난 한 해 동안 식료품 가격은 1.2% 상승에 그쳤지만, 여전히 2019년보다 훨씬 높은 수준이다. 그렇기 때문에 경제학자들이 인플레이션의 최악의 시기를 극복했다고 선언했음에도 불구하고, 소비자들에게는 식료품 가격이 여전히 비싸게 느껴지는 것이다.
2) 물가는 2019년 수준으로 다시 돌아갈까?
그 부분은 잊어버리자. 그리고 런 일이 일어나지 않기를 바라야 한다.
물가가 2019년 수준으로 회복되려면 경제가 장기간의 디플레이션, 즉 마이너스 물가 상승률을 경험해야 한다.
하지만 뱅크오브아메리카가 강조한 것처럼 디플레이션은 “일반적으로 경제 불황의 신호이며, 이는 벗어나기 매우 어려운 상황”이다. 1960년 이후 미국은 2008년 금융 위기의 여파로 단 한 차례의 가벼운 디플레이션을 경험했을 뿐이다.
물가 상승은 고통스럽지만 이제 경제에 고착화되었다. 경제학자들은 물가 상승 환경에서 구매력을 유지하기 위해 소득 성장과 생산성 향상에 집중할 것을 제안한다.
3) 미국은 왜 침체를 겪지 않았나? 이제 곧 다가올까?
연방준비제도이사회가 공격적인 금리인상을 시작한 이래로 금융 시장은 ‘R'(Recession: 경기침체)이라는 두려운 단어에 시달려 왔다. 하지만 모든 예상을 깨고 미국 경제는 경기 침체를 피했을 뿐만 아니라 오히려 강한 성장세를 보이고 있다. 그 이유는 무엇일까?
뱅크오브아메리카는 경제의 놀라운 회복력에 대해 몇 가지 요인을 꼽았다.
첫째, 지난 2년 동안 실질소득 증가율이 인플레이션을 앞질러 가계 구매력을 높였다. 둘째, 재정 정책이 통화 정책의 긴축 효과를 상쇄했다. 셋째, 팬데믹 기간 동안 많은 가계가 초저금리 대출에 묶여 연방준비제도의 금리 인상으로부터 보호받았다.
2025년은 또 한 번 견고한 한 해가 될 것으로 예상되므로 경기침체가 당장 닥치지는 않을 것이다.
4) 경제는 강하다는데 왜 일자리를 찾기는 어려울까?
노동 시장은 여전히 공급이 부족해 타이트하지만 채용 패턴은 변화하고 있다. 뱅크오브아메리카는 현재의 고용 시장을 “저고용, 저해고” 환경이라고 설명한다.
일자리가 2022년 최고치보다 감소하여 새로운 직업을 찾는 근로자에게 더 적은 기회가 주어지고 있다. 의료, 교육, 서비스업과 같은 분야는 계속해서 고용을 주도하고 있지만 다른 분야는 정체되어 있다.
긍정적인 측면은 해고율이 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있어서, 이미 고용된 근로자들에게는 안정적이라는 신호다.
5) 주택 가격이 너무 비싼데 모기지 금리는 떨어지지 않고 있다. 언젠가는 바뀔까?
모두가 주택 가격이 부담스럽다고 느끼고 있다. 뱅크오브아메리카는 2024년 이후에도 주택 구입에 어려움을 겪을 것으로 예상한다.
올해 모기지 금리가 소폭 완화되기는 했지만, 팬데믹 이전 수준으로 금방 회복되기는 어려울 것으로 보인다.
모기지 금리가 낮은 기존 주택 소유자가 매도를 꺼리는 이른바 ‘락인 효과’로 인해 주택 공급이 제한되는 것도 문제를 더욱 복잡하게 만들고 있다. 수요는 여전히 강하고 공급은 제한되어 있어 주택 가격은 계속 상승하고 있다.
소득 대비 주택 가격 중간값은 2005년 주택 거품이 절정에 달했을 때보다 더 높아져 주택 구매를 희망하는 사람들에게 냉정한 통계를 보여 준다.
6) 파월 연준 의장이 금리가 점진적으로 하락할 수 있다고 말했다. 얼마나 하락할까?
제롬 파월 연준 의장은 금리 인하가 점진적으로 이루어질 것이라고 밝혔으며, 뱅크오브아메리카는 연준이 2025년 중반까지 금리를 75bp 더 인하할 것으로 예상하고 있다.
인플레이션은 최근 몇 년간 높은 수준에서 급격히 하락했지만, 특히 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수로 측정할 때 여전히 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있다.
2024년 10월 식료품과 에너지 비용을 제외한 소비재 바스켓은 전년 동월 대비 2.8% 상승했다.
뱅크오브아메리카는 향후 몇 년간 인플레이션이 2.5%에서 3% 사이를 오갈 것으로 전망하고 있으며, 이는 연준의 공격적인 금리 인하에 대한 욕구를 제한할 수 있다.
7) 트럼프가 돌아왔다. 어떤 정책을 기대할 수 있을까? 세금을 다시 인하할까?
뱅크오브아메리카에 따르면 공화당 의원들의 주요 우선 순위는 2025년에 만료될 예정인 조세 감면 및 일자리 법(TCJA)을 연장하는 것이다. 다른 제안으로는 미국 제조업체에 대한 소폭의 법인세 감세 도입과 주 및 지방세(SALT) 공제 한도를 약간 상향 조정하는 방안이 있다.
무역에서는 중국 수입품에 대한 관세가 인상되어 인플레이션 압력이 가중되고, 에너지 및 금융 부문의 규제 완화로 기업 수익이 증가할 것으로 예상된다.
월요일, 도널드 트럼프 대통령은 캐나다와 멕시코가 마약 밀매와 불법 이민을 막기 위해 더 엄격한 조치를 취하지 않으면 캐나다와 멕시코산 수입품에 25%의 관세를 부과하겠다고 공언했다.
애널리스트들은 “이민과 관련해서는 이미 미국에 있는 이민자 인구의 큰 변화보다는 이민자 흐름의 상당한 긴축이 더 가능성이 높은 것으로 보인다”고 했다.
8) 트럼프의 정책이 경제에 미칠 영향은 무엇인가?
뱅크오브아메리카에 따르면 세금 인하와 규제 완화로 인한 재정 부양책이 성장을 촉진할 수 있지만, 더 엄격한 무역 제한과 이민 제한이 이러한 이득을 상쇄할 수 있다고 한다.
순 영향은? 인플레이션이 2.5% 이상으로 유지되는 완만한 경제성장이다.
9) 미국은 왜 2조 달러의 적자를 내고 있나?
미국의 재정 적자는 새로운 일은 아니지만, 현재 재정 적자 규모는 강력한 경제 성장기에 전례가 없는 수준이다. 2024회계연도에 거의 2조 달러에 달하는 재정적자는 GDP의 6.4%로, 역사적 기준을 훨씬 뛰어넘는 수준이다.
이러한 적자 급증은 주로 국가 부채에 대한 이자 비용 증가와 사회보장 및 메디케어와 같은 프로그램의 인플레이션 연동 증가에 기인한다.
게다가 연방 세수 증가율이 지출 증가율을 따라가지 못하면서 그 격차가 더욱 커지고 있다. 지출을 억제하거나 세입을 늘리기 위한 의미 있는 재정 개혁이 이루어지지 않는다면 재정 적자는 계속 증가하여 경제에 장기적인 위험을 초래할 가능성이 높다.
10) 정부효율부(DOGE)가 적자 문제를 해결할까?
최근 신설된 정부효율성부(DOGE)는 낭비성 지출을 줄이는 것을 목표로 하고 있지만 뱅크오브아메리카는 그 효과에 회의적인 입장이다. 역사적으로 효율성을 높여 적자를 줄이려는 과거의 시도는 실패로 돌아갔기 때문이다.
레이건 행정부의 그레이스 위원회부터 클린턴 시대의 이니셔티브에 이르기까지 유사한 노력은 의미 있는 절감 효과를 거두지 못했다. 게다가 사회보장 및 메디케어와 같은 의무 지출 프로그램을 줄이는 것에 대한 정치적 저항은 여전히 큰 장애물로 남아 있다.
결론: 애널리스트들은 재정 적자 문제가 하룻밤 사이에 해결되지는 않을 것이며, 어떤 해결책이든 정치적으로 어려운 결정을 내려야 할 것이라고 말했다.
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이미지 출처: Shutterstock
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