예상보다 좋은 고용 보고서가 주요 지수를 상승시켰음에도 불구하고, 다국적 식품 회사 크래프트 하인즈(NASDAQ:KHC)는 목요일 1.48% 하락 마감했다. 6월 비농업 고용이 147,000명 증가한 것은 2025년 들어 가장 강력한 수치였지만, 투자자들이 KHC 주식을 사도록 설득하기에는 충분하지 않았다. 그래도 상황이 긍정적으로 바뀔 가능성이 있다.
확실히, 트럼프 행정부는 전반에 걸쳐 대규모 변화를 촉발했다. 그러나 특히 식품 산업은 보건복지부 장관 로버트 F. 케네디 주니어 덕분에 주목받고 있다. 그의 “미국을 다시 건강하게” 이니셔티브를 통해 케네디는 가공식품 문제에 주목했다.
물론, 크래프트 하인즈는 정치적 역풍 외에도 다른 도전에 직면해 있다. 그럼에도 불구하고 KHC 주식에 미치는 영향을 무시할 수 없다. 2024년 대통령 선거 이후 KHC는 약 20% 하락했으며, 이는 새로운 공공 건강 프레임워크에 적응할 수 있는지에 대한 투자자들의 우려를 반영한다.
투자자들은 7월 30일에 더 명확한 정보를 받을 것이며, 이 날 식품 생산업체는 2분기 실적 결과를 발표할 예정이다. 그동안 KHC 주식의 급격한 하락에도 불구하고 긍정적인 이유가 있다.
지난달, 크래프트 하인즈는 미국에서 화학 염료가 포함된 신제품을 출시하지 않겠다고 발표했다. 이 회사는 2027년 말까지 남아 있는 FD&C 색소를 미국 제품 포트폴리오에서 제거할 예정이다. 뉴욕 타임스에 따르면, 이 조치는 케네디가 인공 식품 염료를 금지한 지 두 달 후에 이루어졌다.
그러나 크래프트 하인즈의 미국 제품 라인업의 거의 90%는 이미 FD&C 색소가 없었다. 뿐만 아니라, 이 회사는 소비자 선호의 변화에 대응하여 2016년부터 인공 색소를 제거하기 위한 노력을 해왔다.
따라서 시장이 식품 산업이 받고 있는 부정적인 보도에 과민 반응했을 가능성이 있다.
KHC 주식으로 숫자 게임하기
기본적인 내러티브가 흥미롭긴 하지만, 이 접근법은 구체성이 결여되어 있다 — 옵션 트레이더들이 필요로 하는 바로 그 품질이다. 파생상품 시장에서 거래할 때, 하나의 주장은 단순히 크기 요소(y축)에 대해 정확할 수는 없으며, 주어진 기간(x축) 내에서 수익성 기준도 충족해야 한다.
결정을 내리기 위해 트레이더들은 통계 분석을 적용해야 한다. 여기서 유혹은 단순히 원하는 결과의 빈도를 데이터 세트의 총 사건 수로 나누는 것이다. 그러나 이 접근법은 데이터 세트의 전체 분포에 걸쳐 파생 확률 또는 결과 확률만 계산할 뿐이다. 거래자들이 정말로 필요한 것은 조건부 확률이다 — 특정 하위 집합(subset)의 데이터에 대한 결과 확률이다.
야구 비유를 들자면, 파생 확률은 선수의 경력 타율과 같다. 이들은 기준 기대치를 제공한다. 조건부 확률은 특정 투수와의 대결에서 선수의 성적과 같은 상황별 타율을 나타낸다. 그렇다면 전반적으로 평범한 선수도 특정 상대에게는 큰 성과를 낼 수 있다.
그렇다고 하더라도 특정 상황에서 이점이 존재하는지 정량화하기 위해서는 기본 메트릭이 동일해야 한다. 예를 들어, 야구 통계를 크리켓 통계와 비교할 수는 없다. 이를 위해 가격 변동을 시장 폭으로 전환하는 과정 — 즉 누적 및 분배 세션의 시퀀스 — 는 연속적인 스칼라 신호를 명확하고 구별된 사건으로 압축한다.
이 프레임워크를 사용하여, KHC 주식의 최근 두 달간의 가격 변동은 “3-7-D” 시퀀스로 나타낼 수 있다: 세 주 상승, 일곱 주 하락, 10주 기간 동안 부정적인 경향을 보였다. 인정하건대, 이 변환 과정은 KHC의 크기 역학을 간단한 이진 코드로 압축한다. 그러나 이점은 시장 행동을 뚜렷한 수요 프로필로 분리할 수 있다는 것이다. 또한 이러한 프로필은 전환 가능성을 연구하는 데 활용될 수 있어 조건부 확률 분석의 문을 열 수 있다.
2019년 1월 이후 3-7-D 시퀀스는 35번 발생했다. 62.86%의 경우, 다음 주의 가격 변동(7월 7일 시작하는 사업 주에 해당)은 상승으로 이어지며, 중간 수익률은 1.84%에 달한다.
KHC 주식이 이번 휴일이 짧은 주를 약 $26.70로 마감한다고 가정할 때, 이 증권은 비교적 빠르게 $27 수준을 넘길 수 있을 것이다. 만약 강세장이 두 주 동안 시장을 지배한다면, 과거 유사 사례는 $27.50로의 상승을 시사한다.
크래프트 하인즈 옵션에 도전하기
빠른 성과를 원하는 이들을 위해, 26.50/27.50 불 콜 스프레드가 7월 18일 만료되며, 위험하지만 매력적인 아이디어를 제시한다. 이 거래는 $26.50 콜을 구매하고 동시에 $27.50 콜을 판매하는 것으로, 지급된 순 비용은 $45로, 이 거래에서 잃을 수 있는 최대 금액이다. 만약 KHC 주식이 만료 시 숏 행사 가격($27.50)을 초과하면, 최대 보상은 $55로 122% 이상의 수익을 의미한다.
또 다른 접근법은 27/28 불 스프레드를 8월 1일 만료로 고려하는 것이다. 이 거래는 최대 보상이 $54인 순 비용 $46이 필요하며, 117% 이상의 수익을 의미한다. 이 낙관적인 주장이 실현될 시간이 더 있지만, 스프레드는 2분기 실적 결과에 크게 의존한다(만료까지 유지한다고 가정할 때).
어쨌든, 강세 전략은 3-7-D 시퀀스의 감정 체제의 변화로 인해 매력적이다. 기본적으로 KHC 주식이 주어진 주에 상승할 확률은 단지 49.71%에 불과하다. 최근 몇 년 동안 KHC는 강세장에 좋은 거래가 아니었다. 그러나 현재 상황은 통계적으로 다르게 보이며, 따라서 투기적 자세를 유도하고 있다.
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