테슬라는 모순 속에 있다. 한편으로는 1조 달러 규모의 거대 기업으로, 한 작은 국가의 경제와 맞먹는다. 다른 한편으로는 투자자들이 불안해하고 있다: 주가는 연초 대비 약 17% 하락했으며, 이익과 배송량은 여러 분기 최저치를 기록했다.
문제의 원인? CEO 일론 머스크의 정치적 야망 상승과 대체 CEO의 부재다.
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머스크의 아메리카당이 테슬라의 세계를 뒤흔들다
일론 머스크가 “아메리카당”을 발표한 후, 테슬라의 주가는 월요일 개장 전 거래에서 거의 7% 하락했다. 이는 투자자들이 그가 자동차 제조업체의 핵심 임무에서 집중력을 잃고 있다는 우려를 다시 불러일으켰기 때문이다.
우려는 정치적 다툼을 넘어서고 있다: 삭소 마켓(Saxo Markets)의 닐 윌슨(Neil Wilson)과 같은 분석가들은 머스크의 정치적 방해가 보조금과 계약을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 경고하며, 이는 주가를 “비전 프리미엄”에서 거버넌스 할인으로 밀어낼 수 있다고 로이터에 전했다.
대안이 없는 상황: 테슬라의 리더십 공백
머스크가 로비스트들과 더 많은 시간을 보내고 공장 바닥에서 시간을 덜 보낼 가능성이 있는 것뿐만 아니라, 기관 투자자들은 그가 테슬라에 전념할 것을 요구하고 있다. 최소 주당 40 시간을 요구하며, 이는 이익이 감소하고 판매가 정체되고 있는 가운데 나타난 요구라고 워싱턴 포스트(The Washington Post)가 전했다.
테슬라는 명확한 후계 계획이 없다. 대기 중인 팀 쿡은 없고, 톰 주의 명하지 않은 중국에서의 근무만 있을 뿐이다. 약 180배의 주가수익비율(P/E)로 거래되는 회사에겐 이는 단순한 위험이 아니라 존재에 관한 문제다.
가치 평가가 위태롭다
테슬라의 가치는 하늘을 찌른다:
- P/E (TTM): 180배
- Forward P/E: 164배
- EV/EBITDA: ~73배
- PS 비율: ~11.6배
데이터 출처: Benzinga Pro
이러한 배수에서 시장은 테슬라의 전기차 미래를 가격에 반영하는 것뿐만 아니라, 머스크가 매일 운전대를 잡고 있을 것이라고 베팅하고 있다. 이는 세계에서 가장 부유한 사람에게도 어려운 일이다.
‘머스크 프리미엄’이 위태롭다
테슬라의 성장 이야기는 혁신뿐만 아니라 지속적인 리더십에 달려 있다. 머스크가 정치 쪽으로 방향을 돌리면서, 테슬라 주식을 움직이는 “머스크 프리미엄”이 흔들리고 있다.
구체적인 후계 계획이나 규율 있는 CEO가 없다면, 그 프리미엄은 빠르게 증발할 수 있다. 그리고 테슬라의 가치는 곧 균열이 날 얼음 위에 서 있을 수 있다.
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사진: Jonathan Weiss on Shutterstock.com
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