뱅크오브아메리카(BofA)는 귀금속에 대한 대담한 전망으로 월가를 깜짝 놀라게 했다. 공급 부족, 정책 불확실성, 그리고 주춤할 기미조차 보이지 않는 투자 수요 급증이 복합적으로 작용할 것이라며, 2026년 금 가격 전망을 온스당 5,000달러, 은 가격 전망을 65달러로 상향 조정했다.
월요일(13일) 마이클 위드머가 이끄는 은행의 상품 연구팀은 특히 미국 재정 불균형이 지속되고 트럼프 행정부 하에서 거시경제적 배경이 변화하는 가운데 투자자들이 안전자산으로 몰리는 상황에서, 단기적 위험에도 불구하고 두 귀금속 모두 추가 상승 여력이 있다고 밝혔다.
금 가격 5천 달러 이상으로 오를 이유는?
BofA는 2026년 금 투자 수요가 14% 증가할 경우 금값이 5,000달러 이상으로 치솟을 수 있다고 전망했다.
그리고 그 수치가 이를 뒷받침한다. SPDR Gold Shares (NYSE:GLD) 및 iShares Gold Trust (NYSE:IAU)와 같은 펀드에 대한 ETF 유입은 9월에 전년 대비 880% 급증하여 총 140억 달러로 사상 최고치를 기록했다.
이를 맥락에 맞게 설명하자면, 금 투자 수요는 현재 글로벌 주식 및 채권 시장의 5% 이상을 차지하며, 이는 불과 2년 전 2.8%에서 크게 증가한 수치다. 이러한 변화는 지각변동 수준이며, 기관들이 통화 정책이 더 오랫동안 완화될 수 있는 세계를 대비하고 있음을 시사한다.
그러나 BofA는 단기적 위험을 부정하지 않는다. 연준의 매파적 전환, 트럼프 무역 정책에 대한 예상치 못한 판결, 중간선거 이후 의회의 극적인 변화 등이 시장을 뒤흔들 수 있다.
그럼에도 이러한 위험 요인들 속에서도 근본적인 메시지는 분명하다: 거시경제적 배경은 여전히 금에 유리하다는 것이다.
또한 ETF 유입이 추가로 28% 증가할 경우, 은행은 금값이 6,000달러까지 오를 수 있다고 전망하지만, 이는 “어려운 과제”임을 인정한다.
위드머는 “재정 적자, 부채 증가, 경상수지 적자/자본 유입 축소 의도, 그리고 3% 수준의 인플레이션 속 금리 인하 추진 등 백악관의 비전통적 정책 프레임워크는 금에 계속 긍정적일 것”이라고 말했다.
은의 공급 부족은 사라지지 않을 것
iShares Silver Trust(NYSE:SLV)로 추적되는 은은 다른 성격의 자산이지만, 강세 전망은 마찬가지로 설득력 있다.
BofA는 2026년 은 총수요가 태양광 패널 사용 감소로 11% 하락할 것으로 예상하지만, 은은 5년 연속 공급 부족 상태를 유지할 전망이다. 채굴 공급이 수요를 따라잡지 못하기 때문이다.
기술적 변화도 영향을 미치고 있다. 태양광 산업은 기존 PERC 모델보다 은 사용량이 적은 TopCon 패널로 전환 중이다. 동시에 중국은 정책 변화의 혜택을 받기 위해 2025년 태양광 설비 확장을 가속화하며 수요 일부를 앞당겼다.
그러나 은 시장의 진정한 문제는 실물 시장의 공급 부족에서 비롯된다. BofA는 여기서 극심한 시장 왜곡이 발생했다고 지적했다. “관세 부과 가능성에 대비해 뉴욕으로 유입된 은 공급량이 실제로 관세가 부과되지 않으면서 런던 시장을 크게 긴축시켰으며, 이는 급등한 임대료(lease rate)에 반영되었다”고 밝혔다.
런던의 은 임대료는 지난주 급등했는데, 이는 공급이 부족하고 시장이 제대로 기능하지 않고 있다는 신호다.
이러한 혼란 중 일부는 사라질 수 있지만, 은행은 특히 수요가 예상보다 증가할 경우 가격 변동이 급격해질 수 있다고 경고한다.
BofA는 “단기 조정 위험이 있지만, 2026년에는 금과 은이 각각 온스당 5,000달러(평균 4,400달러)와 65달러(평균 56.25달러)까지 상승할 수 있을 것으로 여전히 전망한다”고 밝혔다.
사진: 셔터스톡
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