15년 만에 최고 성적을 기록한 9월이 미국 주가지수를 사상 최고치로 끌어올렸지만, 골드만삭스는 10월이 실적 발표와 거시경제적 위험 요인의 연속으로 시작되면서 시장 변동성이 급증할 것으로 전망하며 이 호황이 곧 끝날 수 있다고 경고했다.
이달이 며칠 남지 않은 가운데, S&P 500 지수는 3.6% 상승하여 2010년 이후 최고의 9월 실적을 기록할 전망이다. 당시 지수는 8.76% 급등했으며, 1997년에는 6.22% 상승했는데, 이는 시장이 9월의 역사적 약세 추세를 이 정도로 역전시킨 극히 드문 두 사례다.
기술주들은 더 좋은 성과를 내고 있다. 나스닥 100 지수는 5.5% 상승했으며, 기술주 선택 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLK)는 7.5% 급등하며 1999년 ETF 출시 이후 두 번째로 강한 9월 실적을 기록했다.
이런 상황은 정상적이지 않다. 지난 25년간 기술주들은 9월에 평균 2.2%의 손실을 기록했다.
하지만 올해는 오라클(NYSE:ORCL), 테슬라(NASDAQ:TSLA), 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU), 애플(NASDAQ:AAPL) 같은 기업들이 인공지능 수요와 연방준비제도(Fed) 금리 인하 기대감에 힘입어 모멘텀 상승을 주도했다.
결과는? 7월이나 12월 같은 느낌의, 거의 열광적인 9월 랠리가 펼쳐졌다.
10월, 투자자들을 현실로 돌아오게 할 수도
골드만삭스 주식 애널리스트 존 마셜은 화요일 보고서에서 호황이 오래가지 않을 수 있다고 말했다. “과거 사례를 참고할 때, 10월에는 글로벌 주식 변동성이 증가할 것으로 예상된다.”
데이터도 이를 뒷받침한다. 골드만삭스에 따르면 지난 수십 년간 10월의 실현 변동성은 다른 달보다 25% 이상 높았다. 골드만삭스는 기업 실적 압박, 연말 성과 벤치마킹, 주요 거시경제 촉매제 등으로 인해 거래 활동이 급증하는 오랜 패턴을 지적했다.
골드만삭스는 “10월 실적 시즌은 일반적으로 연중 가장 변동성이 큰 시기라 이벤트 변동성이 더욱 커질 수 있다”며 연방공개시장위원회(FOMC) 회의, 연준 발언, 소비자물가지수(CPI) 보고서 등이 모두 주목받을 것이라고 덧붙였다.
미국 증시에 10월은 압력솥과 같다
골드만삭스는 또한 개별 주식 거래량(주식 및 옵션 모두)이 역사적으로 10월에 정점을 찍었다고 지적했다. 1996년부터 2024년까지 개별 주식 및 옵션의 평균 일일 명목 거래량은 10월에 최고치를 기록했으며, 이는 투자자들이 행동을 강요받는다는 인식을 강화한다.
골드만삭스는 “이는 성과 압박이 투자자들의 거래 활동 증가를 유도할 수 있다는 우리의 가설을 더욱 입증하는 것으로 본다”고 말했다.
또한 변동성 급증이 광범위하게 나타날 것으로 예상하지만, 실적 주도 움직임을 대비한 포지션 구축 수단으로서 개별 주식 옵션에서 기회를 포착할 수 있을 것으로 전망했다.
변화에 대비하라
주식이 계절적 하락 압력을 크게 무시한 이례적인 호황의 9월 이후, 10월에는 대가가 따를 수 있다. 실적 낙관론과 연준의 호재가 이번 상승을 이끌었지만, 변동성 시즌이 다가오고 있어 트레이더들은 안전벨트를 매야 할지도 모른다.
주요 기술 이벤트가 시장을 뒤흔들 수도
10월은 거시경제만 중요한 것이 아니다. 예정된 다음과 같은 기술 관련 이벤트도 주요 주식의 가격 움직임을 더욱 자극할 수 있다.
- 컨플루언트 (NASDAQ:CFLT) – 10월 29~30일: Confluent Current
- 델 테크놀로지스 (NYSE:DELL) – 10월 7일: 기업 애널리스트 미팅
- 오토데스크 (NASDAQ:ADSK) – 10월 7일: 디지털 투자자 데이
- 엘라스틱 (NYSE:ESTC) – 10월 9일: 재무 애널리스트 데이
- 오라클 (NYSE:ORCL) – 10월 13일: Oracle CloudWorld 2025
- 세일즈포스 (NYSE:CRM) – 10월 14–15일: Dreamforce + 투자자 미팅
- 프로코어 테크놀로지스 (NYSE:PCOR) – 10월 14~16일: Groundbreak 2025
- 휴렛팩커드 엔터프라이즈 (NYSE:HPE) – 10월 15일: 증권 애널리스트 미팅
- 인튜이트 (NASDAQ:INTU) – 10월 27~29일: Intuit Connect
- 가이드와이어 소프트웨어 (NYSE:GWRE) – 10월 27~30일: Guidewire Connections
- 어도비 (NASDAQ:ADBE) – 10월 28일: MAX 투자자 Q&A
사진: Shutterstock
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