테슬라(NASDAQ:TSLA)의 CEO인 일론 머스크가 정치에 적극적으로 개입한 이래로, 이 브랜드는 자동차 부문에서의 치열한 경쟁을 넘어선 드라마를 겪어왔다.
특히 지난주는 명성 측면에서 매우 힘든 한 주였다. 테슬라 투자자들은 불안해하고 있다. 그러나 현재의 변동성은 관리 가능한 것으로 보이며, 이는 낮은 매수 포지션을 원하는 투자자들에게 긍정적인 신호이다.
최근 몇 주 동안 다양한 지역의 전기차(EV) 판매 데이터에서 테슬라의 시장 점유율 하락이 나타났다. 가장 눈에 띄는 하락은 독일에서 발생했으며, 여기서 EV 제조사의 판매량이 1월에 59.5% 급감했다. 같은 달, 독일에서 EV 배터리 판매는 전년 대비 53.5% 증가했다.
다시 말해, 이 감소는 테슬라의 문제로 보이며, 더 넓은 EV 시장에 영향을 미치는 문제가 아니다. 특히, 브랜드 파이낸스(Brand Finance)의 설문조사에 따르면 일부 응답자들은 머스크의 논란이 많은 정치적 입장 때문에 테슬라 차량을 추천하거나 구매하는 것을 주저했다고 밝혔다.
한편, 테슬라는 1월에 중국에서 생산된 차량 63,238대를 판매했다. 그러나 이 수치는 전년 동기 대비 11.5% 감소한 수치이다. 기본적으로, 이 EV 리더는 국내 중국 경쟁자들로부터 상당한 압박을 받고 있으며, 일부 경쟁사들은 시장 점유율이 크게 증가하고 있다.
이런 상황에 더해, 킴벌 머스크(Kimbal Musk) — 일론의 형이자 테슬라 이사 — 와 다른 임원들이 수백만 달러어치의 주식을 매각했다. 공정하게 말하자면, 내부자들은 다양한 이유로 회사 주식을 매도하곤 한다. 그러나 테슬라 주식이 긍정적인 헤드라인을 필요로 하는 시점에서 내부자 매도는 그리 고무적인 발전이 아니다.
투자자들은 숫자 게임을 할 유인을 받는다
이 모든 끔찍한 헤드라인을 고려할 때, 결정적인 것은 투자자들이 문제가 발생하기 전부터 어려운 상황을 예상했다는 점일 수 있다. 2월 5일, 테슬라는 벤징가의 비정상적인 옵션 활동 스크리너에서 하이라이트를 차지했다. 이 스크리너는 기관 투자자들 사이의 감정을 나타낼 수 있는 유용한 도구이다 — 시장을 진짜로 움직이는 사람들이다.
그 당시, 65%의 트레이더들이 하락세를 보였다. 이론적으로는 잠재적 투자자들에게 매력적이지 않게 들릴 수 있다. 그러나 세부 사항이 중요하다. 대다수의 하락 베팅은 오늘 만료되는 풋 옵션이었다. 다음 주부터는 이 하락적 과제가 제거되어 테슬라 주식이 상승할 여지를 더 많이 가질 수 있다.
또한 매력적인 점은 테슬라에 대한 장기 포지션을 취할 수 있는 숫자가 유리하다는 것이다 — 단, 변동성이 너무 심하지 않을 경우이다. 투자자들은 테슬라 주식이 과거 5년간의 가격 데이터를 순수한 시간적 기준으로 볼 때, 상승 기조를 나타낸다는 점을 주목해야 한다. 구체적으로, 주 초에 포지션을 잡으면 주말까지 상승할 확률이 53.26%이다. 4주 기준으로 이 매수 확률은 55.43%로 개선된다.
그러나 특정 조건에 따라 수치가 더욱 매력적이게 변한다. TSLA가 1주일 동안 최대 5% 하락할 경우, 다음 주의 상승 확률은 55.07%로 유지된다. 다음 4주 동안 상승 확률은 60.71%로 개선된다.
단점은 통계적 프레임워크가 더 강력한 변동성(주간 손실이 약 7% 이상일 경우)에서 약세로 기울어진다는 점이다. 따라서 TSLA의 하락폭이 적정 범위에 머물러야 한다 — 투자자들이 주식이 저점에 있다고 믿을 수 있을 만큼은 변동성이 충분히 높지만, 너무 변동성이 커서 그들을 겁주지 않을 정도로 말이다.
효과적인 옵션 전략을 세우기
테슬라 주식이 이번 주에 5% 정도 가치가 하락한다고 가정할 때, 통계적 프레임워크는 다음 4주 동안 상승 쪽으로 기울어진다. 또한 긍정적인 시나리오가 우세할 경우, 중간 수익률은 13.59%에 달한다. 부정적인 시나리오에서는 중간 손실이 9.2%에 달한다.
이 시장 정보를 바탕으로, 3월 7일 세션 종료 시점에 TSLA 주식이 $418로 상승하거나 약 $334로 하락할 가능성이 높다. 이를 염두에 두고, 가장 균형 잡힌 상승 전략은 330/415 불 콜 스프레드이다. 이 거래는 $330 콜을 매수하고 동시에 $415 콜을 매도하는 것으로, TSLA가 상승하거나 숏 행사 가격을 초과할 것을 목표로 한다.
그러나 이 거래의 단점은 비용이다. 이 거래는 최대 지급액 $4,455를 얻기 위해 $4,045의 순 차입이 필요하다. 이는 $330 롱 콜이 심하게 인더머니(ITM) 상태이기 때문에 비싸다.
트레이더들이 불 스프레드에서 깊은 ITM 롱 콜을 선택하는 이유 중 하나는 보호를 제공하기 때문이다. 만약 시나리오가 잘못된다면, ITM 콜은 회수 가능한 가치를 제공한다. 그러나 공격적인 투기자들은 두 개의 콜이 아웃 오브 머니(OTM)인 스프레드를 선택할 수 있다.
이런 접근 방식은 축구에서의 부트렉 플레이(bootleg play)와 유사하다 — 쿼터백을 위험에 처하게 하지만, 이익은 엄청날 수 있다. 가장 저렴하지만 매우 공격적인 불 스프레드는 410/415이다. 이 거래는 순 차입이 $105만 필요하지만, 만약 TSLA가 만기 시 $415 이상에 도달하면 최대 지급액은 놀라운 $395 또는 376% 이상의 수익을 자랑한다.
주가 움직임: 테슬라의 주식은 금요일 3.39% 하락한 $361.62에 마감되었다. 이 주식은 지난 5일 동안 6.37% 하락했다.
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이미지: Shutterstock
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