1년 동안 3차례 연속된 100 베이시스포인트(bp)의 금리 인하가 있은 후, 연방준비제도(연준) 의장 제롬 파월이 이자율이 경제에 중립적인 수준에 근접하고 있는 가운데 2025년으로 접어들면서 보다 신중한 자세로 전환하고 있다고 말했다.
수요일에 발표된 25bp 금리 인하 이후, 연방기금금리는 4.25%-4.5%로, 2023년 1월 이후 최저치를 기록했다.
“우리는 중립적인 수준에 상당히 가까워졌다”고 파월이 회의 후 기자 회견에서 말했다. “이 시점부터는 신중하게 움직이고 인플레이션에 대한 추가 진행 상황을 살펴보는 것이 적절하다.”
파월, 향후 금리 인하 속도 둔화 확인
“이제 새로운 단계에 접어들었고, 추가 인하에 대해 신중하게 접근할 것이다”고 파월이 말했다.
연준의 12월 점도표는 2025년에 단 두 번의 25bp 금리 인하만 예상하고 있으며, 이는 9월에 예상된 4회에 비해 감소한 수치이다. 업데이트된 전망에 따르면, 내년 말 연방기금금리는 3.9%, 2026년 말에는 3.4%로 설정되었다.
“오늘의 조치로 우리는 정책 금리를 최고점에서 1% 포인트 인하했으며, 현재 우리의 정책 스탠스는 상당히 덜 제한적이다”고 파월이 말했다.
이러한 신중한 접근은 FOMC의 성명에서 “향후 조정의 정도와 시기”에 대한 새로운 언어를 도입한 것으로 반영되었다.
파월은 “정도”가 경제를 과도하게 자극하지 않고 금리를 얼마나 더 인하할 수 있는지를 나타내고, “시기”는 향후 변화의 속도가 느려질 것임을 시사한다고 설명했다.
인플레이션 해결이 끝나지 않았고, 노동 시장은 점진적으로 완화
올해의 진전에도 불구하고 인플레이션은 여전히 연준의 고민거리이다.
헤드라인 PCE 인플레이션은 2025년에 2.5%에 이를 것으로 예상되며, 이는 9월 예상치인 2.1%에서 상승한 수치이다. 핵심 PCE 인플레이션도 2.5%로 예상되며, 이는 이전의 2.2%에서 상승한 것이다.
파월은 연준의 2% 목표 달성의 어려움을 강조하며, “상당한 진전을 이루었지만, 우리가 바랐던 것보다 느리게 진행되고 있다”고 말했다.
이러한 어려움에도 불구하고 파월은 인플레이션을 지속적으로 2% 목표로 되돌릴 수 있는 연준의 능력에 대해 자신감을 보였다.
“우리는 2% 미만으로 만족하지 않을 것이다”고 파월이 말했다. “또 다른 1~2년이 걸릴 수 있지만, 우리는 올바른 길에 있다.”
파월은 상황을 “견고하다”고 설명하며, 실업률이 4.2%로 7월과 동일하다고 언급했다.
일자리 창출이 둔화되었지만, 파월은 상당한 하방 위험에 대한 우려를 일축했다. “노동 시장은 점진적으로 질서 있게 냉각되고 있다”고 그가 말했다.
고용률은 낮게 유지되어 노동자 수요가 줄어든 신호를 나타내지만, 해고는 증가하지 않고 있다고 파월이 말했다. “이것은 좋은 노동 시장이다”라고 그가 덧붙였다. “임금은 건강하고 지속 가능한 속도로 증가하고 있으며, 우리는 이를 유지하려고 한다.”
트럼프와 관세의 위험
파월은 또한 새로운 트럼프 행정부의 재정 정책 위험과 관세의 인플레이션 효과에 대한 질문에 답변했다.
새로운 트럼프 행정부의 정책 변화와 관련된 위험을 정책 결정자들이 고려했는지 질문을 받자, 파월은 “우리는 잠재적인 재정 발전을 모니터링하고 있지만, 구체적인 정책이 발표될 때까지는 추측을 자제하고 있다”고 차분한 톤으로 말했다.
“우리는 좋은 위치에 있지만, 재정 변화는 인플레이션과 경제 성장에 영향을 미칠 수 있다”고 그가 말했다.
“우리는 잠재적인 결과를 모니터링하는 단계에 있으며, 정책 가정을 만들지 않는다.”
관세에 대해 파월은 일회성 관세로 인한 가격 인상이 항상 지속적인 인플레이션으로 이어지지는 않지만, 새로운 관세가 시행될 경우 연준이 “신중하고 점진적인 접근”을 취할 것이라고 언급했다.
파월의 발언 이후 시장 폭락
파월의 발언 이후, 연방 기금 선물은 2025년 금리 인하폭이 37bp로 49bp에서 하락했다.
SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY)가 추적하는 S&P 500 지수는 파월의 기자 회견 중에 2.6% 하락하며 세션 손실을 확대하여 2022년 9월 이후 최악의 세션을 기록했다. 수요일 2.98% 하락 마감하였다.
나스닥 100은 3.6% 하락 마감하고, 다우는 2.58% 하락했으며, 러셀 2000의 소형주 지수는 4.66% 급락했다.
Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)가 추적하는 미국 달러 지수는 1.16% 상승 마감하여 2022년 11월 이후 최고치를 기록했다.
금 가격은 2% 이상 급락했고, 은 가격은 3.5% 하락했다.
비트코인은 5.5% 급락하여 약 100,000달러에 거래되고 있다.
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연방준비제도 의장 제롬 파월이 금리 인하 이후 2024년 12월 18일 기자 회견에서 발언하고 있다. 사진 출처: 연방준비제도.
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