JP모건의 애널리스트인 미라 찬단(Meera Chandan)에 따르면, 최근 미국 달러의 하락은 무역보다는 연방준비제도(연준)의 인플레이션 기대 상승에 대한 무관심과 관련이 있다는 분석이 나왔다.
연준의 불간섭적 접근 방식으로 인해 미국 실질 금리가 급락하면서 달러 가치가 하락했다. 찬단은 10월 이후 달러 매수의 거의 75%가 이미 청산되면서 이러한 위험 제거 사이클이 활력을 잃고 있다고 믿고 있다.
엔화 반등, 역풍 직면
엔화가 급등하는 동안 찬단은 엔화의 강세가 오래 가지 못할 수도 있다고 경고한다. 일본은행(BoJ)의 정책 기조, 투기적 포지셔닝 확대, 상당한 국내 자금 유출로 인해 추가 상승이 제한될 수 있다. 정책입안자들은 또한 일본 국채의 급속한 매도에 대해 불편함을 보이고 있어 엔화의 모멘텀이 곧 정체될 수 있음을 시사하고 있다.
이러한 테마에 투자하고자 하는 미국 투자자들은 WisdomTree Japan Hedged Equity ETF(NYSE:DXJ)를 통해 일본 주식에 대한 노출을 얻으면서 엔화 리스크를 헤지할 수 있다.
중국 주식 상승, 그러나 위안화는 저조
중국의 인공지능(AI) 중심 주식 급등은 딥시크(Deepseek)와 같은 혁신과 관세 시행 지연에 힘입은 것이지만, 중국 위안화는 아직 상승하지 못하고 있다. 과거의 주식 상승세와는 달리, JP모건은 위안화의 상승 잠재력이 제한적이며, 2분기에는 7.40, 연말에는 7.50으로 예상하고 있다. 안정적인 국내 미 달러 수요와 작은 외국인 투자자 존재가 위안화를 억제하고 있다.
환율 리스크 없이 중국 주식에 투자하고자 하는 투자자들은 KraneShares CSI China Internet ETF(NYSE:KWEB)를 고려할 수 있다.
JP모건의 플레이북: 달러 반등 주목
찬단은 신중한 접근을 추천하며, 미국 달러를 적당히 매수하고 유로 매도를 줄이며 일본 엔화 바스켓에서 수익을 실현할 것을 제안한다.
미국 달러의 매도세가 둔화되고 관세 리스크가 여전히 존재하는 가운데, JP모건은 달러의 바닥이 시장이 생각하는 것보다 가까울 수 있다고 강조하고 있습니다.
달러 반등을 위한 실용적인 방법으로는 Invesco DB US Dollar Bullish ETF(NYSE:UUP)를 활용할 수 있다.
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출처: Shutterstock
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