인공지능(AI)은 주식시장을 사상 최고치로 끌어올렸지만, 골드만삭스(NYSE:GS)는 최근 AI 지출이 둔화되면 주식시장이 20% 하락할 수 있다고 경고했다. 골드만삭스의 애널리스트 라이언 해먼드(Ryan Hammond)의 연구 노트에 따르면, 하이퍼스케일러들이 결국 AI 지출을 줄이는 위험이 있다고 포춘(Fortune)이 보도했다.
“장기 성장 추정치가 2023년 초 수준으로 되돌아간다면 S&P 500의 현재 가치 배수에 대해 15%에서 20% 하락을 의미한다”고 해먼드가 그의 연구 노트에서 말했다.
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AI 지출이 둔화되고 있나?
현재 AI 지출은 순조롭게 진행되고 있지만, 해먼드는 몇몇 애널리스트들이 2025년 4분기와 2026년에 급격한 둔화가 발생할 것이라고 가정하고 있다고 썼다.
기술 대기업들은 이 사실을 알지 못하는 것 같다. 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)는 이번 주 향후 3년 동안 AI에 6,000억 달러를 지출할 것이라고 말했다. 저커버그는 이후 스레드(Threads)에 이 회사가 그 3년 동안 6,000억 달러 이상을 투자할 가능성이 있다고 게시했다. 그는 심지어 “상당히 높은 숫자”가 10년 말까지 가능할 것이라고 말했다.
마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)는 지난주 네비우스(NASDAQ:NBIS)와 5년 간의 174억 달러 AI 인프라 계약을 체결하며 또 다른 큰 AI 거래를 성사시켰다. 이러한 빠른 지출은 AI 성장세가 현재의 랠리를 넘어 계속될 수 있음을 시사한다.
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주식시장은 AI에 얼마나 의존하고 있나?
인공지능은 S&P 500 및 나스닥과 같은 주요 벤치마크에서 상위 기업들의 성과에 중요한 역할을 한다. 슬릭차트(Slickchart)의 데이터에 따르면, AI의 주요 수혜자인 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 S&P 500의 약 7%를 차지하고 있다.
S&P 500에서 상장된 상위 8개 기업은 모두 인공지능에 대규모로 투자하고 있다. 이들은 AI 지출을 확대하고 AI를 활용한 제품과 서비스를 출시할 계획이다. 이 8개 기업은 S&P 500의 36% 이상을 차지한다.
S&P 500의 상위 10위 밖에 있는 기업들도 여전히 인공지능에 많은 투자를 하고 있다. 오라클(NYSE:ORCL), 팔란티어(NASDAQ:PLTR) 및 시스코(NASDAQ:CSCO)는 이 카테고리에서 가장 주목할 만한 S&P 500의 구성원들이다.
이 세 개의 주식은 S&P 500에서 2% 이상을 차지하며, 만약 이들이 AI에 대한 집중도가 낮은 주식들보다 계속해서 성과를 초과한다면, 기술의 주식시장에 대한 영향력은 계속해서 성장할 것이다. AI 거래가 둔화되면 많은 주식들이 가치를 잃고 S&P 500을 상당히 낮출 것이다.
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매도해야 할까?
헤드라인이나 애널리스트의 연구 노트에서 언급된 이유로 주식을 매도하는 것은 거의 좋은 아이디어가 아니다. 그러나 해먼드는 일부 투자자들이 무시하고 있는 점을 지적한다고 전해진다. AI 지출이 결국 둔화된다면 어떻게 될까? 대형 기술 기업들이 AI에 쓸 수 있는 돈과 수익에는 한계가 있으므로 성장률은 결국 감소해야 한다.
AI 지출 성장의 의미 있는 둔화가 발생하기까지는 몇 년이 걸릴 수 있으며, 성장률이 둔화된다고 해서 대형 기술 기업들이 AI 지출에서 완전히 손을 떼는 것은 아니다.
투자자들은 자신의 포지션의 강세와 약세를 고려해야 한다. 주식시장이 AI와 그 장기 잠재력에 대해 낙관적일 때, AI 지출 둔화의 가능한 하락 요소를 고려하는 것이 좋다.
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이미지: Shutterstock
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