엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 중국 사업과 관련된 문제는 점점 더 심각해지고 있다. 짐 크레이머는 투자자들에게 중국 상업 및 불투명한 정책 움직임이 엔비디아 주식에 어떤 영향을 미칠지에 대해 “눈을 감고 비행하는 것과 같다”고 경고했다.
하지만 시장은 트럼프 시대가 중국에 대한 제한적인 칩 판매를 재개함으로써 엔비디아의 매출 활주로가 실질적으로 회복될 것이라는 기대에 힘입어 반등세를 보이고 있다.
정책 변화: 금지에서 조건부 재개방으로
수개월간의 수출 통제 및 헤드라인 리스크 후 미국 정책은 변화를 맞이했다: 미국 행정부는 협상의 일환으로 엔비디아의 H20급 칩에 대한 제한적 선적 재개를 승인했는데, 이 조치는 특이한 형태의 매출 공유 메커니즘을 동반했으며 정치적, 법적 논쟁을 불러일으켰다.
트레이더들은 이 정책 전환을 엔비디아의 주요 시장을 복원할 수 있는 위험 해소 사건으로 간주했다.
시장에서는 이미 긍정적인 대중국 전망을 가격에 반영
이번 주 세계 시장은 미중 무역 낙관론의 조짐에 힘입어 랠리를 펼쳤다. 일본 닛케이 지수는 50,000선을 돌파했으며 투자자들은 해빙과 국경 간 AI 무역 정상화 가능성을 가격에 반영했다.
엔비디아 주가는 이 소식에 급등했으며 강세론자들은 중국 내 수요가 정치적 소음에도 불구하고 여전히 상당하다고 주장했다.
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크레이머의 경고: 불투명한 상업은 위험을 의미
크레이머가 직설적으로 내린 결론은 중국의 상업적 흐름이 “NVDA/AMD 시장에 유리한 것처럼 보이지만” 투자자들을 실질적으로는 “눈을 감고 비행하게 한다”는 것이며 이는 시기적절한 위험 신호라는 것이다.
정책의 급반전, 임시 허가 규칙 그리고 강화된 중국 세관 검사로 인해 단기적인 실행 위험과 헤드라인 중심의 변동성이 발생했다.
강세론자들이 소음보다 재개를 더 중요하게 여기는 이유
약세론은 정책의 예측 불가능성에 기반을 두고 있으며 강세론은 원자재 수요에 기반을 두고 있다.
여러 보고서에서 중국 클라우드 및 AI 구매자들이 여전히 엔비디아의 성능 우위를 추구하고 있음을 보여주고 있는데, 이는 재개 조치에 조건이 붙더라도 허가가 승인되면 실제 주문과 선적 리듬으로 이어질 수 있음을 시사한다.
이러한 잠재적인 매출 상승이 바로 많은 트레이더들이 정책 헤드라인을 종말의 종소리가 아닌 촉매제로 간주하는 이유다.
단기적으로는 크레이머의 “눈을 감고 비행한다”라는 경고가 현실임을 보여준다. 즉 무역 및 수출 헤드라인이 뜰 때마다 변동성이 발생할 것이라는 의미다. 중기적으로는 미중 무역 해빙이 지속되고 수출 허가가 지속적인 H20/AI GPU 선적으로 이어진다면 엔비디아의 성장 이야기는(데이터 센터 AI 수요 + 중국 물량) 온전하게 유지된다.
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