12월 고용 보고서가 시장의 기대를 뒤엎어, 주요 월스트리트 투자은행들이 2025년 추가 금리 인하 전망을 포기하게 만들었다. 가장 낙관적인 전망을 넘어선 노동 시장은 이제 트레이더들이 상상할 수 없는 상황에 대비하게 만들고 있다: 금리 인상의 재개이다.
금요일에 발표된 한 보고서에서 뱅크 오브 아메리카(BofA)의 경제학자 아딧야 바브(Aditya Bhave)는 은행이 더 이상 올해 추가 금리 인하를 예상하지 않는다고 밝혔으며, 이는 이전의 두 차례 인하 예측에서 급격한 선회이다.
“12월 고용 보고서는 모든 면에서 매우 견고했다”고 바브가 말하며, “이 A+ 고용 보고서는 추가 금리 인하의 문을 닫는다고 생각한다”고 덧붙였다.
12월의 A+ 고용 보고서
12월 비농업 고용 인원 수가 256,000명으로 발표되어, 은행의 예측(175,000명)과 컨센서스 예측(160,000명)을 크게 초과했다. 이 강력한 노동 시장 데이터는 미국 경제의 지속적인 회복력을 나타내며, 임금 성장률이 인플레이션을 초과하고 구매력을 지원하고 있다.
BofA는 또한 소득 성장의 강점을 강조했다. 전체 임금 소득을 나타내는 총 임금 지수는 전월 대비 0.4% 상승하고, 3개월 연환산 기준으로 5.4% 상승했다.
임금이 물가 상승률보다 빠르게 증가함에 따라 소비자들은 상당한 소비력을 유지하게 되어 경제 둔화에 대한 우려를 상쇄한다고 투자은행은 설명했다.
하지만 이는 미국 소비자에게는 좋은 소식이지만, 가격 압력의 재발에 대해 고심하는 연방준비제도(연준)에게는 덜 긍정적인 소식이다.
‘대화는 금리 인상으로 이동해야 한다’
바브는 인플레이션이 여전히 “목표 이상”이라고 언급하고, 경제 활동의 강건함을 주요 요인으로 지적하면서 상향 리스크가 존재한다고 경고했다.
“대화는 금리 인상으로 전환해야 한다”고 그가 말하며, 핵심 인플레이션이 3%를 초과하거나 장기 인플레이션 기대치가 안정성을 잃으면 연방준비제도가 금리를 인상할 수 있다고 밝혔다.
이는 BofA가 추가 완화를 배제할 뿐만 아니라 새로운 금리 인상 기간의 잠재적 리스크를 경고한 극적인 어조의 변화이다.
2024년 11월, 핵심 개인소비지출(PCE) 물가 지수 — 연준의 선호 인플레이션 지표 —는 전년 대비 2.8% 상승했다.
시장 반응: 긴 대기 예상
연방 기금 선물 시장의 트레이더들은 그들의 기대를 급격히 재조정했다. 고용 보고서 발표 전에는 2025년 1분기에 금리 인하가 가능성이 있는 것으로 여겨졌다.
이제 CME의 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 3월 연방준비제도 회의에서 금리 인하의 확률이 23%로 급감했다.
이제 금리 인하가 발생할 가능성이 높은 첫 번째 회의는 7월로 보이며, 25bp(베이시스포인트) 인하 확률이 70%로 나타났다. 그 이후에도 2025년 10월까지 완전히 가격이 반영된 금리 인하가 이뤄질 가능성이 없다.
금리 인하에 대한 재조정은 시장에 충격파를 일으키고 있다. 금요일에는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)가 추적하는 S&P 500 이 1.54% 하락 마감하는 등 주요 지수들이 눈에 띄게 하락했다.
한편, 금리 인상에 대한 추측이 활기를 띠고 있다.
칼시(Kalshi)라는 CFTC 규제 예측 플랫폼에서 “다음 연준 금리 인상은?” 시장이 2025년 12월 31일까지 연방 기금 금리가 인상될 확률이 33%로 급등하여, 고용 보고서 발표 전의 20%에서 상승했다. “예”에 베팅한 1달러당 지급액이 이제는 3달러로 상승했다.
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사진: Shutterstock
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