아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)은 다음 주 목요일(8월 1일) 시장 마감 후 2분기 실적을 발표할 준비를 하고 있는 가운데, 어떤 놀라운 성과가 있을지에 대한 기대가 커지고 있다.
6일밖에 남지 않은 상황에서 BofA 증권의 애널리스트 저스틴 포스트(Justin Post)는 이 전자상거래 및 클라우드 대기업에 대한 낙관적인 그림을 그렸다. 목표 주가는 220달러(상승 여력은 22.3%)이고, 매수 등급을 유지했다.
2분기 실적 목표: 1,490억 달러 매출 가시화
포스트는 아마존의 2분기 매출이 월스트리트 예상치보다 40bp(베이시스 포인트) 높은 1,490억 달러에 달할 것으로 예측했다. 아마존 웹 서비스(AWS)는 전년 대비 18% 성장할 것으로 예상되며, 이는 월가의 17% 추정치를 능가한다.
예상 영업 이익이 140억 달러인 아마존은 제3자 수수료 및 프라임 광고 성장과 같은 유리한 요인으로 인해 예상을 뛰어넘어 잠재적으로 최대 150억~160억 달러에 도달하여 투자자들을 놀라게 할 수 있다.
아마존의 성장을 견인하는 것은 바로 소매 판매와 클라우드
데이터 추세는아마존의 유망한 2분기를 시사한다. BofA의 집계된 카드 데이터와 블룸버그 세컨드 메저(Bloomberg Second Measure)에 따르면 온라인 지출 증가율은 가속화되었으며, 이는 더 큰 감소를 예상하는 월가의 예측과 상반된다.
포스트에 따르면 AWS는 특히 인공지능(AI) 모델 교육에서 강력한 백로그 성장과 소비 지출 증가로 인해 이익을 얻을 것으로 예상된다. 또한 구글의 최근 긍정적인 결과는 AWS에 대한 가격 압박이 제한적이라는 신호로, 분기별 1포인트 가속화 및 마진 개선을 나타낸다.
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마진 우려 속 조심스러운 3분기 전망
긍정적인 2분기 전망에도 불구하고 포스트는 높은 기대치와 운송 비용 상승을 잠재적 위험으로 언급하면서 3분기 이익 지침에 대해 주의를 기울일 것을 권고했다.
역사적으로 아마존의 3분기 지침은 보수적인 경향이 있으며 종종 월가의 추정치에 미치지 못하며 지난 3년 동안 평균 33%의 성과를 거두었다. 포스트는 3분기 매출 가이던스를 1,555억~1,605억 달러로 예상하여 분기 대비 5% 성장을 제안하고 GAAP 영업 이익은 120억~155억 달러에 이른다.
배수 확대에도 불구하고 여전히 성장 여지
아마존의 주식 가치는 10년 평균인 17배보다 낮은 12.8배의 EV/EBITDA로 평가될 수 있지만, 포스트는 2024년에 여러 확장의 여지가 충분하다고 보고 있다.
프라임(Prime) 광고 성장과 AWS 가속화에 힘입어 소매 마진이 확대되면서 아마존은 추가 이익을 얻을 준비가 되어 있다. 포스트는 마진 개선이 보다 전통적인 P/E 평가 프레임워크를 정당화한다고 강조한다. 30.7x Street ’25 GAAP EPS는 예상되는 2년 GAAP 실적 성장률 CAGR이 27%라는 점을 고려할 때 합리적인 것으로 간주된다.
아마존이 2분기 실적 발표에 가까워짐에 따라 전자상거래 거대 기업이 또 한 번 강력한 성과를 낼 것으로 모든 시선이 쏠리고 있다. 포스트에 따르면 견고한 매출 추정치, 클라우드 성장, 2024년 남은 기간에 대한 낙관적인 전망을 바탕으로 아마존은 잠재적으로 22.3% 상승 여력이 있는 매력적인 투자 기회로 남아 있다.
제프 베이조스의 아이디어가 계속해서 기대를 뛰어넘고 또 다른 녹아웃 분기를 제공할 수 있을까? 우리는 곧 알게 될 것이다.
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