줌 커뮤니케이션스(NASDAQ:ZM)는 2월 24일 월요일 장 마감 후 4분기 및 2025 회계연도 실적을 발표할 예정이다.
오펜하이머 애널리스트인 티모시 호란(Timothy Horan)은 줌에 대한 시장수익률 의견을 유지했다. 그는 줌이 새로운 AI 플랫폼 전략을 통해 모멘텀을 구축하고 있으며, 이로 인해 일부 가격 인상이 가능해짐에 따라 2025년 4분기 실적이 견조할 것으로 예상한다.
이번 실적 발표에서는 2026년 가이던스와 새로운 시장 진출 움직임 및 가격 책정이 매출 성장에 미치는 영향에 초점을 맞출 것으로 보인다.
또한 투자자들은 AI에 투자하고 ‘AI 컴패니언(AI Companion)의 채택 및 사용을 늘리면서 압박을 받을 수 있는 마진도 검토할 것이다.
호란은 아직 초기 단계이지만 서비스형 컨택 센터(CCaaS) 좌석 증가와 교차 판매 동향에 대한 더 많은 통찰력을 얻기를 희망한다. 그는 줌이 내년에 예상되는 3% 성장을 넘어설 수 있지만, 4%를 넘어설 수도 있다고 지적했다.
긍정적으로, 줌의 강력한 AI 활용을 언급했으며 컨택 센터(Contact Center), 워크비보(Workvivo), UCaaS에서 탄탄한 추진력을 보이고 있다. 전반적으로, 호란은 줌의 제품과 AI를 좋아했으며, 번들링을 통해 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT) 팀즈(Teams)의 가격과 동등한 수준에 도달했다.
이와는 별도로, 아마존(NASDAQ:AMZN)은 자사의 UCaaS 서비스 차임(Chime)에 대한 지원을 중단하고 더 이상 신규 고객을 받지 않을 것이라고 발표했다. 차임은 2026년 2월에 완전히 종료될 예정이다.
줌은 지금까지 안정적인 가격 정책을 유지해 왔지만, 4분기 중반에 중소기업용 요금제에 대해 월 요금을 5-10% 인상했다. 이 조치가 완전히 적용되기까지는 2~3년이 걸릴 것으로 보이지만, 연간 매출 성장률에 2%를 추가할 수 있을 것으로 기대된다.
그러나 대기업(매출의 약 59%)들은 필요하지 않은 서비스에 대해 더 많은 비용을 지불하는 것을 꺼려하며, 일반적으로 정가에 대해 할인을 받는다. 의미 있는 기업 가입자 수의 증가로 돌아갈 가능성은 낮지만, 줌은 지난 1년 동안 이탈을 크게 줄이고 기업 고객을 안정화시켰다.
긍정적으로, 채널 점검 결과 2021/22년에 계약을 체결한 많은 고객들이 갱신 시기가 다가오고 있는 것으로 나타나, 애널리스트들은 가격 인상과 함께 견조한 1분기 및 2025회계연도 가이드를 기대하고 있다.
호란의 2026년과 2027년 매출 추정치는 각각 월가보다 50bps, 110bps 높은 수치다. 호란은 이탈률/품질 개선과 시장 진출을 고려할 때 줌의 매출이 월가 예상치보다 높을 것으로 전망한다.
그리고 호란의 영업 마진 추정치는 너무 보수적일 수 있다. 그는 회사가 성장/AI를 위해 재투자하여 5%의 매출 성장을 달성할 것으로 예상하기 때문이다.
호란은 줌의 4분기 매출이 12억 달러, 조정 EPS가 1.29달러가 될 것으로 예상했다. 그는 2025회계연도 매출이 47억 달러, 조정 EPS가 5.42달러가 될 것으로 예상하고 있다.
줌 주가 움직임: 줌 커뮤니케이션스 목요일(20일) 주가는 2.02% 하락한 83.45달러로 마감되었다.
이미지 출처: Shutterstock
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