밈 주식 랠리와 엄청나게 높은 콜 옵션부터 수조 달의 기술 기업 가치 평가까지 새로운 주식 시장 거품의 신호가 월스트리트를 가로질러 번지고 있다—이번에는 금융계 거의 모든 곳에서 경고가 나오고 있다.
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적신호가 가득한 한 주 동안, 골드만삭스, 뱅크 오브 아메리카, 야데니 리서치(Yardeni Research), 아폴로(Apollo) 그리고 JP모건의 전문가들은 모두 과거 금융 열풍의 전조와 유사한 투기적 활동, 정책 완화 및 시장 집중의 수준을 지적했다.
골드만삭스: 역사적 극단에 가까운 투기
골드만삭스의 애널리스트 벤 스나이더(Ben Snider)는 금요일 회사의 투기 거래 지표가 1999-2001년과 2020-2021년 거품 이외의 최고 수준에 도달했다고 보고했다.
이 급증은 수익을 내지 못하는 주식, 페니 주식 및 고배수 기술 주식의 거래량 폭발에 의해 주도되었으며, 4월 이후 소매 투자자들이 선호하는 주식 바스켓이 50% 랠리를 기록했다.
골드만은 또한 가장 공매도된 주식에서 극단적인 숏 스퀴즈를 경고했으며, 3개월 동안 60% 이상의 상승을 기록했으며, 이는 닷컴과 밈 주식 시대의 급등 이후에만 초과된 수치이다.
“투기 거래 활동은 기록적인 숏 스퀴즈 중 하나와 동반되었으며, 이는 2000년과 2021년을 연상시키는 또 다른 역학이다,”라고 스나이더가 말했다.
이러한 광란을 더해, 콜 옵션이 현재 모든 옵션 거래의 61%를 차지하고 있으며, 이는 2021년 이후 최고 수준이다. IPO와 SPAC 발행도 되살아나고 있으며, 2분기 동안 SPAC 자본이 90억 달러가 조달된 것은 2022년 초 이후 가장 강력한 분기이다.
뱅크 오브 아메리카: 더 큰 소매, 더 큰 거품
마이클 하트넷(Michael Hartnett), 뱅크 오브 아메리카의 수석 전략가는 정책 주도 거품이라는 평행한 추세를 강조했다.
그는 세계적으로 느슨한 통화 정책으로의 전환을 강조하며, 세계 정책 금리가 지난 1년 동안 4.8%에서 4.4%로 하락했으며, 향후 12개월 내에 3.9%로 떨어질 것으로 예상한다고 말했다.
한편, 도널드 트럼프 대통령의 행정부는 개인 자본이 401(k)에 들어갈 수 있도록 하는 행정 명령을 마무리하기 위해 작업하고 있으며, 규제 당국은 소매 투자자들의 일일 거래 규칙을 완화하기 위해 마진 요건을 25,000달러에서 2,000달러로 줄이는 방안을 모색하고 있다.
하트넷은 이러한 변화가 “더 큰 소매, 더 큰 유동성, 더 큰 변동성, 더 큰 거품”을 초래할 수 있다고 말했다.
AI 거품, 1999년 기술 정점 초과?
아폴로의 수석 경제학자 토르스텐 슬뢰크(Torsten Sløk)는 오늘날의 인공지능(AI) 주도 거품이 1990년대의 기술 거품을 초월했다고 경고하는 가장 강렬한 경고를 발했다.
그는 S&P 500의 상위 10개 기업의 P/E 비율이, AI에 있는 많은 기업들—엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)—이 닷컴 시대의 정점보다 더 높다고 언급했다.
“S&P 500의 거의 40%가 단지 10개 주식에 집중되어 있다,”고 슬록이 말했다. “내가 오늘 S&P 500을 산다면, 나는 정말로 AI 이야기가 계속될 것에 베팅하고 있는 것이다.”
JP모건은 7월 22일 연구 노트에서 더 직접적이었다.
그들은 높은 변동성 주식에 대한 과도한 투자자 관심을 “더 넓은 시장에 대한 적신호”로 지적하며, S&P 500의 선행 P/E가 26으로 역사적 평균인 18을 훨씬 초과했다고 언급하며 성장 둔화 시 실망을 초래할 수 있는 잠재적 상황으로 지목했다.
야르데니: 느린 속도의 상승,
베테랑 시장 전략가 에드 야데니(Ed Yardeni)는 붕괴에 대해 덜 걱정하지만 시장이 과도한 열기에 휩싸여 있다고 동의한다.
“느린 속도의 붕괴이다,”라고 야르데니가 목요일 CNBC에서 말했다.
에드 야데니에 따르면, 소비자 건강이 베이비붐 세대의 부에 의해 지원되고 있으며, 견고한 가계 지출과 트럼프 대통령의 최근 무역 협정에 대한 신뢰가 높아지면서 경기 침체와 그에 따른 약세장의 위험은 낮다고 한다.
“내 세대는 80조 달러의 순자산을 가지고 있다,”고 야데니가 말했다. “그들은 은퇴하고 소비하고 있다. 그리고 그들의 포트폴리오가 상승하고 있어 행복하다.”
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사진: Shutterstock
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