기술 부문은 강세가 지속된 후 불안한 거래를 겪었지만, 오라클(NYSE:ORCL)과 그 눈부신 미래 전망을 포함한 몇몇 두드러진 이름들이 생태계에 대한 신뢰를 되살리는 데 도움이 됐다. 사실 양자 컴퓨팅 분야는 이 소식을 잘 읽어내고 있으며, 이 산업은 견고한 수익률을 제공하고 있다. 하지만 한 가지 두드러진 이름은 디-웨이브 퀀텀(NYSE:QBTS)이다.
QBTS 주식이 다른 인기 있는 기술 이름과 구별되는 특성에 대해 다루기 전에, 중요한 유사점을 언급할 필요가 있다: 높은 공매도 비율이다. 표면적으로 높은 공매도 비율을 가진 주식은 반드시 긍정적이지 않다. 이 지표는 트레이더들이 목표 보안에 대해 “진정한” 공매도 베팅을 하고 있음을 나타낸다. 하지만 만약 반대 세력이 주식을 매수하게 되면, 이 반전은 공매도(숏) 스퀴즈로 알려진 강력한 움직임이 될 수 있다.
그 이유를 이해하려면 소매 투자자들의 일반적인 거래 구조를 고려해야 한다. 그들이 포지션을 시작할 때, 매수하여 열게 된다. 하지만 공매도 거래자들이 투기를 시작하면, 매도하여 열게 된다. 그러면 이 매도할 주식은 어디서 왔을까? 브로커로부터 빌린 것이며, 이는 대출자를 보상해야 하는 계약적 의무가 있음을 의미한다.
공매도 거래가 약세 투기자에게 순조롭게 진행될 경우, 빌린 주식의 가치는 하락한다. 따라서 투기자는 주식을 낮은 가격에 다시 매수하여 브로커에게 반환하고, 차익을 이익으로 챙길 수 있다. 하지만 만약 주식이 상승하게 되면, 공매도 트레이더는 어려운 결정을 내려야 한다.
신중한 이들은 조기에 빠져나간다. 하지만 어느 시점에서는 고통이 너무 심해 대량 퇴장이 강요될 수 있다. 어쨌든, 공매도 포지션을 청산하려면 투기자는 매수해야 한다. 이것이 공매도 스퀴즈의 기본 촉매이며, QBTS 주식에 엄청난 영향을 미친다.
QBTS 주식 상승으로 이어질 수 있는 통계적 지연
공매도 스퀴즈에 대해 고려해야 할 또 다른 요소는 압박이 신용 기반 거래에서 비롯된다는 것이다. 본질적으로 공매도 거래자는 목표 주식의 가치가 상승하지 않을 것이라는 위험을 인수하고 있다. 가치가 상승하지 않는 한, 보상은 상당히 매력적일 수 있다. 불행히도, 무제한 신용 거래는 대부분의 트레이더들이 불편함을 느끼는 의무적 위험을 동반한다.
반면에, 사람들은 풋 옵션을 구매하여 약세를 취할 수 있지만 이는 차변 기반 거래가 된다. 풋에 지출된 돈은 잃을 수 있는 최대 금액이다. 따라서 풋 거래량이 높다고 해서 방향성 투기자들을 궁지에 몰아넣는 것은 아니다. 하지만 QBTS 주식은 다르다. 왜냐하면 트레이더들이 주식을 매도했으며, 그 주식은 원래 소유자에게 반환되어야 하기 때문이다.
그럼에도 불구하고 QBTS 주식을 많은 다른 공매도 스퀴즈 후보와 구별짓는 점은 가격 움직임과 공매도 비율 간의 관계다. 최신 정보에 따르면, 디-웨이브의 공매도 비율은 유통주식의 거의 20%에 달한다. 이는 다른 양자 컴퓨팅 주식들과 비교했을 때 비정상적이지 않다.
그러나 QBTS에 대한 흥미로운 점은 가격 움직임과 공매도 비율 간의 직접적인 상관관계다. 사실 두 지표 간의 상관계수는 74.94%이다(단, 공매도 데이터 출처에 따라 약간의 변동이 있을 수 있다).
더욱 흥미로운 것은 가격 움직임이 공매도 비율에서 목격된 가속을 따라잡지 못한다는 것이다. 이는 가정적 주장일 수 있지만, 만약 이 관계가 계속 유지된다면 QBTS 주식이 가속화된 공매도 비율에 “따라잡을” 가능성이 있다. 만약 그렇다면, 약세 세력이 QBTS를 $20로 끌어올릴 수 있으며, 이는 자연스러운 심리적 목표를 나타낸다.
이 가정적 주장 외에는 의존할 만한 실증적 증거는 많지 않다. 예를 들어, QBTS 주식은 지난 10주 동안 비정상적인 6-4-D 시퀀스를 기록했다: 6주 상승, 4주 하락, 전반적으로 하향세를 보였다.
문제는? 이 시퀀스는 디-웨이브의 상장 이후 2회만 발생했다. 따라서 두 개의 데이터셋으로부터 이해할 수 있는 추론을 할 수는 없다.
투기적 시각에서만
시장 데이터가 부족하기 때문에 QBTS 주식은 정말로 교육받은 추측이다. 만약 내가 앞서 제시한 가정에 동의한다면, 10월 17일 만료되는 19/20 불 콜 스프레드가 관심을 끌 수 있다. 이 거래는 $19 콜을 구매하고 동시에 $20 콜을 매도하는 것을 포함하며, 이는 순 지출이 $31이다(거래에서 잃을 수 있는 최대 금액).
만약 QBTS 주식이 만기 시 두 번째 레그/다리 행사 가격($20)을 초과하여 상승한다면, 최대 이익은 $69로 약 223%의 수익률을 의미한다. 손익 분기점은 $19.31에 위치한다.
앞서 언급했듯이, 이 주장은 관찰된 추세의 지속에 대한 많은 가정을 내포하고 있기 때문에 여기에는 절대적인 보장이 없다. 솔직히 말해, 이 거래는 내가 “노출된” 투기라고 부를 수 있는 것으로, 이는 적은 통계적 증거와 많은 희망에 기반하고 있다.
그렇지만, 공매도 스퀴즈는 원래 브로커를 보상해야 하는 계약적 의무 때문에 매우 강력하다. 따라서 QBTS 주식에 베팅하는 아이디어는 논란의 여지가 없는 투기이다. 그러나 이를 어리석은 투기라고 부르기는 어렵다.
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