팔란티어 테크놀로지스(NASDAQ:PLTR)는 월요일(3일) 애프터마켓에서 기록한 하락세를 이어가며 화요일(4일) 정규장에서도 7.95% 하락했다. 이는 월가의 실적 전망치를 크게 상회하고 전망을 상향 조정한 데도 불구하고 발생한 것으로, 투자자들은 무슨 문제가 생긴 건지 의문을 제기하고 있다.
인공지능 기반 소프트웨어 기업인 팔란티어의 주가는 시즌 최고 수준의 실적 발표 불과 몇 시간 만에 8% 이상 하락하며 S&P 500 구성 기업 중 가장 큰 하락폭을 기록 중이다.
Benzinga Pro에 따르면 팔란티어는 주당순이익(EPS) 21센트를 기록해 예상치 17센트를 25% 상회했으며, 전년 동기 대비 EPS 성장률은 110%를 기록했다. 매출은 11억 8천만 달러로, 10억 9천만 달러라는 예상치를 8.2% 상회했으며 전년 대비 62.8% 증가했다.
4분기 가이던스 역시 기대치를 뛰어넘었는데, 매출은 시장 예상보다 12% 더 증가할 것으로 전망되며 영업 마진은 약 300bp 확대될 전망이다.
그런데도 주가는 하락세를 보이고 있다. 왜 그럴까?
| 지표 | 실제 | 추정치 | 서프라이즈(%) | 전년 대비 성장률(%) |
|---|---|---|---|---|
| 주당순이익(EPS) | 0.21달러 | 0.17달러 | +25.00% | +110.00% |
| 수익 | 118억 달러 | 109억 달러 | +8.19% | +62.79% |
너무 높은 기대와 너무 빠른 주가 상승? 연초 대비 170% 급등이 원인일 수도
팔란티어는 실적 발표 전 연초 대비 170% 급등하며 S&P 500 내 최고 성과 종목 중 하나였다. 이 폭발적인 상승세는 기대치를 크게 끌어올려 긍정적인 실적조차 ‘실적 발표 후 매도’의 계기가 될 수 있게 했다.
골드만삭스 애널리스트 가브리엘라 보르헤스는 리서치 노트에서 “여러 분기 동안의 호실적에 따른 높은 기대감” 속에서 주가가 소극적인 반응을 보이고 있다고 분석했다.
매크로바이저 애널리스트 아이샤 타리크는 투자자들이 고평가된 기술주에 대해 더 신중한 태도로 전환하면서 광범위한 시장 상황도 영향을 미치고 있을 수 있다고 지적했다.
그는 “어제부터 시장에 뚜렷한 리스크 회피 심리가 감지된다”며 팔란티어의 급등 이후 평가가 점점 더 우려된다고 덧붙였다.
타리크는 “팔란티어 실적 자체는 견실했으나, 지나치게 높은 평가로 인해 재평가 가능성이 제기됐다”고 설명했다.
현재 팔란티어 주식은 2026년 기준 기업가치 대비 매출액(EV/S)이 약 80배, 미래 잉여현금흐름(FCF) 기준으로는 150배 이상으로 거래되고 있다. 이는 유사한 성장성과 수익성을 가진 경쟁사들보다 훨씬 높은 배수다.
팔란티어의 AI 및 정부 부문 매출은 가속화 추세
주가가 하락했음에도 팔란티어의 운영 모멘텀은 무시하기 어렵다.
미국 상업(민간) 부문은 대기업 계약 확대와 AI 도입 확대에 힘입어 전년 동기 대비 122% 성장했으며, 이는 지난 분기 92% 성장률을 상회하는 수치다. 회사는 100만 달러 이상 규모의 계약 204건을 수주했으며, 3분기 총 계약 금액은 13억 달러로 전년 동기 대비 6배 증가했다.
정부 부문 매출은 전년 동기 대비 52% 증가했다.
미 육군의 ‘밴티지(Vantage)’ 프로그램(75개 계약을 통합)은 향후 10년간 최대 100억 달러 규모로 성장할 전망이다. 또한 보잉, L3해리스 등 방산 업체들과의 ‘워프 스피드 작전(Operation Warp Speed)’ 시스템에서도 성과를 거두었다.
이번 분기 주목할 만한 성과는 팔란티어의 AI 플랫폼(AIP)으로, 이른바 ‘AI 파운드리 개발 환경(AI FDE)’을 활용해 대규모 마이그레이션 및 개발 작업을 자동화할 수 있게 되었다.
이 도구들은 한 고객사가 기존 시스템을 단 5일 만에 전환하는 데 기여했는데, 이는 기존 통합업체를 이용했다면 수년이 걸렸을 작업이다.
단순한 건전한 조정일까?
팔란티어의 하락은 기대가 현실을 앞지른 전형적인 사례로 보인다. 팔란티어는 AI 및 정부 계약 분야에서 강점을 입증하고 있지만, 주가가 올해 이미 170% 상승한 상황에서 폭발적인 실적 분기조차 상승 모멘텀을 유지하기에는 역부족이었다.
AI 열풍을 실제 수익으로 전환하는 몇 안 되는 소프트웨어 기업으로서 팔란티어의 장기적 포지셔닝은 여전히 유효하지만, 현재의 평가 수준에서는 시장이 완벽에 가까운 성과 외에는 거의 여지를 남기지 않고 있다.
단기적으로는 투자자들이 팔란티어의 상승세가 단순히 현재 시점에서의 펀더멘털을 앞질렀는지 재평가함에 따라 변동성이 지속될 수 있다.
이미지: 셔터스톡
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