표면적으로, 전자상거래 대기업 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)은 경고의 포탄을 발사한 것처럼 보인다. 이는 핀터레스트(NYSE:PINS)에 중대한 의미가 있을 수 있다. 첫째로, 혼란과 그에 따른 지배는 아마존의 운영 방식이다. PINS 주식에 대한 위협에 구체적으로 말하자면, 이 기술 거인은 시각 검색 생태계에서 합법적인 경쟁자이다. 그럼에도 불구하고 PINS의 변동성은 대담한 옵션 트레이더들에게 매력적인 할인 기회를 제공할 수 있다.
솔직히 말하자면, 핀터레스트에 대한 반대 논리는 다소 비이성적으로 보인다. 지난 주, 아마존은 렌즈 라이브(Lens Live)의 출시를 발표했다. 이는 사용자가 실제 물체를 가리키면 전자상거래 사이트의 카탈로그에서 제품 일치를 즉시 보여주는 모바일 앱에 통합된 시각 쇼핑 기능이다. 첨단 인공지능을 장착한 렌즈는 미국 쇼핑객들을 위한 실시간 제품 스캔 및 발견을 가능하게 한다.
근본적으로, 이 새로운 프로그램은 제품 발견과 상거래의 결합으로 인해 핀터레스트와 충돌한다. 또한 아마존의 시장 목록과 비교하여 오프라인 소매점에서의 소비자 비교 쇼핑 행동을 활용한다. 따라서 핀터레스트가 소외될 수 있다는 우려가 있다. 놀랍지 않게도, PINS 주가는 지난 다섯 거래일 동안 약 7% 하락했다.
그럼에도 불구하고 핀터레스트에 대한 결론을 내리기에는 아직 이르다. 주로 그 이유는 초점이 여전히 다르기 때문이다. 렌즈는 거래 쇼핑 효율성을 개선하는 데 효과적으로 목표를 두고 있다. 반면에, 핀터레스트는 항상 창의적인 발견과 영감을 중심으로 한 경험적 개념이다. 이 비즈니스 모델이 기발하게 들릴 수 있지만, 회사는 실질적인 결과를 내고 있다.
핀터레스트가 강력한 2분기 실적과 매출 증가를 발표한 것이 전부가 아니다. 경영진은 이 비즈니스가 특히 Z세대 소비자와 잘 통하고 있다고 강조했다. 수치적으로, 이 핵심 포인트는 거대한 잠재력을 강조한다. 명목상으로, 전 세계 월간 활성 사용자(MAU)는 전년 대비 11% 증가하여 5억 7,800만 명에 이른다.
다시 말해, 사람들은 여전히 아마존에서 쇼핑할 것이고 — 여전히 핀터레스트에서도 활동할 것이다.
시장은 PINS 주식에 대해 틀리지 않았다… 하지만 정답일 가능성도 낮다
PINS 주식에 대해 시장이 틀렸다고 선언하는 것은 매우 대담한 일이다. 투자자들이 해당 주식에 대해 지불할 의사가 있는 가격은 올바른 가격으로 간주된다. 그러나 구어체적으로 말하자면, 투자자들이 PINS의 미래 함의를 잘못 해석하고 있을 가능성이 있다는 주장을 할 수 있다.
실제로, 강세 투기자들은 아마존 덕분에 미니 패닉을 일으킨 것에 대해 감사할 수도 있다.
정량적으로 살펴보면, 지난 10주 동안 PINS 주식은 4주 상승하고 6주 하락했으며, 전반적으로 하락세를 보이고 있다. 분류를 위해 이 시퀀스는 4-6-D로 레이블될 수 있다. 검증 가능한 신호가 있으면 과거 유사 사례를 분석하여 시장이 어떻게 반응했는지 파악할 수 있다.
내 데이터 세트는 2019년 1월부터 2025년 7월까지의 자료를 포함하며, 4-6-D 시퀀스는 다음 4주 동안 비정상적인 상승을 만들어내고 이후 6주 동안에는 하락하는 경향이 있다. 다시 말해, 투자 내러티브는 우여곡절이 있을 수 있다. 그러나 옵션 트레이더들에게는 상승 기회가 있는 것으로 보인다.
그렇긴 해도, 우리는 다양한 심리 상태의 영향을 고려해야 한다. 이를 위해 2022년부터 2024년까지의 4-6-D 시퀀스의 예상 영향을 분리하기 위해 샘플 외 테스트를 실행했다. 이 테스트에서는 PINS 주식의 기준선 변동에 비해 위험-보상 프로파일이 높다. 그럼에도 불구하고 보상 가능성은 예상 위험보다 훨씬 높은 편이다.
PINS 주식이 확실한 선택이라고 말할 수는 없다. 또한 핀터레스트가 2019년 4월에 상장되었으므로 데이터가 많지 않다. 그러나 이용 가능한 증거와 극단적인 호황-불황 주기를 제외한 포스트 팬데믹 시대의 일부를 분리하여 보면, 앞서 언급한 시장 시퀀스는 강세 투기자들에게 반대의 기회를 제공해왔다.
비전통적인 내기
위의 시장 정보를 바탕으로 가장 매력적인 거래는 36/37 불 콜 스프레드로, 만기일은 10월 17일이다. 이 거래는 $36 콜을 구매하고 동시에 $37 콜을 판매하는 것을 포함하며, 이 거래에서 지불해야 하는 순 비용은 $39이다 (거래에서 잃을 수 있는 최대 금액).
PINS 주식이 만기 시점에 두 번째 레그/다리 행사 가격($37)을 초과하여 상승하면 최대 수익은 $61이 된다. 현재 작성 시점에서 이는 156% 이상의 지급으로 이어진다.
앞서 언급한 불 스프레드가 매력적인 이유는 시장 조성자들이 PINS 주식이 향후 5주 동안 약 6% 상승하는 것을 그다지 신뢰하지 않기 때문이다. 따라서 높은 지급률이 발생하는 것이다. 실제로 PINS의 기준선 변동은 이 증권이 (긍정적인 시나리오를 가정할 경우) 10월 17일 만기일에 약 $36에 도달할 것으로 예상된다.
하지만 투자자들은 역사적으로 분배가 많은 단계에서 구매해왔다. 따라서 강세 주장은 가장 흥미로운 것으로 보인다.
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