채권 투자자들은 현대 역사상 가장 긴 수익률 곡선 역전을 견딘 후 마침내 다소의 안도를 얻고 있다.
수익률 곡선의 가파른 상승: 역전의 수년 후 변화
2022년 7월부터 단기 수익률이 장기 수익률 위에 고착되어 매우 이례적인 환경이 조성되었다. 하지만 2024년 12월 현재, 수익률 곡선은 긍정적인 영역으로 돌아왔지만 여전히 역사적 기준과는 거리가 멀다.
현재 2년물과 10년물의 스프레드는 +0.33%로, 1% 평균보다 훨씬 낮다.
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회사채에서 최고의 가치가 있는 곳
LPL 파이낸셜의 수석 고정 수익 전략가인 로렌스 길럼(Lawrence Gillum)에 따르면, 국채 곡선은 다음과 같은 이유로 계속해서 가파르게 변할 수 있다:
- 경제 지표가 예상을 초과하고,
- 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지하며
- 예산 적자 확대를 메우기 위한 국채 발행이 증가한.
그러나 이러한 변화에도 불구하고, 길럼은 여전히 “가성비”가 가장 좋은 곳이 회사채 크레 곡선의 1-5년 구간에 있다고 믿으며, 5-7년 구간도 점진적인 가치를 제공한다고 말했다.
기회를 활용할 ETF들
상황에 맞게 포지셔닝하려는 투자자들은 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(NYSE:LQD)와 SPDR Portfolio Corporate Bond ETF(NYSE:SPBO)와 같은 ETF를 통해 투자 등급 회사채에 광범위하게 노출될 수 있다. 반면, 단기 쪽에 머물고 싶다면 Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF(NASDAQ:VCSH)나 iShares 1-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF(NASDAQ:IGSB)를 고려할 수 있으며, 둘 다 길럼이 추천하는 만기 범위와 일치한다.
결론은? 장기 수익률이 상승하는 동안, 단기에서 중기 회사채가 현재 매력적인 위험-보상 거래를 제공하고 있다. 일부 투자자들은 기회가 있는 동안 수익률을 고정하려고 하고 있다.
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이미지는 Midjourney를 통해 인공지능으로 생성되었습니다.
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