실망스러운 노동 시장 데이터가 월가에 경고 신호를 보내면서 미래 금리에 대한 기대가 극적으로 변화했다.
비농업 부문 일자리 창출 속도는 지난달 크게 둔화되어 114,000개의 일자리가 추가되었으며, 이는 6월의 179,000개와 예상치 150,000개를 크게 밑도는 수치dl다. 실업률은 0.2% 포인트 상승하여 4.3%로 올랐으며, 이는 2021년 10월 이후 최고 수준이다.
9월에 50 베이시스 포인트(bp) 금리 인하에 대한 시장 내재 확률은 전날 수치의 세 배 이상인 거의 70%로 급증했다. 이는 연방준비제도(연준)가 7월에 금리 인하 기회를 놓쳤으며 이제 상황을 해결하기 위해 더 큰 폭의 금리 인하를 실행해야 한다는 믿음을 반영한다.
9월 이후를 바라보면, 투자자들은 연준이 금리를 공격적으로 인하하여 연말까지 연방기금 금리를 4%에서 4.25% 사이로 낮출 것으로 예상한다. 이는 현재 수준인 5.25%에서 5.5%에서 총 125 베이시스 포인트(1.25%) 인하를 의미한다.
금리 기대치의 큰 변화는 주요 시장 영향을 초래하여 특히 장기 만기 미국 국채에서 급등을 일으켰습니다. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(NASDAQ:TLT)는 금요일에 3.21% 급등하여 2023년 3월 이후 최대 일일 상승을 기록했다.
아래 표는 다가오는 세 차례의 연준 회의에 대한 총 이자율 확률을 보여준다:
| 회의 날짜 | 4%-4.25% | 4.25%-4.5% | 4.5%-4.75% | 4.75%-5% | 5%-5.25% |
| 2024년 09/18 | 68.5% | 31.5% | |||
| 2024년 11/07 | 31.68% | 68.32% | |||
| 2024년 12/18 | 57.5% | 42.5% |
굴스비 연준 이사는 고용 명령 해결 필요성을 강조
“우리는 한 달의 숫자에 과민 반응하지 않기를 원하지 않는다… 만약 우리가 너무 오랫동안 제한적인 상태를 유지한다면, 우리는 고용 측면에 대해 생각해야 할 것이다,”라고 시카고 연은 총재인 오스탄 굴스비는 금요일 블룸버그 인터뷰에서 말했다.
이 정책 입안자는 연준의 다음 조치나 더 일찍 행동했어야 했는지에 대해 추측하는 것을 피하면서도 현재의 상황이 제한적임을 인정했다.
“지금부터 다음 회의까지… 행동의 크기나 행동 여부를 결정할 것은 조건들이다.”
굴스비에 따르면, 전반적으로 인플레이션이 하락하고 노동 시장이 냉각되는 추세가 보인다고 한다.
“조건이 인하를 필요로 할 때, 단 한 번만 이루어지지 않는 경우가 많다”라고 그가 말했다.
경제학자들, 금리 인하 요구 강화
뱅크 오브 아메리카, 씨티그룹, 골드만삭스 그룹 및 JP모건 체이스의 이코노미스트들은 금요일 금리 인하에 대한 기대를 높였으며 일부는 현재 더 큰 50bp 상승을 예상하고 있다.
- 뱅크 오브 아메리카는 이제 9월과 12월에 금리 인하를 예상한다. 경제학자 마이클 가펜(Michael Gapen)은 인플레이션이 연준의 2% 목표를 여전히 상회하고 있으며 연준이 이중 임무의 양 측면을 균형 있게 다루어야 하기 때문에 완화 속도가 점진적일 것이라고 계속 예측한다. 또한, 이번 완화 사이클에서 최종 금리 전망치를 이전 추정치보다 25베이시스 포인트 낮춘 3.25-3.5%로 조정했다.
- 씨티그룹의 경제학자들은 이제 9월과 11월에 반 포인트 금리 인하를, 12월에 0.25포인트 금리 인하를 예상하며, 이전에 예측했던 세 회의 모두에서의 0.25포인트 금리 인하 전망을 수정했다. 베로니카 클락(Veronica Clark)과 앤드류 홀렌호스트(Andrew Hollenhorst)는 연준이 2025년 중반까지 각 회의마다 0.25포인트씩 금리를 인하하여 궁극적으로 정책 밴드를 3%에서 3.25%로 낮출 것이라고 예측한다.
- 골드만삭스의 경제학자 얀 하치우스(Jan Hatzius)는 이제 9월, 11월, 12월에 각각 0.25포인트 금리 인하를 예상하며, 이전의 격월로 금리 인하를 예측했던 전망을 수정했다. 그는 8월 고용 보고서가 약하고 일자리 성장 둔화를 확인하면 9월 회의에서 0.5포인트 금리 인하가 발생할 가능성이 높다고 밝혔다.
- JP모건 체이스의 경제학자 마이클 페롤리(Michael Feroli)는 더욱 비둘기파적 입장을 취했다. 그는 또한 9월과 11월에 금리를 0.5% 인하하고 이후 회의 때마다 0.5% 인하할 것으로 예상하고 있지만 9월 18일 다음 회의를 앞두고도 “행동해야 할 강력한 사례”가 있다고 말했다. 그러나 페롤리는 제롬 파월 연준 의장이 이미 많은 이벤트가 있는 여름에 추가 혼란을 피하기 위해 사전 조치를 취하지 않을 수 있다고 언급했다.
Midjourney를 통해 인공지능을 활용한 이미지
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