연방준비제도(연준) 정책 입안자들은 11월 회의에서 금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하하여 4.5%-4.75% 범위로 조정하기로 만장일치로 결정하였으며, 수요일에 공개된 회의록에 따르면 이는 인플레이션이 2% 목표로 지속적으로 하향 조정되고 있다고 확신한 데 따른 것이다.
회의 참가자들은 인플레이션에 하방 압박을 지속적으로 가할 것으로 예상되는 여러 요인을 강조하였다. 여기에는 기업의 가격 결정력 약화, 연준의 제한적인 통화 정책 기조 그리고 장기 인플레이션 기대치의 안정성이 포함된다.
인플레이션 완화, 그러나 핵심 압력은 지속
이 회의록에서 거의 모든 참가자들은 최신 데이터가 인플레이션이 꾸준히 완화되고 있다는 견해를 뒷받침한다고 믿고 있었지만, 월별 수치에 변동성이 있음을 지적했다.
참가자들은 인플레이션이 최고치에서 상당히 완화되었다고 언급했습. 그러나 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 인플레이션 지표는 여전히 “다소 높은 수준”이라고 평가했다.
정책 입안자들은 또한 인플레이션에 대한 상승 위험을 논의했다. 여기에는 지정학적 사건으로 인한 글로벌 공급망의 잠재적 혼란, 예상보다 빠른 금융 조건 완화, 예기치 않게 강한 소비자 지출, 주거비 상승, 그리고 건강, 자동차, 주택 부문에서의 보험료 급등이 포함된다.
탄력적인 경제와 노동 시장이 소비자 지출을 뒷받침
이 회의에서 검토된 경제 데이터는 소비자 지출과 전반적인 경제 활동이 예상보다 강하게 성장하고 있음을 나타냈다.
참가자들은 노동 시장이 여전히 견조하다고 일반적으로 동의했지만, 연준의 향후 정책 방향에 영향을 줄 수 있는 완화 조짐을 면밀히 모니터링하는 것이 중요하다고 강조했다.
이 회의록에서는 “소비는 견고한 노동 시장, 실질 임금 상승 및 높은 가계 자산으로 지원받아 왔다”고 언급했다.
통화 정책 조정에 대한 상반된 견해
이 회의록은 연준의 다음 단계에 대한 다양한 관점을 조명하였다.
일부 참가자들은 인플레이션이 고착화되면 중앙은행이 완화 사이클을 중단하고 금리를 제한적인 수준으로 유지할 수 있다고 제안했지만, 다른 참가자들은 노동 시장의 침체나 경제 활동의 현저한 둔화와 같은 경제 조건이 악화되면 정책 완화를 가속화할 수 있다고 나타냈다.
이 회의록에는 “많은 참가자들이 중립 금리 수준에 대한 불확실성이 통화 정책의 제약 정도 평가를 복잡하게 했으며, 그들의 관점에서 정책의 제약을 점진적으로 완화하는 것이 적절하다고 생각했다”고 기록되어 있다.
시장 반응
연준 회의록의 발표는 단기 금리 시장에 큰 영향을 미치지 않았다.
연방 기금 선물은 12월에 25bp 금리 인하 가능성을 59%로 지속적으로 나타냈으며, 이는 회의록 발표 이전의 시장 예상과 변동이 없었다.
Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)가 추적하는 달러 인덱스(DXY)는 하루 동안 0.2% 상승하여 안정세를 유지했다. 한편, 국채 수익률은 소폭 변동하여 10년 만기 국채 수익률은 4.32%로 대체로 유지되었다.
또한 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)가 추적하는 S&P 500 지수는 0.57% 상승 마감했다.
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이미지는 인공지능을 사용하여 Midjourney로 생성되었습니다.
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