대표적으로 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT)가 추적하는 장기 만기 미국 국채는 수요일에 1년 넘게 가장 큰 하락폭인 2.6% 이상 떨어졌다. 이는 투자자들이 고정 수익 자산을 매각한 결과로, 예산 적자가 확대되고 인플레이션이 상승할 것이라는 기대감이 커졌다. 이러한 상황은 도널드 트럼프의 대통령 선거 승리에 의해 촉발되었다.
이러한 국채 매각은 미 동부 시간 목요일 오후 2시에 예정된 중요한 연방준비제도(연준) 금리 결정 하루 전 발생했다.
CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면, 연준은 금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하하여 4.5%–4.75% 범위로 조정할 것으로 널리 예상되고 있으며, 이는 시장 참여자들에 의해 완전히 가격에 반영된 것으로 보인다.
금리 결정 자체는 거의 확실하지만, 투자자들은 연준 의장 제롬 파월의 발언에 더 주목할 것이다. 이는 인플레이션과 재정 정책의 변화하는 상황에 대한 연준의 입장을 이해하는 데 중요한 통찰력을 제공할 수 있다.
연준을 주의 깊게 지켜보는 이들은 트럼프 하의 재정 정책 변화가 연준의 접근 방식을 수정하도록 유도할 수 있는지에 주목하고 있다.
경제학자들은 관세와 세금 인하가 인플레이션을 상승시킬 가능성이 높아, 연준의 더 매파적인 반응을 초래할 수 있다고 일반적으로 동의한다. JP모건 분석가들은 보편적인 관세와 국내 세금 인하가 미국 인플레이션을 최대 2.4%까지 상승시킬 수 있다고 추정한다.
골드만삭스의 수석 경제학자 얀 하치우스(Jan Hatzius)는 트럼프의 정책이 2025년까지 핵심 인플레이션을 3% 이상으로 유지할 수 있다고 제안했다. 이는 연준의 2% 목표를 훨씬 초과하는 수치이다. 하치우스는 이러한 요소들이 “원래 더 신속하게 이루어질 컷을 지연시킬 수 있다”고 강조했다.
또한 읽어보세요: 트럼프의 역사적 귀환: 그의 두 번째 임기가 미국 경제에 미칠 수 있는 7가지 영향
연준, 11월 금리 인하 예상하지만 다음 조치에 주목
“우리는 11월에 25베이시스포인트 인하를 예상하며, 파월이 낙관적인 어조를 유지할 가능성이 높다”고 뱅크 오브 아메리카의 금리 분석가 마크 카바나(Mark Cabana)가 말했다. 그는 10월의 고용 데이터가 예상보다 부진하게 나타나고, 고용 급여 수정이 하향 조정된 것이 이번 11월 금리 인하의 주장을 강화하는 주요 요인이라고 설명했다.
뱅크 오브 아메리카는 또한 이러한 노동 데이터 추세가 12월에 또 다른 금리 인하 가능성을 높인다고 언급했다.
골드만삭스의 경제학자 데이비드 메리클(David Mericle)은 최근 인플레이션 데이터가 인플레이션 재가속화에 대한 우려를 완화했다고 강조했다. “더 나은 인플레이션 뉴스가 올해 초의 고착화된 인플레이션 우려를 완화했다”고 그가 말했다. 그는 또한 3분기 GDP 성장률이 미국 경제의 회복력을 나타내는 신호라고 강조했다. 이는 노동 시장이 둔화되고 있음에도 불구하고 그렇다.
골드만삭스는 이제 내년 상반기에 추가로 4회의 금리 인하를 예측하여 금리를 3.25%–3.5%로 낮출 것으로 보고 있다.
메리클은 “향후 인하의 속도와 최종 금리에 대한 불확실성이 있다”고 인정하며, 연준의 향후 경로는 변화하는 경제 데이터에 크게 의존할 것이라고 언급했다.
트럼프가 파월에게 금리에 압박을 가할까?
목요일의 질의응답에서 파월은 연준이 변화하는 재정 역학에 대해 선제적으로 또는 반응적으로 행동할 계획인지에 대한 질문을 받을 가능성이 높다.
투자자들은 연준이 예상되는 인플레이션을 선제적으로 해결할 것인지, 아니면 경제 데이터가 중대한 변화를 반영할 때까지 기다릴 것인지 이해하고 싶어한다.
파월은 2026년까지 임기가 만료되며, 연준의 독립성에 대한 질문도 받을 수 있다. 이전 임기 동안 트럼프는 연준에 금리를 인하하라고 자주 압박했으며, 재선될 경우 파월의 임기를 연장하지 않겠다고 암시했다.
트럼프의 첫 번째 대통령 임기 동안 그는 연준 정책을 비판하는 수백 개의 트윗을 올렸으며, 종종 금리를 낮추라고 촉구했다. 이는 브루킹스 연구소가 공유한 데이터에 따른 것이다.
11월 연준 회의에 시장은 어떻게 반응할까?
시장 데이터는 12월 18일 연준 회의에서 추가 25베이시스포인트 인하의 70% 확률을 나타내며, 이는 전날의 77%에서 약간 하락한 수치이다.
파월이 12월 금리 인하에 대한 기대감을 강화하는 비둘기적인 발언을 한다면, 위험 자산이 반등할 수 있다. SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 대표되는 S&P 500은 긍정적으로 반응할 수 있으며, iShares Russell 2000 ETF(NYSE:IWM)로 추적되는 소형주 주식은 수요일의 반등 이후 상승폭을 확대할 수 있다.
반대로, 파월이 특히 12월에 대한 추가 금리 인하에 대한 주저함을 나타내고 상승하는 인플레이션 기대치를 해결할 가능성을 나타낸다면, 투자자들은 실망할 수 있으며, 이는 시장에 하락 압력을 가할 수 있다.
다음 읽어보기:
이미지: Shutterstock
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 더 많은 승리를 거두세요
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요.
여기를 클릭하여 14일 무료 체험을 시작하세요.
