네덜란드 반도체 장비 제조업체 ASML 홀딩 N.V.(NASDAQ:ASML)의 주식은 수요일 6.42% 하락하여 683.52달러에 마감했다. 이는 2일 연속 하락으로, 화요일 3분기 실적 보고서가 예정보다 하루 일찍 실수로 공개되어 주가가 16% 이상 급락한 영향의 연장이었다.
이 회사는 2025년 매출 전망을 하향 조정하여 시장에 충격을 주었고, 이는 주요 시장에서 수요 둔화의 함의를 투자자들이 소화하는 과정에서 급격한 매도세로 이어졌다.
다음은 골드만 삭스와 뱅크 오브 아메리카 분석가들이 보고서와 ASML의 전망에 대해 말한 내용을 정리한 것이다.
하향 조정된 매출 가이던스가 충격파를 발생시킴
ASML의 3분기 보고서에 따르면, 2025년 순매출은 300억 유로에서 350억 유로(327억 달러에서 382억 달러)로 예상된다.
이는 이전 가이던스인 300억 유로에서 400억 유로의 하향 조정이다. 이 조정은 ASML의 극자외선(EUV) 리소그래피 기계에 대한 수요가 예상보다 저조하게 나타난 데 기인한다. 이는 고급 칩 생산에 필수적이다.
골드만 삭스: EUV 수요 지연이 2025년 전망에 영향을 미침
총 매출 이익률 추정치도 하향 조정되어 이제 51%에서 53%로 예상되며, 이전의 54%에서 56%와 비교된다.
골드만삭스의 애널리스트 알렉산더 듀발(Alexander Duval)은 ASML의 3분기 매출이 이전 가이던스의 중간값을 상회했지만, 2025년 매출 수정은 광범위한 반도체 시장에서 지속적인 과제를 강조한다고 말했다.
이 회사의 하향 조정된 전망은 여러 주요 세그먼트에서 회복이 예상보다 더디게 진행되고 있음을 반영하고 있다.
ASML은 이제 2025년에 50대 이하의 낮은 수치 개구수(NA) EUV 시스템을 출하할 것으로 예상하고 있으며, 이는 예상보다 저조한 수요를 반영한다.
듀발은 “투자자들이 2026년의 동향에 대한 추가적인 설명을 요구할 것으로 예상한다. 이는 2025년에서의 일정 지연을 감안한 것이다”고 말했다. 이번에 업데이트된 예측은 2025년에 대한 이전 합의 추정치에 비해 매출 기대치가 10% 감소하고 이자 전 이익(EBIT)이 20% 감소할 가능성이 있음을 의미한다고 이 분석가가 말했다.
뱅크 오브 아메리카: 여러 가지 역풍이 ASML에 작용
뱅크 오브 아메리카의 비벡 아리아(Vivek Arya)는 ASML의 하향 조정에 기여하는 세 가지 주요 요인을 지적했다. 첫째, 글로벌 리쇼어링 노력과 인텔의 파운드리 확장 계획 지연이 수요에 큰 영향을 미쳤다고 분석했다.
그는 “최근 인텔의 자본 지출(CAPEX) 삭감과 지연은 리쇼어링 노력이 처음 예상만큼 성공적이지 않을 수 있음을 시사한다”고 말했다.
둘째, 아리아는 중국이 지정학적 긴장 증가와 잠재적인 수출 제한을 예상하여 지난 2년 동안 장비 구매를 선행했을 가능성이 있다고 언급했다. 이는 해당 지역의 수요 격차를 남겼으며, 2025년까지 지속될 수 있다.
마지막으로, 그는 인공지능(AI) 관련 반도체 수요와 컴퓨팅, 네트워킹, 고대역폭 메모리(HBM) 분야와 비AI 관련 시장(PC, 스마트폰, 자동차 반도체) 간의 차별화가 커지고 있다고 강조했다. 후자는 장기간의 약세를 겪고 있다.
이 하향 조정된 2025년 매출 가이던스에도 불구하고, 아리아는 뱅크 오브 아메리카의 AI 관련 반도체 회사들에 대한 선호가 여전히 강하다고 말했다.
“우리의 주요 선택은 엔비디아(NVDA), 브로드컴(NASDAQ:AVGO) 및 마벨 테크놀로지(NASDAQ:MRVL)로, 이들은 강력한 세속적 성장 전망이 오늘 발표된 내용의 영향을 받지 않는다.”
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사진 제공: ASML.
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